必須清醒地認(rèn)識(shí)到，國(guó)際投行看多背后是巨大利益驅(qū)使的。這種利益是建立在中小投資者可能被套牢的基礎(chǔ)上的，中小投資者必須擦亮眼睛；這種利益是建立在國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)上的，國(guó)家要予以適度干預(yù)，媒體不要推波助瀾

　　5月以來(lái)，瑞銀、花旗、摩根大通、摩根士丹利、高盛、野村證券等國(guó)際大行紛紛發(fā)布研究報(bào)告，看好中國(guó)房地產(chǎn)。而他們立論的基礎(chǔ)，無(wú)一例外都是“剛性需求釋放帶來(lái)成交量強(qiáng)勁回升，并預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)”。野村最新報(bào)告便認(rèn)為，內(nèi)地房產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)強(qiáng)勁，預(yù)期2010年成交量升至7.4億平方米的紀(jì)錄高位。

　　中國(guó)樓市交易量和價(jià)格是否應(yīng)該全面上升，上升的基礎(chǔ)到底是什么？目前爭(zhēng)論很大。一些專(zhuān)家認(rèn)為，樓市價(jià)格沒(méi)有見(jiàn)底，應(yīng)該繼續(xù)理性回歸，這是提升交易量、激活市場(chǎng)的根本之策。而另一些人士、機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)樓市像中國(guó)的季節(jié)變換一樣，已經(jīng)由“小陽(yáng)春”轉(zhuǎn)到了“盛夏”。紛紛發(fā)表報(bào)告證明中國(guó)樓市已經(jīng)全面復(fù)蘇，極力看好中國(guó)房地產(chǎn)，其中國(guó)際投行最為不遺余力。

　　筆者認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)狀況看，中國(guó)樓市、股市都不具備目前這樣上漲的基礎(chǔ)。唯一原因是，中國(guó)前幾個(gè)月天量信貸投放造成的市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)入了股市、樓市。再加上，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇忽悠下，國(guó)際投行一部分資金以及國(guó)際游資進(jìn)入了中國(guó)境內(nèi)股市樓市里。這也是國(guó)際投行竭力唱多的根本原因，目的在于牟取暴利，套牢弱勢(shì)的中小投資者特別是散戶。瑞銀、花旗、摩根大通、摩根士丹利、高盛、野村證券等國(guó)際大行紛紛發(fā)布研究報(bào)告唱多中國(guó)樓市的背后是，要么已經(jīng)進(jìn)入；要么過(guò)去高位進(jìn)入的，想趁機(jī)解套。這使得筆者想起了證券分析創(chuàng)始人、投資大師格雷厄姆在《證券分析》一書(shū)中以自己的切身體會(huì)談到的：如果這種評(píng)估研究報(bào)告和數(shù)據(jù)與資產(chǎn)的實(shí)際買(mǎi)主或貸款方愿意接受的價(jià)格相吻合，那么它們對(duì)于有效地選擇房地產(chǎn)債券倒是有實(shí)際的作用。然而遺憾的是這些數(shù)字基本上都是虛假的，評(píng)估研究報(bào)告方僅為蓋上自己的名字收取費(fèi)用，評(píng)估研究報(bào)告以及說(shuō)明書(shū)的唯一作用就是欺騙投資者。

　　國(guó)際投行看多中國(guó)A股的代表機(jī)構(gòu)是摩根大通。摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼中國(guó)研究部主管龔方雄是代表人物，多次在央視二套、財(cái)經(jīng)媒體上大肆唱多中國(guó)股市，甚至竭力推薦銀行、地產(chǎn)和消費(fèi)類(lèi)板塊。值得注意的是，6月9日，在“摩根大通2009年中國(guó)投資論壇”吹風(fēng)會(huì)上，摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)良好，滬指年末可望升至3000點(diǎn)，而主板IPO將于未來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)開(kāi)閘。“得益于政府大舉、迅速的刺激應(yīng)對(duì)措施，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況普遍顯示出好轉(zhuǎn)跡象。”摩根大通中國(guó)證券市場(chǎng)主席李晶如此表示，股市小調(diào)整可能性存在，但是中長(zhǎng)期看，我們對(duì)于A股市場(chǎng)持非常樂(lè)觀的態(tài)度。摩根大通研究部、證券部、經(jīng)濟(jì)學(xué)家齊上陣，又是電視、網(wǎng)絡(luò)、紙質(zhì)媒體發(fā)表談話，又是舉辦投資論壇，如此不遺余力，其目的昭然若揭。

　　值得我們警惕的是，中國(guó)的股市樓市一直沒(méi)有擺脫國(guó)際投行牽著鼻子走的狀況，特別是A股。2006年到2007年瘋長(zhǎng)到6000多點(diǎn)，離不開(kāi)國(guó)際投行的大肆忽悠。國(guó)際投行賺了個(gè)滿盤(pán)金，背后是把無(wú)數(shù)中小投資者套牢。這次國(guó)際投行故伎重演，竟然起到了與以前同樣的作用。樓市價(jià)格居高不下，滬深股市甚至一些板塊按照國(guó)際投行的預(yù)測(cè)意愿上漲。令人納悶的是，過(guò)去盲目崇拜和迷信國(guó)際投行，而金融危機(jī)后這種現(xiàn)象本應(yīng)該有所改變但卻一切照舊，因?yàn)榻鹑谖�機(jī)中國(guó)際投行輸?shù)淖顬閼K烈。

　　必須清醒地認(rèn)識(shí)到，國(guó)際投行看多背后是巨大利益驅(qū)使的。這種利益是建立在中小投資者可能被套牢的基礎(chǔ)上的，中小投資者必須擦亮眼睛；這種利益是建立在國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)上的，國(guó)家要予以適度干預(yù)，媒體不要推波助瀾。