匯率是一國(guó)實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)利益和均衡的手段，屬一國(guó)內(nèi)部事務(wù)，匯率上的合作基于相互信任和互利。人民幣兌美元的均衡匯率究竟如何，老實(shí)說(shuō)，世界上沒(méi)有任何人能說(shuō)清楚，只能是跟著感覺(jué)走。人民幣可以貶值，也可以升值，這主要取決于中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的要求，世界對(duì)此應(yīng)該有耐心。在當(dāng)前條件下，所有逼迫人民幣升值的言論，都是不負(fù)責(zé)任的。

　　人民幣匯率在沉寂了一年多之后，近日重又成為國(guó)際輿論的中心話(huà)題，逼迫人民幣升值的聲音，四處響起，而且言之鑿鑿，立論煌煌。不過(guò)，多數(shù)鼓噪，都沒(méi)有道理，不過(guò)是強(qiáng)加于人。

　　有必要簡(jiǎn)單回顧一下外界逼迫人民幣升值的歷史：1994年，中國(guó)經(jīng)歷了匯率制度的第一次重大改革，人民幣匯率有所上升，也算回應(yīng)了此前多年要求人民幣升值的要求。嘗到了甜頭的西方國(guó)家，自那時(shí)以來(lái)，要求人民幣升值的聲音，不絕于耳。1997年亞洲暴發(fā)金融危機(jī)，周邊國(guó)家紛紛采取“以鄰為壑”的大幅度貶值策略，而中國(guó)卻做出了人民幣不貶值的承諾。那時(shí)，美國(guó)人聰明地選擇了沉默。到2001年，亞洲金融危機(jī)影響弱化，美國(guó)人舊事重提，不想“911”事件突發(fā)，讓布什總統(tǒng)無(wú)暇東顧，事情不了了之。2005年，伊拉克和阿富汗兩場(chǎng)戰(zhàn)事初定，美國(guó)人再一次回過(guò)神來(lái)，這次要求人民幣升值的壓力，空前巨大，而中國(guó)也覺(jué)得有必要再次調(diào)整、改革匯率制度，2005年7月21日，一次性將人民幣兌美元升值2%。自那時(shí)以來(lái)，人民幣走上單邊升值的通道，一直到去年上半年。

　　人民幣升值，盡管不能說(shuō)完全不利于中國(guó)，中國(guó)也獲得了某種收益，畢竟出口的目的，在很大程度上是進(jìn)口，人民幣升值，提高了中國(guó)人的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力。但是，升值也照顧了美國(guó)人的一廂情愿。

　　如果沒(méi)有2007年美國(guó)次貸危機(jī)，人民幣升值的弊端，可能就不會(huì)暴露得這么充分。次貸危機(jī)，令中國(guó)的外部需求銳減，加上人民幣升值過(guò)快，中國(guó)出口大幅回落，并伴隨大量中小企業(yè)倒閉和大批勞動(dòng)力失業(yè)，到今天也沒(méi)有扭轉(zhuǎn)這個(gè)被動(dòng)局面。此時(shí)，再鼓吹人民幣升值，是不合時(shí)宜的。

　　問(wèn)題在于，逼迫人民幣升值的理由，多數(shù)站不住腳。最主要的理由之一是，中美貿(mào)易不平衡，美國(guó)有大量貿(mào)易逆差。必須說(shuō)，匯率的核心作用之一，是實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。這個(gè)理由貌似有理。可是且慢下結(jié)論。

　　貿(mào)易逆差，相當(dāng)于美國(guó)用美元紙片交換中國(guó)的商品，屬于“空手套白狼”的便宜事，美國(guó)人豈會(huì)不樂(lè)意？說(shuō)不喜歡，追求貿(mào)易平衡云云，不過(guò)是出于種種政治目的，作秀罷了。

　　在金融危機(jī)背景下，美國(guó)人的消費(fèi)習(xí)慣正在改變，儲(chǔ)蓄率從接近于零，慢慢回升，美國(guó)人也要開(kāi)始過(guò)一種相對(duì)“節(jié)儉”的生活了，這是為了償還次貸危機(jī)的欠債。即使人民幣升值再多，美國(guó)人也不會(huì)增加購(gòu)買(mǎi)中國(guó)商品，升值無(wú)益于中美貿(mào)易平衡。

　　其實(shí)，美國(guó)想消除中美貿(mào)易逆差很容易，就如我們一再希望的那樣，只需出售其部分高科技產(chǎn)品即可。可是美國(guó)人不想這樣做。克魯格曼，這位著名的諾貝爾獎(jiǎng)得主，美國(guó)政府的高參，就說(shuō)過(guò)，美國(guó)有什么必要，非要出售高科技產(chǎn)品，還沒(méi)到那個(gè)份上嘛。

