●全球經(jīng)濟陷入兩個惡性循環(huán)

　　●現(xiàn)在談論見底復蘇為時過早

　　●發(fā)達國家應該承擔更多責任

　　●全球經(jīng)濟長期來看仍可樂觀

　　過去30年是全球化大發(fā)展的年代，形成了統(tǒng)一的世界市場。國際金融危機爆發(fā)以后，其影響通過貿(mào)易、投資和金融的傳導機制迅速傳遞到了世界的各個角落，世界所有主要國家和地區(qū)都受到了沖擊。不論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，不論是制成品出口國還是初級產(chǎn)品出口國，無論是貿(mào)易順差國還是貿(mào)易逆差國，都無一例外地受到了影響。

　　金融危機的不斷深化，實際上已經(jīng)陷入兩個相互關聯(lián)的惡性循環(huán)。一方面，金融危機和實體經(jīng)濟衰退相互影響，形成一個惡性循環(huán)。金融危機導致信貸緊縮，信貸緊縮造成經(jīng)濟衰退，經(jīng)濟衰退使得金融機構(gòu)財務狀況進一步惡化，形成新的金融危機和信貸緊縮。另一方面，發(fā)達國家的危機與衰退和發(fā)展中國家的危機與衰退相互影響，形成又一個惡性循環(huán)。

　　現(xiàn)在，我們還沒有走出這兩個惡性循環(huán)，因此，現(xiàn)在談全球經(jīng)濟是不是已經(jīng)見底了或者復蘇還為時過早。

　　怎么樣才能夠走出危機，取決于什么？此次危機對發(fā)展中國家造成了很大影響，特別是那些金融市場外資比重較大、經(jīng)濟增長高度依賴出口且出口結(jié)構(gòu)單一、自身存在比較嚴重的資產(chǎn)價格泡沫的國家和地區(qū)。對于那些國內(nèi)經(jīng)濟規(guī)模較大、財政和金融狀況穩(wěn)健、外匯儲備充實的國家而言，此次沖擊仍然是一次傳統(tǒng)意義上的周期性衰退。這些國家仍然處于工業(yè)化和城市化中期，經(jīng)濟增長的長期前景依然看好。

　　但是，全球經(jīng)濟什么時候復蘇、復蘇的力度有多大仍然取決于發(fā)達國家。這是因為發(fā)達國家仍然在世界經(jīng)濟中占據(jù)主導地位，是發(fā)展中國家資金的主要來源地和產(chǎn)品出口市場。在面臨如此嚴重危機的情況下，指望發(fā)展中國家?guī)�動全球�?jīng)濟復蘇是不現(xiàn)實的。

　　解鈴還須系鈴人。這場危機起源于發(fā)達國家，走出危機也要靠發(fā)達國家特別是美國。同樣的道理，由于這是一場金融危機引起的衰退，走出衰退的前提條件是發(fā)達國家金融體系的健康必須恢復。如果金融體系的壞賬問題不能解決，金融體系的信貸功能不能恢復，那么即使各國政府采取強有力的刺激手段使得經(jīng)濟短期內(nèi)得以復蘇，這種復蘇也是不可持續(xù)的。

　　現(xiàn)在最大的問題是，我們不知道西方國家金融體系的壞賬究竟有多少。我們看到的是，政府不斷向金融體系注資，然后金融機構(gòu)又不斷暴露出更多的壞賬，政府又繼續(xù)注資。什么時候才是個頭？

　　因此，我們必須防止錯誤的政策延長和深化危機。危機爆發(fā)之后，西方國家對危機的嚴重程度估計不足，再加上受政治和經(jīng)濟理念的約束，對挽救金融和刺激經(jīng)濟的政策反應遲緩、力度不足而且半心半意。

　　貿(mào)易保護主義是上世紀30年代大蕭條曠日持久的一個重要原因，但今天的西方國家就是忍不住要搞保護主義，所以這就增加了人們的擔心。如果貿(mào)易保護主義泛濫或者演化為貿(mào)易戰(zhàn)，那么幾十年以來建立起來的全球供應鏈就會被打斷，我們的多邊體系就會破裂，那樣就是一場更深的災難。

　　同時，值得注意的是，美聯(lián)儲開始購買美國國債，市場擔心會不會造成國際間匯率大幅度波動，以及大宗產(chǎn)品價格的飆升，由此更加擔心美元資產(chǎn)的安全性，這些都增加了經(jīng)濟復蘇的不確定性。

　　總之，西方國家特別是美國必須徹底解決金融體系的壞賬問題，同時繼續(xù)加大刺激經(jīng)濟的力度，抵御貿(mào)易保護的沖動。否則，不但復蘇無望，經(jīng)濟衰退也很可能演變成第二次大蕭條。

　　在談到復蘇或者經(jīng)濟回升時，人們關心能否回到危機爆發(fā)前的水平？這需要什么樣的力量才使得經(jīng)濟能夠重新進入增長的通道？

　　在過去，IT產(chǎn)業(yè)還有英特網(wǎng)曾經(jīng)使我們有了30年的繁榮。進入21世紀，2001年的IT泡沫破裂以后，實際上金融衍生品市場繼續(xù)擴大，給我們創(chuàng)造了很多財富。當然，其中很多是泡沫，泡沫的破裂引起了這場災難。那么，災難過后，應該有一種新的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來引領全球經(jīng)濟的增長。發(fā)達國家在技術(shù)方面有優(yōu)勢，我們寄希望于無論是新能源也好，生物技術(shù)也好，一個新興的產(chǎn)業(yè)能夠帶動全球經(jīng)濟實現(xiàn)高速的增長。

　　當然，另外一個引擎就來自于新興經(jīng)濟體，這里人口巨大，而且需求潛力也非常大。我們相信，只要在一個健康的全球化體制下，在一個健康的國際金融體制下，發(fā)展中國家還是具有巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＫ�以，我們從長期來看，對全球經(jīng)濟還是樂觀的。(張小濟 國務院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部部長)