本周，全球市場的焦點集中到了中東地區一個以盛產石油和主權投資基金聞名于世的小國——阿聯酋。阿聯酋的其中一個酋長國迪拜政府宣布重組旗下的主權投資公司迪拜世界，并尋求延遲6個月償還債款。這是繼1999年俄羅斯國債兌付危機以來全球市場第一次出現主權信用違約事件。如同一顆炸雷，響徹國際金融市場上空。掀起了新一輪全球股市和期貨市場的暴跌風潮。

　　由于迪拜世界的主要債權人包括英國和瑞士的幾家大銀行。故從周四開始，首先在歐洲股市出現銀行股大跳水，蘇格蘭皇家銀行股價暴跌近8%，德意志銀行股價下跌6%，到周五，恐慌性情緒繼續大面積蔓延，香港恒指全日跌1075點，匯豐控股大跌7%，H股中，中資銀行股幾乎都以大瀉5%報收。民生銀行，H股則在上市第二日即破發行價。A股指數則在周二和周四大陰線的基礎上再次毫無抵抗地下挫。市況一片慘淡。

　　當然，毫不例外地，如此兇狠的下跌市道中也有從中獲取暴利者，迪拜國債的信用違約掉期暴漲，大舉做空大宗商品期貨者自然賺得盆滿缽滿。這也是金融市場的魅力所在。

　　本周四，恰逢美國感恩節股市休市，所以這一場全球金融風暴，暫時還未波及到美國，但不出預料的話，美國股市周五將迎來補跌，而美元指數則有可能在避險心理的推動下止跌并大幅反彈。

　　迪拜事件表明，新興市場在后危機時代由于缺乏歐美發達國家的規則制定的主動權和市場轉嫁機制，其金融投資市場的脆弱性有時反而會大大增強。比如迪拜，由于前期其政府為打造中東地區的金融和旅游中心大肆進行各項基礎投資，為此不惜巨額融資，但由于全球金融危機影響的擴散，這些巨額投資的未來收益得不到實現。加上高度杠桿化的技術操作，在某一個特定時點，就可能突然出現償付危機并迅速擴散到全球市場。

　　由于近一年來石油價格的暴漲，使得中東地區的石油美元重新聚結。這樣就使歐美銀行對中東地區的融資得到了高強度的信用增級。這也是為什么這次迪拜事件給予部分歐美大銀行以沉重打擊的緣由。

　　值得警惕的是，迪拜事件可能并非只具有孤立的影響，本來美國地區創歷史記錄的失業率必將帶來高額的信用卡壞賬水平，只是美聯儲強行繼續推行極度寬松的流動性政策，這一危機被強制壓制。迪拜事件有可能使美國金融體系前期已經出現的大量中小銀行倒閉狀況再度變得嚴重起來，并引發信用卡危機，爆發的臨界點，使美國銀行系統被迫提取巨額準備，大大影響美國制造業和實體經濟的融資水平，那么，麻煩可能真的就大了。

　　歐洲金融機構對中東地區的投資介入程度遠遠超過美國，本來由于歐元對美元匯率的連續上升已經使歐洲地區經濟不堪重負。迪拜事件使歐洲銀行體系再度遭到重創。

　　因此，此次迪拜事件很可能使全球經濟運行狀況出現分水嶺。前期美元匯率如水銀瀉地般的下挫有可能告一段落，美元指數有75%附近將形成重大支撐，同時，原油和大宗商品，特別是黃金價格的連續暴漲將得以遏制。資金從新興市場重新回流歐美市場將不可阻擋。

　　歷史是殘酷的，去年四五月的越南貨幣危機同樣有效地導致了避險資金從新興市場的大規模撤退，并給予了歐美瀕于崩潰的金融體系以寶貴的喘息之機。如今故伎重演，只是歐美經濟自身的狀況是否可以有效地利用這一時機而不是反遭波及，現在還不到得出結論的時候。

　　但有一個卻可以肯定，那就是各國刺激政策的退出極有可能因此延遲。