中國平安12日公告宣布，將取代美國新橋成為深發展第一大股東。此項交易金額可能高達221億元，這樁收購將成為中國股市創立以來最大的上市公司收購案。

　　在中國平安和深發展預期中的“雙贏”實現前，人們首先看到的是，作為專門從事金融戰略投資的私募基金———美國新橋投資(下稱新橋)大獲全勝。

　　入股深發展近5年，若以現金收購，新橋有114.49億元的保底收益，將至少凈賺92.35億元，獲得超過4倍的凈收益；若以增發股份為對價，以中國平安H股停牌前收盤價計算，新橋可能獲得超過7倍的凈收益。

　　但業內人士稱，此次新橋退出向上發展空間依然很大的深發展，看似風光無限，其實也頗多無奈。

　　新橋是美國專業股權投資集團———德州太平洋投資集團(TPG)在亞洲的公司，一直專注于亞洲地區投資，也善于發現、重組問題纏身卻依然有發展潛力的銀行。

　　其合伙人單偉建曾在一次談話中向外界透露：“新橋投資是買不起好銀行的，但我們可以買別人不愿意買的壞銀行，使它變好，然后賣給好銀行。”

　　在深發展之前，韓國第一銀行是新橋最引以為豪的杰作。1999年底，新橋以5億美元獲得韓國第一銀行49%的股權和100%的投票權，2005年初，以33億美元將韓國第一銀行的股權賣給了渣打銀行。新橋此次投資獲得巨利，成為海內外投資界的經典案例。

　　2004年底，新橋以每股3.54元受讓深發展17.89%股權成為第一大股東，并承諾五年鎖定期。其后的故事，與當初新橋入主韓國第一銀行如出一轍，成立全新管理團隊，改革重組、管理提升。

　　至2008年末，深發展的資產質量明顯改善，不良貸款余額迅速下降至19.28億元，不良貸款率下降至0.68%，撥備覆蓋率迅速上升至105.14%。

　　2009年第一季度公司獲得凈利潤11.22億元，比上年同期增長11.74%，同期不良貸款余額略有增加，達到19.63億元，不良貸款率繼續下降至0.61%，撥備覆蓋率則上升至130.43%。

　　對比新橋對韓國第一銀行與對深發展的投入與產出，似乎新橋對深發展投入的心血更多，期待也更多。

　　1999年末，收購韓國第一銀行股權之時，收購價格是其凈資產價格；而在2004年收購深發展股權時，收購價格是凈資產的1.6倍。

　　新橋收購韓國第一銀行前，該行已經剝離了大量不良貸款，并獲得韓國政府按照面值收購新增不良貸款的附加承諾；而收購深發展時沒有獲得政府任何剝離壞賬的承諾。

　　在新橋進駐深發展之初，負責率領新橋成功收購韓國第一銀行的關鍵人物單偉建，在被記者問及數年后是否會以同樣的方式將深發展股份轉手時，他明確表示，新橋對深發展是長期戰略投資，并沒有類似計劃。這被業內人士認為新橋很看好深發展的發展潛力。

　　在2008年8月的深發展中報新聞發布會上，深發展董事長兼CEO法蘭克·紐曼表示：“我們很高興我們的資本充足率已經達標，我們有了更多的資本，但是我們認為現在剛剛獲利，并不是將收入用于現金分紅的最佳時機。”通常情況下，只有在經營者對于企業的未來有著良好的預期時才不愿分紅，甚至將收入轉化資本以帶來更大收益。

　　市場曾傳聞，新橋的母公司TPG目前正面臨現金困難，這被外界理解為是新橋不得不放手深發展的原因之一。據了解，去年4月，TPG曾攜手一伙機構投資者以定向增發的形式購買了華盛頓互助銀行價值70億美元的股份，結果幾個月后，由于美國政府控制了這家銀行并將其出售給摩根大通，TPG的投資血本無歸，虧掉了相當于在深發展投資五年所賺的錢，急需流動資金補血。(記者陳圣莉 )