股市、基金、期貨、黃金領域的四位頂級專家，在2009年最后一期北青財富課堂為讀者奉獻出一道投資大餐———

　　2009年即將過去，在通脹預期越來越強烈的2010年，怎樣才能讓自己的現金在通脹中不縮水？股票、基金、期貨、黃金，哪個市場最適合自己投資？是單領域投資還是跨領域組合投資？

　　上周六，由股市、基金、期貨、黃金領域的四位頂級專家組成的投資理財團隊，在2009年最后一期北青財富課堂為讀者奉獻出一分厚禮：分析展望明年行業前景，做出投資操作建議。

　　股市篇

　　明年很難再現單邊市

　　跨年度行情究竟會怎么樣？“最近我反復說一句話，中國股市十六七年歷史上沒有一次出現過跨年度行情，今年可能性也不是很大。”

　　民族證券研發中心副總經理、首席策略分析師徐一釘表示，年底市場之所以走得不如大家預期的那么強，一個很重要的因素就是和流動性有關系。

　　“盡管仍然是適度寬松的貨幣政策，但從真正實際操作層面上來看，應該說A股市場目前的流動性比幾個月前明顯收縮了。”

　　“市場一不好，管理層馬上又發基金，大家可以數數今年發了多少只基金，特別是在年底這段時間。所以，市場始終在這種上、下當中震蕩。”

　　“上的話，似乎流動性不很充足，新股發行速度快，大家都不愿追高；下的話，市場跌到一定程度，新基金發行又開始了。”徐一釘強調，“短期來看，我覺得就是一種僵局。”

　　那么，明年市場會怎樣？投資者該如何操作呢？

　　“今年這個單邊上漲的市場，明年出現的概率很低。”徐一釘說，“明年更多體現的是在大家對于一些經濟數據、各方面的政策變化把握不準的情況下的市場走勢。所以，明年的操作只能走一步看一步。”

　　徐一釘指出，明年市場面對的不確定性很大。比如在越南和印度，通脹已經顯現出來，在全球的通脹預期下，中國的貨幣政策會不會調整？現在很難判斷。

　　“政策的變化是需要在就業和通脹之間找一個平衡點。一方面，要保障我國的GDP增速維持在8%，才能消化每年進入市場的就業水平；另一方面要控制好通脹水平。”

　　“再比如明年的信貸，A股是一個資金推動型的市場，如果沒有充裕的流動性，A股也很難上漲。對明年的信貸，我認為會有10萬億，但在年初時，恐怕信貸的投放不會像2009年一季度這樣。現在央行在考慮每個月的放貸要均衡，所以不確定性也很大。”徐一釘說。

　　不過，徐一釘認為，盡管明年市場的不確定性很大，但并不是沒有投資機會。“機會是跌出來的。明年如果在某個階段出現了一個比較大幅的下跌，市場機會就來了。板塊上，我比較看好電子元器件、資源類板塊，以及低碳經濟等。”

　　基金篇

　　養“基”要向選股能力傾斜

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，2009年市場是一個從底部開始復蘇的狀態，此后2010年到2011年甚至更長的時間，這個復蘇不會像今年這樣出現快速V型反轉，經濟會走向更加常態性的增長。

　　“但這種常態性的增長對股市來說，肯定是存在投資機會的。因此，2010年的投資，投資者可以把偏股型基金作為投資重點。”

　　“在整個經濟恢復常態性增長的時候，資產配置、或者說倉位控制能力的重要性會相對下降；因為這個時候，在倉位選擇的策略上，基金經理會逐漸趨同化。但2010年以后選股的策略會逐步提升。”

　　江賽春說，“2009年我們看到一些業績好的基金都是在時點的把握上非常出色。第一、倉位建得比較早；第二、行業配置上緊隨宏觀經濟的走向。而在2010年選基金的重點，要開始往選股方面做一些傾斜，或者是在選股和倉位控制能力上做一個平衡。”

　　江賽春認為，一些有特色、或者有獨特風格的基金，比較適合有大資金的投資者。“如果你對基金的了解并不十分深刻，可以找一些業績比較穩定的基金。哪怕今年沒那么出色，但明年也不太可能跌到后面去，這樣的基金可以作為我們基金配置的基礎。”

　　以今年情況看，按照這種穩定的配置策略，推薦頻率中比較高的有華夏、興業全球等公司旗下的基金。“這些基金公司整體運行的狀況和實力，在行業里面是相對比較出色的；這些公司旗下的基金很少會出現大幅落后的情況，能夠保持在中長期運行穩定的狀態。”

　　最后，江賽春提醒投資者，基金作為投資品種，投資者在任何時候都可以投資，關鍵在于如何配置基金的組合。

　　黃金篇

　　一季度前金價易漲難跌

　　“從目前掌握的情況分析，我們可以看到2010年一季度以前，金價將維持易漲難跌的格局。”經易金業有限責任公司市場總監、高級黃金分析師顧海鵬說。

　　顧海鵬進一步分析，目前，從流動性上講，基礎貨幣的供應數量和增速已經遠遠超過了商品與服務產出的增長速度。

　　“我們現在所看到的經濟的先行指標和滯后指標，反映出全球經濟面臨著非常大的問題，現在的繁榮不能充分代表未來能夠持續，至少看起來好得不那么踏實。”

　　目前可以看到的是，隨著大量的貨幣投入到市場中來，TED息差將快速地開始回落，而且回落的水平已經是2007年次貸危機爆發前的水平了。

　　在這個回落過程中，全球資產價格逐漸回升，金價也逐漸地從最低點，也就是說近兩年的680美元逐漸開始上升，一直到今年最高的國際現貨金價1226美元每盎司。

　　顧海鵬預測，明年黃金年度的簡單平均價會在每盎司1160美元每盎司；與今年相比，大體幅度是上升15%-16%的水平。“對于投資者來講，如果以年度來投資，在年度均價以下買入黃金，會取得比較合理的投資回報。”

　　期貨篇

　　大宗商品價格將加速上漲

　　北京中期交易部總經理胥京鋼認為，明年全球經濟會出現復蘇性的增長，而且這個復蘇的體現，可能是以美國經濟率先復蘇作為一個標志。那么，大宗商品價格會跟隨實體經濟恢復性的上漲出現快速上漲。

　　“預計大宗商品價格在2009年出現快速下跌見底之后，明年則會加速上漲。”胥京鋼說。

　　胥京鋼指出，黃金價格突破每盎司1000美元，是跨時代的飛躍。“黃金過了1000美元以后，所有的資產價格都會重新排序，它后面所代表的原油、大宗工業品、農產品等大宗商品價格，會站到一個新的起點上。”

　　“有人問我原油會不會跌到30多美元？我告訴他，沒那個日子了，不用想。只要黃金到了1000美元以上，所有大宗商品的下跌空間就都沒有了；后面就是選擇哪個品種上漲空間更大，先做哪個后做哪個的問題。”

　　“明年，所有大宗商品價格會有一個更加速的上漲過程。春節前這一段時間，是一個很好的建倉機會。”胥京鋼強調。