【開篇語】 A股市場有不少被股民形象地稱為“鐵公雞”的上市公司，它們在股市多年來生存的原則是：只顧圈錢，不管回報。今日起，本報就將聚焦這類“鐵公雞”，曬曬它們“葛朗臺”式的生存之道。

　　短短不到一個月的時間，融資巨壓已讓上證綜指跌去了800點，深成指跌去3450點，但深市最大權重股萬科A(9.39,-0.01,-0.11%)(000002)仍逆市高調宣布：其第十次融資計劃啟動，這也是今年地產股中募資規模最大的一筆。

　　8月27日，市場預期中的萬科A再融資終于變成現實，萬科A發布公告，其擬通過公開發行方式增發不超過現有股本8%的股份，募集凈額不超過112億元。其中的92億元用于投入14個住宅項目的后續開發建設，而剩余20億元用于充實公司的流動資金。

　　消息一出，萬科A股價應聲下跌，昨日更是大跌8.01%。

　　一直以來，A股市場都是一個“重融資、輕回報”的市場，作為A股早期的上市公司，萬科A顯然得到了“真傳”，其“圈錢專業戶”的噱稱在業內，尤其是基金界也由來已久。

　　自1988年股份制改造以來，萬科A 21年間通過配股、發行可轉債及增發等方式共融資9次，總融資額達250億元。而對于投資者的回報方面，萬科A則顯得頗為吝嗇，21年來共派現17次，總金額尚不及30億元，只占融資總額的12%，比較來看，此回報比例在兩市的上市公司中排名1000位之后。

　　對于此次融資，許多業內人士認為，萬科A難逃“圈錢”之嫌。首先，該融資計劃由來已久，早在今年年初，萬科A就已透露了股權融資的意愿，如今只是找個合適的時機公告而已。而去年8月，萬科A剛剛發過公司債，由此可見，它是融著這次想下次。其次，財務上，萬科A目前似乎并不缺錢，其2009年半年報顯示，截至6月30日，萬科A貨幣資金一項達到268.8億元，比2008年末增加69億元，而8月18日，萬科A還發布公告稱，建設銀行(5.21,0.07,1.36%)已確定向公司提供授信額度500億元人民幣，這個數額相當于2/5個萬科A，這讓其在日后的擴張中已沒有了后顧之憂。不過，萬科A仍不懼招來惡名，繼續選擇公開增發。

　　此外，萬科A本次融資繼續倡導高價，以方案中的增發股份和募集金額推算，此次增發價格大約為每股12.75元，而在二級市場上，截至昨日收盤，萬科A的股價只為9.40元，增發溢價超過了35%，這就意味著參與增發的投資者又將面臨被套風險。

　　事實上，2007年8月，萬科A進行的公開增發已是一次高價增發，當時增發價格為31.53元/股，隨后市場下行，縱觀其兩年來的股價走勢，當年參與的投資者大多虧損嚴重。(王丹)