自從銀監會下發《關于完善商業銀行資本補充機制的通知(征求意見稿)》后，對于商業銀行互持次級債的討論已經成為市場的熱點。

　　次級債對于商業銀行的作用不容置疑，特別是一些中小銀行，發行次級債用來補充資本，是最主要的融資渠道。如果銀監會限制了互持次級債，由于中小商業銀行的債券評級較低，保險機構的投資興趣不大，因此其成功發行次級債的可能性就很低，其發展將會受到很大程度的限制。從這個角度來看，次級債現在已經淪為雞肋。

　　不過，我認為次級債倒是一次絕好的投資機會，特別是在目前債市處于投資無門，次級債處于水深火熱的時候。為什么說次級債是個好的投資品種，最關鍵是要明白這次銀監會對于次級債限制的目的，說白了就是要分散銀行與銀行之間的信用風險。

　　因此我們可以發現，監管部門并不是限制銀行發次級債，而只是要限制銀行持有次級債入投資戶。如果銀行不能持有，保險不買，那么誰能買？很簡單，銀行、信托、證券、保險等一級市場投資者可以利用投資銀行業務的平臺作用，把次級債的風險轉移到零售市場或者非銀行機構投資者，即通過發行理財產品或者單一信托把次級債作為優質資產賣出。中小商業銀行的次級債發行收益率較高，信用風險也高于大多數企業，整體性價比較高，應該會吸引很多零售客戶和機構投資者的興趣，而一級市場投資者也可以賺取一定的中間業務收入。從這個角度來看，次級債實際是一次機會。(浩子)