連跑了幾家銀行，卻買不到一款合適的信貸理財產品，劉女士著實有點郁悶。

　　作為在去年熊市中嶄露崢嶸的理財工具，信貸類產品以其對較低風險和較高收益的平衡之術，成為市民心目中經典產品。進入今年秋冬，信貸產品愈發成為投資者眼中的香餑餑，但各家銀行推出的上百款產品，讓人有些亂花漸欲迷人眼。

　　“朋友月初買了中信一款4個月期的信貸產品，沒風險，收益高，年化收益率就有3.3%，這不，前兩天民生銀行短信通知我們客戶，賣一款半年期的信貸產品，3.6%的年化收益，可是來到網點卻發現賣光了，我再到工商銀行，同樣是信貸產品，一款2個月期的穩得利，年化收益才有2.4%。”買還是不買，劉女士犯了嘀咕。

　　信貸產品入冬井噴

　　在剛剛過去的10月份，銀行信貸類理財產品無疑是市場中最引人注目的產品。

　　以到期收益來看，多款1年期產品到期都達到6%甚至更高的實際收益率，相比1年期定存2.25%的收益率著實要高出許多。其中像民生銀行的“非凡理財人民幣T210期”產品扣除銷售費和銀行管理費后，仍取得9.50%的高收益率。

　　以發行數量來看，信貸產品同樣風光。據普益財富的統計，全國范圍內，10月銀行理財產品共計發行493款，而信貸類產品和債券類產品為主的發行數分別為267款和186款，占據了絕對優勢。據記者不完全統計，在石家莊理財市場中，10月份共計發售的理財產品超過200只，其中信貸類理財產品約有一百只，接近半數。

　　以新產品的預計到期收益來看，近期信貸類產品半年期的平均收益率可以達到3.6%，1年期的可達到4.0%甚至更高，這是吸引工薪階層的根本原因。

　　民生銀行石家莊分行理財經理胡光介紹：“銀行的核心客戶仍然是風險偏好低的市民階層，對于這部分人群來說，國債收益率低同時品種有限，結構類產品設計復雜而且口碑不佳，股票類產品則在今年受到相關部門的嚴格管控，綜合看流動性、風險、收益和產品設計靈活性等方面，信貸產品的熱賣在情理之中。”

　　據介紹，該行前期發行的一款信貸類理財產品投資期為一年，年收益為4.3%，因為收益明顯高于存款利息，且風險較低，僅用幾天時間便已賣完。“據我們了解的情況，尤其是一些中小型股份制銀行的信貸理財產品，因其預期收益高而賣得更好”。胡光表示，如果有中意的信貸產品，市民可以提前預約。

　　產品資金流向何處

　　記者在采訪中發現，至今年前10個月，理財市場中信貸類理財產品的發售數量已經與去年全年發售的該類產品數量持平，統計顯示，今年前10個月發行了2100多款信貸類產品，這個數字是2008年全年的水平。

　　面對這樣的市場，市民在上千款產品中該如何做出選擇？

　　普益財富信托部分析師趙楊建議，作為市場中最經典的一種產品類型，購買者有必要對其進行一些初步的了解。比如，我們交給銀行的錢最終流向哪里？因何能夠獲得比定存還要高的收益？各產品間為何收益高低有差？

　　所謂信貸資產類信托產品，將銀行現有的貸款轉讓置換成立某個信托計劃，或銀行直接根據某家企業的要求與信托公司合作設立一個信托計劃，以實現收益的理財產品——簡單的說，信貸產品是銀行對其貸款的打包，是一次對市民的融資，我們購買信貸產品即意味著，我們通過銀行這個中介，把錢貸給了銀行的客戶，我們的錢因此獲得了貸款的利息，這顯然將高于存款的利息。

　　數據顯示，信貸類產品今年以來逐月增長，從年初的每月幾十款，到年中的每月百余款，進入下半年之后每月都在200款以上，10月份達到300多款。這一變化背后，則是1-6月天量信貸投放和進入下半年后新增貸款的銳減。

