10月份，受美元走弱和原油價(jià)格上漲的影響，國(guó)際金價(jià)漲勢(shì)明顯。數(shù)據(jù)顯示，10月國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)開(kāi)盤(pán)于1009.30美元/盎司，收于1045.05美元/盎司，較9月上漲36.75美元/盎司，漲幅3.64%。截至11月19日收盤(pán)，國(guó)際金價(jià)已經(jīng)達(dá)到1142.9美元/盎司。在此背景下，不僅銀行點(diǎn)燃了發(fā)行掛鉤黃金類理財(cái)產(chǎn)品的熱情，投資者也紛紛看好黃金類理財(cái)產(chǎn)品。

　　掛鉤黃金類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行增多

　　根據(jù)倫敦金銀場(chǎng)午后金定盤(pán)價(jià)顯示，10月份美元金呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，共上漲44.25美元，而1至10月的總漲幅達(dá)到了165.5美元。掛鉤黃金價(jià)格的理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所統(tǒng)計(jì)，自2009年1月以來(lái)，黃金類理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行25款，平均每月保持在3款左右，而發(fā)行銀行則主要以外資銀行為主，其中荷蘭銀行發(fā)行數(shù)最多，共發(fā)行10款，恒生銀行和星展銀行共分別發(fā)行4款和3款。中資銀行中，中國(guó)銀行共發(fā)行6款，而光大銀行則在2009年8月發(fā)行1款該類產(chǎn)品。10月份，共有3款掛鉤黃金類的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，這3款理財(cái)產(chǎn)品分別是荷蘭銀行“漲跌雙贏系列”黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第一期、中國(guó)銀行的中銀進(jìn)取09006-澳元黃金掛鉤產(chǎn)品和恒生銀行的黃金掛鉤部分保本投資產(chǎn)品“節(jié)節(jié)勝”。

　　不僅銀行設(shè)計(jì)和發(fā)行黃金類理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始增多，投資者也逐漸將目光轉(zhuǎn)向了該類產(chǎn)品。一份由招商證券發(fā)布的《2009年第三季度中國(guó)城市居民投資信心及投資意愿指數(shù)報(bào)告》顯示，2009年第三季度，居民對(duì)黃金的投資信心及意愿保持了正面積極的態(tài)度，由第二季度的135上升至139。居民對(duì)黃金類理財(cái)產(chǎn)品的投資信心在各類產(chǎn)品中排名最高，而投資意愿也僅位列儲(chǔ)蓄之后居第二位。

　　在通脹預(yù)期日益強(qiáng)烈的背景下，具有抗通脹功能的理財(cái)產(chǎn)品目前是投資者的首選，而黃金類理財(cái)產(chǎn)品就是其中的代表。“黃金類理財(cái)產(chǎn)品具有抗風(fēng)險(xiǎn)和抗通脹的作用，這種作用在金融危機(jī)后會(huì)體現(xiàn)得更為明顯。金融危機(jī)過(guò)后，各國(guó)所增加的貨幣會(huì)擴(kuò)大，貨幣的流動(dòng)性又會(huì)造成通貨膨脹，通脹的產(chǎn)生必定會(huì)再次推高黃金的價(jià)格，所以目前來(lái)說(shuō)，黃金類理財(cái)產(chǎn)品是金融危機(jī)下較為安全的投資品種。”一位資深理財(cái)專家表示。

　　區(qū)間看漲型產(chǎn)品漸成主流

　　從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上看，由于去年以來(lái)黃金價(jià)格走勢(shì)以振蕩格局為重，因此各家銀行在設(shè)計(jì)掛鉤黃金類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一改此前單邊看漲的設(shè)計(jì)，而轉(zhuǎn)為區(qū)間看漲。

　　據(jù)了解，區(qū)間看漲型產(chǎn)品是對(duì)黃金價(jià)格設(shè)定了一定波動(dòng)區(qū)間，如果黃金價(jià)格在設(shè)定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，投資者將獲得相應(yīng)收益，當(dāng)黃金價(jià)格一旦沖高突破區(qū)間上限時(shí)，投資者只能獲得較低的收益甚至只能收回本金。例如荷蘭銀行的“漲跌雙贏系列”黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第一期，該產(chǎn)品投資期為6個(gè)月，只要黃金參考價(jià)格在投資期內(nèi)始終處于產(chǎn)品設(shè)置的參考區(qū)間之內(nèi)，無(wú)論是大于還是小于起初價(jià)格，均能獲得一定收益，即若在觀察期內(nèi)黃金參考價(jià)格始終位于參考區(qū)間內(nèi)(不包括端點(diǎn))，且期末價(jià)格大于期初價(jià)格，收益為：100%本金+100%本金×80%×（期末價(jià)格-期初價(jià)格)/期初價(jià)格；若在觀察期內(nèi)黃金參考價(jià)格始終位于參考區(qū)間內(nèi)(不包括端點(diǎn))，且期末價(jià)格小于期初價(jià)格，則收益為：100%本金+100%本金×80%×（期初價(jià)格-期末價(jià)格)/期初價(jià)格；若在觀察期內(nèi)黃金參考價(jià)格曾突破參考區(qū)間，或者期末價(jià)格等于期初價(jià)格，則獲得100%本金。其中參考下限為(期初價(jià)格-105美元)，參考上限為(期初價(jià)格+105美元)。

