今年以來(lái)，指數(shù)基金的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了從“魔鬼”到“天使”大變臉。

　　2008年的大熊市下，16只指數(shù)基金平均凈值下跌62%；2009年初截至11月22日，同樣的16只指數(shù)基金平均凈值增長(zhǎng)率超過(guò)90%，這讓很多基金持有人在市場(chǎng)的大幅變化面前跟不上趟。

　　事實(shí)上，從國(guó)外成熟的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，指數(shù)基金是最簡(jiǎn)單的投資品種，而且投資空間巨大。分析人士指出，指數(shù)基金能滿(mǎn)足各種不同層次的投資需求，關(guān)鍵在于，各種投資者要根據(jù)自身的專(zhuān)業(yè)知識(shí)以及資金量等限制條件，選擇不同的投資策略。

　　資產(chǎn)配置

　　把雞蛋放在不同籃子里，這該是對(duì)“資產(chǎn)配置”最形象的描述。之所以要分散放置“雞蛋”，為的是攤薄風(fēng)險(xiǎn)。

　　從資產(chǎn)配置的角度而言，指數(shù)基金可以大大提高組合的差異性水平。作為主動(dòng)性基金重要的補(bǔ)充，指數(shù)基金在特定市場(chǎng)下的高效可以加強(qiáng)組合的進(jìn)攻性，提高牛市下投資組合的投資效率。

　　為了有效控制投資組合的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)投資者往往把一部分資產(chǎn)投資于指數(shù)化產(chǎn)品；其余資產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)投資，分別投資于各類(lèi)風(fēng)格的基金或特定股票，以求獲得部分超額投資回報(bào)。

　　“將主動(dòng)投資策略與被動(dòng)投資策略有效結(jié)合，兼?zhèn)渲笖?shù)化投資低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期收益可預(yù)見(jiàn)和主動(dòng)投資獲取超額收益兩方面的優(yōu)勢(shì)”。嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金經(jīng)理?xiàng)钣罱邮堋锻顿Y者報(bào)》記者采訪時(shí)介紹說(shuō)，這為投資者提供了一種在有效控制相對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲取超額投資收益的機(jī)會(huì)。

　　但這并非機(jī)構(gòu)投資者的專(zhuān)利，個(gè)人投資者完全可以借鑒這種方法構(gòu)造自己的基金組合。投資者購(gòu)買(mǎi)基金，大多是出于養(yǎng)老或者子女教育的考慮，對(duì)于這種長(zhǎng)期資金來(lái)說(shuō)，可以借鑒養(yǎng)老金投資的方法構(gòu)造自己的基金組合。

　　楊宇告訴《投資者報(bào)》記者，首先可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和期望收益來(lái)決定股票和債券的大類(lèi)資產(chǎn)配置比例。然后，對(duì)于股票資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，就可以采用“核心-衛(wèi)星”的配制方法，構(gòu)造一個(gè)“指數(shù)基金+績(jī)優(yōu)基金”的基金組合，以降低長(zhǎng)期投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　長(zhǎng)期持有

　　“股神”巴菲特在回答“30歲的投資者應(yīng)該買(mǎi)什么”的問(wèn)題時(shí)，他的回答正是指數(shù)型基金。巴菲特表示“成本低廉的指數(shù)基金是過(guò)去35年最能幫投資者賺錢(qián)的工具”。

　　基金分析人士指出，對(duì)于不熟悉市場(chǎng)、也沒(méi)有精力過(guò)分關(guān)注個(gè)股的普通投資人，投資指數(shù)型基金最簡(jiǎn)單的方法就是長(zhǎng)期持有。只要相信未來(lái)比現(xiàn)在更美好，就可以安心睡覺(jué)，不用整天研究政策面、經(jīng)濟(jì)面、技術(shù)面；只要長(zhǎng)期堅(jiān)持，在股市的馬拉松賽場(chǎng)上，必能成為那20%跑在前面的人。

