最近一段時(shí)間，總能遇到很多苦惱的客戶，他們認(rèn)為自己一年來(lái)的投資是徹底失敗的，基本上沒(méi)賺錢，而且還賠了錢。這些投資者有很重的失敗感，從而產(chǎn)生自己是不是適合理財(cái)?shù)囊蓡?wèn)。

　　其實(shí)，這些人只是走進(jìn)了理財(cái)?shù)乃篮�同，或�?jiǎn)稱為“胡同癥狀”。

　　“胡同癥狀”的特點(diǎn)是：

　　1.當(dāng)我們對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行總體盤點(diǎn)時(shí)，發(fā)現(xiàn)總體是虧損的。

　　2.當(dāng)我們投資某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，一投入就被套牢。

　　3.當(dāng)遇到好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，我們的投入很少，或者不敢投入，而該投資項(xiàng)目卻節(jié)節(jié)上漲。

　　4.當(dāng)我們投資時(shí)，投資渠道基本局限在股票、基金、新股、銀行理財(cái)、券商集合理財(cái)、信托等高集中度的二級(jí)市場(chǎng)。

　　5.總體收益目標(biāo)不確定，總是希望越高越好，緊縮時(shí)仍舊參照通脹標(biāo)準(zhǔn)。

　　6.在同一個(gè)渠道內(nèi)、行業(yè)內(nèi)多家投資，分散資金。

　　其實(shí)，胡同癥狀的核心就是收益定價(jià)與投資范圍的狹窄。投資市場(chǎng)總是與風(fēng)險(xiǎn)相伴的，目前主要的投資渠道都是直接關(guān)聯(lián)二級(jí)市場(chǎng)的，無(wú)論是一對(duì)多、股票、新股、基金、信托分層投資、部分銀行理財(cái)、券商集合理財(cái)，其投資渠道都是證券二級(jí)市場(chǎng)，其差別僅是誰(shuí)對(duì)市場(chǎng)的短期態(tài)勢(shì)把握準(zhǔn)確。

　　而收益定價(jià)一直是讓投資者備受困擾的一點(diǎn)，從2007年的10%以上的收益到2008年6%之間的落差以及2009年下半年開始的一段股市上漲和CPI的標(biāo)桿作用消失，建立在2007年資本市場(chǎng)基礎(chǔ)上的收益定價(jià)理論體系全面崩潰，那么該如何定價(jià)呢？

　　筆者認(rèn)為，走出“胡同癥狀”的最大方法是投資渠道的拓展和收益定價(jià)的全年平均值。

　　1.投資渠道的拓展。可以以股票、債券、銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、黃金等實(shí)物的投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散。

　　2.收益定價(jià)應(yīng)當(dāng)參考全年的預(yù)期通脹水平和平均市場(chǎng)投資水平，通常各個(gè)金融類報(bào)道和投資顧問(wèn)都會(huì)提供這樣的服務(wù)。

　　走出“胡同癥狀”靠得是預(yù)先的規(guī)劃和長(zhǎng)期的直覺(jué)，胡同癥狀是盲目投資的體現(xiàn)，要避免它，從現(xiàn)在開始。(李旭 作者為光大銀行總行資深理財(cái)顧問(wèn)）