　　專家認(rèn)為，近期黃金掛鉤產(chǎn)品多以看漲區(qū)間型結(jié)構(gòu)出現(xiàn),表現(xiàn)出目前產(chǎn)品設(shè)計(jì)者與發(fā)行者的一種審慎態(tài)度，以及對(duì)黃金價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的不確定。

　　“從近期美元走勢(shì)和黃金的漲勢(shì)來(lái)看，國(guó)際金價(jià)在突破1100美元/盎司之后，后期振蕩風(fēng)險(xiǎn)加大，也不排除黃金價(jià)格在未來(lái)6個(gè)月中突破此參考區(qū)間的上限的可能，投資者應(yīng)予以注意。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員孫瑞琪表示，“另外，黃金價(jià)格在連續(xù)走高的過(guò)程中，也必然存在回調(diào)的可能，區(qū)間看漲產(chǎn)品設(shè)置的參考區(qū)間下限則保證了投資者在黃金價(jià)格一定程度的下降中，也能獲得收益，從而降低了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　此外，由于金價(jià)開(kāi)始高位振蕩，多數(shù)黃金類理財(cái)產(chǎn)品都十分注重流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),理財(cái)期限大都有所縮短，半年到一年之間的產(chǎn)品占據(jù)了市場(chǎng)中的大多數(shù)。

　　收益穩(wěn)健但風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　對(duì)于掛鉤黃金類理財(cái)產(chǎn)品未來(lái)的收益，專家認(rèn)為，作為一種配置資產(chǎn)來(lái)投資,黃金理財(cái)產(chǎn)品可以達(dá)到資金避險(xiǎn)與抵御通貨膨脹,以及獲得額外收益的目的。隨著黃金價(jià)格與美元的負(fù)相關(guān)性越發(fā)明顯，美元的持續(xù)走弱將帶來(lái)黃金價(jià)格的繼續(xù)上漲，同時(shí)國(guó)際油價(jià)的高位振蕩也將進(jìn)一步帶動(dòng)黃金價(jià)格的走高。設(shè)計(jì)比較簡(jiǎn)單和掛鉤黃金期貨市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，未來(lái)收益可期，因?yàn)楹?jiǎn)單的產(chǎn)品可以直接受益于國(guó)際金價(jià)上漲的好處。

　　但有關(guān)專家同時(shí)提醒，掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品的收益，除了取決于掛鉤對(duì)象的走勢(shì)外，還取決于掛鉤產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，金價(jià)上漲，并不意味著掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品一定會(huì)獲得高收益，投資者仍需謹(jǐn)慎購(gòu)買。“掛鉤黃金類產(chǎn)品屬于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，作為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，它有兩點(diǎn)特別值得關(guān)注，一是產(chǎn)品設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，二是后期產(chǎn)品走勢(shì)。投資者在選擇掛鉤黃金類理財(cái)產(chǎn)品之前，要對(duì)金價(jià)走勢(shì)能較好地分析和判斷，要了解產(chǎn)品的基本結(jié)構(gòu)、最大和最低收益及獲得的可能性。對(duì)于區(qū)間看漲型產(chǎn)品要比較不同銀行給出的區(qū)間范圍，哪種可能性更大。另外，如果是美元理財(cái)產(chǎn)品，還要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。”普益財(cái)富研究員張星表示。

　　張星認(rèn)為，黃金突破千元之后，新定位，對(duì)后期的走勢(shì)也存在著一定的分歧，各銀行在理財(cái)產(chǎn)品的資金分配方面均存在著差異。一般情形下，預(yù)期收益較高，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，因?yàn)槠鋮⑴c率相對(duì)較高，運(yùn)用于衍生交易的資金比例相對(duì)較高，投資者對(duì)這個(gè)也需要有個(gè)預(yù)期。除此之外，流動(dòng)性較差是黃金類理財(cái)產(chǎn)品的共性，必須等銀行在特定的日期終止產(chǎn)品，如果投資者提前贖回，則需繳納一定數(shù)額的違約金，投資者應(yīng)特別予以關(guān)注。（ 孟揚(yáng)）