　　根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，越是成熟的市場(chǎng)，指數(shù)基金投資就越有效。美國(guó)79%的主動(dòng)型基金長(zhǎng)期無(wú)法戰(zhàn)勝標(biāo)普500指數(shù)基金。基金業(yè)人士認(rèn)為，指數(shù)基金的魅力在于“時(shí)效性”，即指數(shù)基金的有效性需通過(guò)“長(zhǎng)期持有”方能表現(xiàn)出來(lái)。

　　顯而易見(jiàn)，指數(shù)基金最大的魅力在于，長(zhǎng)期持有最終會(huì)獲得市場(chǎng)的平均收益。

　　波段操作

　　基于A股市場(chǎng)波動(dòng)性較大的特點(diǎn)，相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者習(xí)慣于短期波段操作，通過(guò)“擇時(shí)”獲取差額收益。

　　由于指數(shù)基金嚴(yán)格跟蹤目標(biāo)指數(shù)，其收益率就是目標(biāo)指數(shù)的增長(zhǎng)率。投資者可以在“相對(duì)低點(diǎn)”買(mǎi)入指數(shù)基金，然后在“相對(duì)高點(diǎn)”賣(mài)出，可以實(shí)現(xiàn)最大收益。而用股票做“波段操作”，由于股票漲幅和指數(shù)漲幅有偏差，容易出現(xiàn)“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”的情況。用主動(dòng)管理的股票型基金來(lái)做“波段”也容易出現(xiàn)同樣情況，在上漲行情中，主動(dòng)管理股票型基金因?yàn)閭}(cāng)位等因素的限制，很難跟上指數(shù)的漲幅。

　　部分職業(yè)投資機(jī)構(gòu)，或是有自信預(yù)判市場(chǎng)走勢(shì)的投資者，可以通過(guò)指數(shù)型基金進(jìn)行“波段操作”，高拋低吸，讓投資收益最大化。但是考慮到基金本身的交易費(fèi)用，資深人士建議投資者，要做一些大的波段操作，太過(guò)頻繁時(shí)要考慮交易成本。

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)正處于恢復(fù)性上漲后的大幅震蕩期，隨著經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)也將呈現(xiàn)出震蕩上行的特征。在這個(gè)震蕩期內(nèi)，投資經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者可以把指數(shù)型基金作為交易工具，把握階段性投資機(jī)會(huì)。

　　基金定投

　　由于基金定投具備投資和儲(chǔ)蓄兩大功能，收入穩(wěn)定的投資者可以在發(fā)工資后留下日常生活費(fèi)，將剩余資金做定投，以“強(qiáng)迫”自己進(jìn)行儲(chǔ)蓄，為今后退休養(yǎng)老做準(zhǔn)備。

　　大部分上班族的薪資所得在應(yīng)付日常生活開(kāi)銷(xiāo)后，結(jié)余金額往往不多，小額的定期定額投資方式最為適合。而且由于普通投資者并不具備較高的投資水平，無(wú)法準(zhǔn)確判斷進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)機(jī)，所以通過(guò)基金定投這種工具，可以穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　一位基金分析人士告訴《投資者報(bào)》記者，指數(shù)基金很適合做定投。他的邏輯是，指數(shù)基金是一個(gè)比較穩(wěn)妥的選擇，因?yàn)樗�一直跟著市�?chǎng)走，不會(huì)有意外情況。用指數(shù)基金做定投，風(fēng)險(xiǎn)比較清晰。另外一個(gè)好處就是節(jié)約成本，指數(shù)基金本身就是成本較低的產(chǎn)品，兩方面節(jié)約相疊加，成本自然更低。

　　專(zhuān)業(yè)人士指出，如果投資者想做指數(shù)基金定投，建議采用倒三角的投資策略，即采用定時(shí)不定額的投資方法，選定某一時(shí)點(diǎn)的指數(shù)為基準(zhǔn)，當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，加大定投的金額；當(dāng)市場(chǎng)上漲時(shí)，減少定投的金額。(岳永明）