　　與中國(guó)必須調(diào)整結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大內(nèi)需相反，奧巴馬總統(tǒng)似乎要走擴(kuò)大外需的路子了。這是可以理解的，既然美國(guó)的家庭消費(fèi)意愿一再下降；國(guó)內(nèi)也沒(méi)有中國(guó)那么多的投資機(jī)會(huì)，政府支出更受到嚴(yán)格限制；一直是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要引擎的科技創(chuàng)新，現(xiàn)在還看不到出現(xiàn)新技術(shù)革命的端倪。所以，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的唯一希望，是擴(kuò)大出口。這就得讓美元貶值，同時(shí)讓人民幣升值，起碼在最近的半年里，美國(guó)人一直在讓美元貶值。

　　因?yàn)槿嗣駧旁诤艽蟪潭壬鲜嵌⒆∶涝�的，這就造成一種尷尬：即使美元一直貶值，只要人民幣不主動(dòng)升值，美元貶值擴(kuò)大出口的作用，就十分有限了。此時(shí)，美國(guó)人需要中國(guó)“拉一把”，加快人民幣升值步伐。

　　過(guò)去美國(guó)一直指責(zé)中國(guó)操縱人民幣匯率。現(xiàn)在，這個(gè)調(diào)子比較少了。上月15日，美國(guó)財(cái)政部發(fā)表的《國(guó)際經(jīng)濟(jì)和匯率政策國(guó)會(huì)報(bào)告》指出，包括中國(guó)在內(nèi)的美國(guó)主要貿(mào)易伙伴都沒(méi)有操縱貨幣匯率。但是，這個(gè)報(bào)告同時(shí)指出，人民幣匯率被低估。這個(gè)說(shuō)法看似“矛盾”。

　　不過(guò)，操縱這個(gè)說(shuō)法，如果換成干預(yù)，完全可以接受。完全的自由浮動(dòng)匯率是不存在的，任何國(guó)家，都會(huì)或多或少干預(yù)匯率。難道美國(guó)大肆發(fā)行國(guó)債，任由美元貶值，大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)，不是“操縱”嗎？美元是最主要的國(guó)際貨幣，穩(wěn)定本是其應(yīng)有的品性，也是全世界的期待，美國(guó)放任美元貶值，是沒(méi)用信譽(yù)的舉動(dòng)。中國(guó)為什么一定要隨美元貶值而舞呢？ 一個(gè)明顯的例子，一旦世界形成人民幣升值的預(yù)期，熱錢(qián)就將大量流入中國(guó)，中國(guó)至少現(xiàn)在還沒(méi)有能力管理好國(guó)際資本的大規(guī)模流動(dòng)，這將給中國(guó)貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)造成極大的掣肘。

　　美元貶值給中國(guó)造成極大壓力，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中，有大量美元資產(chǎn)，美元貶值，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備便會(huì)縮水，人民幣升值越快，外匯資產(chǎn)貶值就越快。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，過(guò)去中國(guó)一再照顧美國(guó)的要求和利益，美國(guó)人現(xiàn)在不思回報(bào)，反倒繼續(xù)一味損人利己，實(shí)在有損負(fù)責(zé)任大國(guó)的形象和聲譽(yù)。

　　問(wèn)題還在于，美國(guó)要想擴(kuò)大外需，它能出口什么？現(xiàn)在美國(guó)本土的制造業(yè)雖然不多，可是，美國(guó)資本流動(dòng)到了全世界，歐洲很多大公司是美國(guó)人控股的，中國(guó)也有很多美國(guó)“制造”企業(yè)，這還不夠么？我們也不能想象，美國(guó)人再去生產(chǎn)原已轉(zhuǎn)移出去的牛仔褲、筆記本、電視機(jī)等等。這些勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，美國(guó)沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)可言。如果美國(guó)人這樣做，美國(guó)的整體效率一定會(huì)下降。

　　說(shuō)到底，匯率是一國(guó)實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)利益和均衡的手段，屬一國(guó)內(nèi)部事務(wù)，匯率上的合作基于相互信任和互利。而且人民幣兌美元的均衡匯率如何，世界上沒(méi)有任何人能夠說(shuō)清楚，只能是跟著感覺(jué)走。人民幣可以貶值，也可以升值，這主要取決于中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的要求，世界對(duì)此應(yīng)該有耐心。所有逼迫人民幣升值的不負(fù)責(zé)任的言論，歇了吧。(來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：王福重 系北京航空航天大學(xué)金融研究中心常務(wù)副主任)