　　趙楊分析，面對大量的存量貸款，銀行需要回籠資金作為保障，發行信貸產品則可以用民間資本填充信貸資產，不僅騰出了貸款額度，獲得了一批新的優質客戶，同時既解決了部分股份制銀行資本充足率的壓力，增加了中間業務收入。

　　產品收益與安全系數

　　當我們了解到收益的來源，收益的高低也自然有了差別。

　　如果細分信貸類產品，按照資產的“成分”來劃分，主要分為混合類信貸產品和非混合類產品，前者是將銀行評級較高的優質信貸資產打包，實現資產的轉讓，其中資產可能包括信貸、票據、債券等，后者是通過信托公司平臺新發貸款項目及企業信托融資項目，“這兩個月來，我們的產品多數是存量資產的打包轉讓，目的在于提前回籠資金，新發貸款暫時被擱置。”華夏銀行總行資金部某位產品研發人員介紹。

　　記者采訪發現，目前在售的信貸類理財產品主要由建行、工行、光大、中信、華夏和浦發銀行推出，其中多數為非混合型信貸類產品。

　　據該研發人員介紹，相比較而言，混合類信貸產品的打包資產的安全性更好，但也因為混合入票據，債券等資產預期收益因此肯定受到影響。而非混合類信貸產品的資產單一用于貸款主體的融資，相對收益率高，而風險也相對更加集中。

　　“一般來講，此類產品的投資標的多為銀行優質公司客戶或者優質基礎設施建設項目，銀行已作了嚴格的審查來確保收益，其財務狀況、信用等級銀行都有充分了解，而且資金的具體流向銀行也會進行嚴格的監控，基本上可以保證把風險降到最低。”趙楊介紹，因此貸款方如果是信用級別較高的大企業甚至是地方政府，利息及相應的收益就會低一些，而如果是貸款風險高一些的企業或項目，利息及相應的收益則會高一些。同樣，如果貸款的時限較長，占用資金的時間成本會增加，利息也會增加，反映到信貸產品上，則是中長期產品的年化收益會高于短期產品。

　　此外，相比國有商業銀行，中小型股份制銀行和城商行會運作一些風險較高的貸款項目，其產品的收益一般也較高。據普益財富統計，在今年預期年化收益前十的產品中，五款來自城商行。

　　“此外，投資者在選購時不要只關注年化收益，產品的流動性風險也必須考慮。”趙楊分析說，“據我們統計，浮動收益的產品在減少，銀行現在更傾向于設置固定收益的條款，因此，現在經濟處于上升周期，未來1年內加息的可能性是有的，建議選購投資期限1年以下的產品”。

　　風險雖小亦非萬無一失

　　信貸類理財產品雖然風險較小，但也并非萬無一失。中國社科院金融研究所理財產品中心研究員王增武指出，投資者購買信貸資產類理財產品，就相當于借錢給企業，因此，投資者除了要搞清楚產品期限、產品收益率外，還應對產品的擔保方以及借款方心中有數。

　　作為當前銀行理財市場的主力軍，整個信貸理財產品市場面臨的風險有三類。

　　首先，利率是理財產品收益的晴雨表，投資者要考慮到利率風險。隨著未來可能加息，投資長期理財產品增加機會成本，大部分理財產品收益水平可能不隨利率上升而上調(僅部分規定收益水平隨貸款利率作調整)。

　　其次，提前終止風險也是投資該類理財產品時不可忽視的問題。由于借款人的選擇或者政策的變化導致借款人提前還款，由于基礎資產的消失，從而導致理財產品的提前終止，進而使投資絕對收益減少。根據以往的歷史性教訓，這類風險發生在降息期以及后期一段時期，并且收益率水平不會變化。

　　此外，投資者要對信用風險進行正確評估。盡管從目前觀察到的數據來看，這類風險尚未發生。但投資者在選擇時仍應對產品的借款方信用做出嚴格的審核,至少做到心中有數。而且現在市場上產品相當豐富，如果投資者認為借款企業信用級別不高，完全可以另選其他產品或干脆守住自己的口袋。(本報記者 范寧)