“經濟向左，股市向右”的“怪現象”或許會階段存在，但這不意味著這種現象會成為常態。只要3000點不有效跌破，目前的大箱體運行格局就會持續。更何況筆者認為趨勢機會不存在不等于結構機會的喪失。

　　靚麗成績單，這幾乎是所有媒體對于2009年中國經濟運行的評價。可惜我們的股市似乎對此并不“買賬”，在緊縮預期不斷增強以及外圍市場大跌的影響下，滬綜指再度逼近3000-3300點這個箱體的下沿。“經濟向左，股市向右”會成為現實嗎？

　　理論上講，宏觀經濟的運行方向應該是和股市的大趨勢保持一致的，畢竟“股市是宏觀經濟晴雨表”，但實際的市場表現似乎往往不是這么回事，究竟是市場“走”錯了，還是話“說”錯了？

　　左右股市運行的因素是錯綜復雜的，但各種因素作用于股市的最大表現途徑其實就兩個字——預期，而且往往“預期”會帶有情緒化的色彩，有時候不是預期好過了頭，就是預期壞過了頭。不過如果市場預期在某一階段幾乎成為共識的時候，那么這一階段的市場走勢就會按照這種預期的方向運動，至于是否“矯枉過正”則需要時間。

　　回到我們目前的市場，2009年8.7%的GDP增速確實“靚麗”，但市場更關心的是2010年會如何，能不能再超預期。眾所周知，目前國際經濟形勢還沒有到值得“放心樂觀”的程度，世界銀行甚至警告全球經濟仍可能陷入二次衰退。盡管我國經濟發展的基礎還是牢固的，但結構問題仍很突出，完全脫離全球經濟也是不可能的，所以2010年我國宏觀經濟的發展趨勢應該是平穩為主。換句話說，再出現超常規的高速增長是不現實的。

　　假如宏觀經濟無法給市場帶來“預期之外的驚喜”，那么市場目光自然就會落在“通脹”二字身上。年初以來，央行連續的“緊縮”措施似乎在不斷提醒市場，2010年的通脹可能要來的快一些，這就直接導致加息預期越來越強烈。甚至已經有分析觀點認為，我國加息會早于美國，而且就在一季度。如果是這樣的話，原來我們判斷的市場處于“實際負利率”的結論可能就出現了變數，起碼這種“負利率”狀態會因為加息的提前，而大大縮短其存在時間，進而影響到資金流向。

　　原來市場普遍認為，今年上半年股市或許會處于“高增長低通脹”這樣一種有利于股市運行的大環境中。但出乎預料的是，緊縮措施來的比預期要快甚至要猛，“低通脹”這個要素好像不存在了，不少資金的態度也從最初的狐疑到觀望再到目前的認可。一旦認可了，那么其投資思路就會發生顯著改變，而這種改變的表示形式就是迅速撤離，進而導致最近指數的節節下跌。

　　總之，宏觀層面上一些影響市場的負面因素現在看來比我們預期的要來的快，這就必然削弱了原先預期中的向暖環境。同時，新股的繼續發行上市、基金倉位再創歷史新高等消息，令市場對于資金面的擔憂有增無減。再加上技術層面上的利淡趨勢，近期整體市場表現恐怕不會樂觀。

　　“經濟向左，股市向右”的“怪現象”或許會階段存在，但這不意味著這種現象會成為常態。只要3000點不有效跌破，目前的大箱體運行格局就會持續。更何況筆者認為趨勢機會不存在不等于結構機會的喪失，主題投資性質的題材炒作還是會在一些不甘寂寞的資金運作下成為市場亮點。(作者系資深投資人)