6月信貸再度激增。昨日央行發布的月度數據顯示,上半年人民幣各項貸款增加7.37萬億元,同比多增4.92萬億元。6月份當月人民幣各項貸款增加1.53萬億元,同比多增1.20萬億元。6月末,金融機構人民幣貸款增長34.4%,增幅比上年末高15.7個百分點。據了解,這是1998年4月發布此項數據以來的新高。

　　數據還顯示:6月末,廣義貨幣供應量(M2)余額為56.89萬億元,同比增長28.46%,增幅比上年末高10.64個百分點,比上月末高2.72個百分點；狹義貨幣供應量(M1)余額為19.32萬億元,同比增長24.79%,增幅比上年末高15.73個百分點,比上月末高6.09個百分點。

　　昨日的數據,引發了很多專業人士對于未來貨幣政策的爭議。業內人士表示,激增的信貸有效支撐了內需,他們建議,決策層應該較早開始逐步收緊政策。但是,也有專家表示,由于政府為確保經濟增長和就業,不會在近期大幅收緊貨幣政策。

　　◎數據再創新高表明經濟回暖趨勢進一步加強

　　“M1、M2再次呈現新高,說明經濟回暖趨勢進一步加強。”昨日,中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝在接受本報記者采訪時表示,這說明政府出臺的一些應急刺激經濟計劃直接快速地推動房地產業、汽車業等產業帶動了其他如鋼鐵、建材、水泥等工業生產活動。

　　興業證券首席宏觀經濟分析師董先安也表示,6月廣義狹義貨幣雙雙超預期,尤其M1大超預期猛烈回升,進一步大幅度收窄與M2增速差距,反映經濟加速復蘇下企業存款活期化加快,這是經濟好轉時期的正常現象。

　　雖然數據有向好一面,但是,專家們仍然更多的表示了對數據的擔憂。《財經網》首席經濟學家沈明高認為,雖然上半年GDP增速尚未公布,初步估算,M2增速將高出名義GDP增速20個百分點以上。他認為,目前流動性寬松程度是前所未有的。

　　對于信貸未來的增長,高盛認為,鑒于高質量借款人的需求仍可保持強勁,在未來數月中貨幣和信貸增長或仍能保持較高水平。

　　巴克萊資本的研究報告也表示,仍有許多支撐信貸需求的因素,特別是房地產投資、房貸和地方政府項目等。根據他們預計,全年新增貸款或達10萬億元人民幣。

　　“如果貸款和貨幣繼續按此速度增長,將導致難以控制的通脹、壞賬和資產泡沫的風險。在這種情況下,僅僅采用‘微調’手段,包括多發央票、窗口指導、風險指引等軟性的措施,很難達到有效抑制流動性過度擴張的效果。”德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示。

　　◎貨幣政策將何去何從

　　昨日,一位專業人士告訴記者,信貸數據如此高,對央行刺激確實挺大。國泰君安宏觀分析師王虎在接受采訪時表示,可以說上半年是所有部門態度一致地投放資金,但是到了這個時候,監管部門之間對宏觀經濟看法已經出現分歧,以央行為代表的部門開始擔心風險,并希望收縮流動性。

　　而根據某基金公司研究人員的看法,信貸增長太快,實體經濟實際已經是吸收不了的。因此,央行最近也在回籠資金,未來流動性到底走向何方,要看央行將來對商業銀行的指導意見,以及商業銀行的放貸節奏能否如愿放緩。

　　昨日,接受記者采訪的專家們普遍表示,宏觀經濟政策的主基調是不會變的,但微調是需要的。安信證券首席經濟學家高善文認為,因為經濟才開始步入恢復階段,央行從公開市場操作調控流動性,同時通過其他手段提示風險已經足以回籠充裕的流動性。

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌稱,從下半年起到明年初,央行應發出穩定貨幣但不是緊縮貨幣的信號,高善文亦稱,今年底明年初貨幣政策和財政政策將進入全面中性化階段。

　　王虎表示:“未來宏觀政策一定會轉變,但可能幅度不是很大,還僅僅是微調。”因為各地主要以銀行貸款為資金來源的項目都已經開工,如果沒有后續資金跟進,將出現大片爛尾樓。這是政府不愿意看到的,實際上貨幣政策已經被綁架。

　　高善文預計,今年底明年初貨幣政策和財政政策將進入全面中性化階段。比如,放緩新開工項目的審批,提高貸款基準利率等。

　　但是,也有一些專家表示,宏觀政策大幅調整的拐點已經出現。“現在是時候該調了,如果再不動手調整,到明年就是想收也收不住,而且還不能滿足于微調。”劉煜輝告訴本報記者,“近期央行采取的正回購、一年期票據重啟等措施都發出了調整的信號。”但是,這些只是微調、常規性的措施,實際上對如此猛烈的流動性增長走勢有些杯水車薪。

　　不過,中投顧問宏觀經濟研究員馬遙認為,其實這種流動性過剩是一種“假象”,現在還有很多行業及企業亟需資金卻得不到銀行的貸款,特別是中小企業、民營企業的資金問題尤其嚴重。因此,未來國家應繼續保持適度寬松的貨幣政策,注重投放數量的同時,更應該關注如何有效引導信貸投向,達到信貸投放的保質保量。

　　馬遙建議,下半年可適度加強財政政策,而貨幣政策和信貸政策則要略微收網,不過實施過程中要拿捏得當,掌握好尺寸,要防“過熱”,也要避免給復蘇的經濟潑太多冷水。否則,星星之火極有被澆滅的危險。(記者呂天玲 實習生信美利)