短短兩周之內(nèi)，多家基金旗下的“一對(duì)多”產(chǎn)品被投資者瘋狂認(rèn)購，而這項(xiàng)業(yè)務(wù)也給略顯擁擠的高端理財(cái)市場帶來沖擊。在此之前，私人銀行與私募基金率先進(jìn)駐這一領(lǐng)域。在基金之后，又有消息稱券商欲復(fù)制基金“一對(duì)多”模式，推出“小集合”理財(cái)產(chǎn)品。至此，高端理財(cái)四大天王座次排定。這其中，四大私人理財(cái)機(jī)構(gòu)是否會(huì)互相挖客戶，成為市場普遍關(guān)注的話題。

　　基金“一對(duì)多”后來居上

　　基金這一“正規(guī)軍”并不是高端理財(cái)市場的先行軍，銀行和私募則在高端理財(cái)上先走一步。但是，在寬松的政策、良好的品牌、優(yōu)勢的渠道推動(dòng)下，基金在高端理財(cái)上的崛起非常迅猛。

　　“與私募、銀行相比，基金高端理財(cái)在法律上適用《基金法》，我認(rèn)為這一法律比起私募適用《民法》、銀行適用的《銀行法》而言，在保護(hù)投資者利益上更加嚴(yán)格一些。”一位上海某公募基金高層管理人員在接受采訪時(shí)表示。

　　此外，他認(rèn)為基金的投研優(yōu)勢很大。“公募基金的人士去上市公司調(diào)研，生產(chǎn)庫存等一些機(jī)密資料會(huì)透露給公募基金，但是很多生產(chǎn)機(jī)密的資料是不會(huì)透露給私募的。銀行就更別說了，他們根本不做調(diào)研。此外，與私募相比，我們也更加透明公開一些。”

　　無論是券商還是私募，都不得不承認(rèn)，在公募基金高端理財(cái)放開后，目前基金占據(jù)高端理財(cái)?shù)慕^對(duì)優(yōu)勢。“老實(shí)說，現(xiàn)在在高端理財(cái)上最具有競爭力的就是基金，他們無論在市場形象上、客戶資源上都有絕對(duì)優(yōu)勢。未來一段時(shí)間，他們會(huì)占據(jù)高端理財(cái)相當(dāng)大的份額。”私募基金經(jīng)理吳國平表示。

　　而基金也在積極保住自己的領(lǐng)先地位，抽調(diào)精兵強(qiáng)將準(zhǔn)備在“一對(duì)多”上大干一場。以上投摩根為例，上投摩根專戶理財(cái)?shù)幕�金�?jīng)理團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)時(shí)間達(dá)到11年，由該公司副總經(jīng)理侯明甫直接掛帥“一對(duì)多”。

　　然而，與私募相比，基金“一對(duì)多”也有自己的劣勢。“我認(rèn)為在投資業(yè)績上基金‘一對(duì)多’做不過私募，這是由于機(jī)制決定的。”該公募基金高層管理人員表示，“對(duì)于私募來說，只要能賺錢，他們什么投資都可以做，甚至我知道有一位私募朋友曾經(jīng)炒過廢鋼材。但是基金就肯定不能做這些”。

　　券商高端理財(cái)回到起跑線

　　與基金相比，券商曾經(jīng)在高端理財(cái)上風(fēng)光過，但是在委托理財(cái)黑洞頻頻被曝光后，券商現(xiàn)在在高端理財(cái)上早已風(fēng)光不再。

　　目前，門檻為5萬元或10萬元的券商集合理財(cái)產(chǎn)品不足百只，多家券商仍然沒有集合理財(cái)產(chǎn)品。

　　“我們的集合理財(cái)產(chǎn)品仍然在籌備中。”信達(dá)證券分析師李琛表示，“但是從門檻上看，我認(rèn)為券商集合理財(cái)產(chǎn)品的主要競爭對(duì)手是基金，而不是‘一對(duì)多’這種高端理財(cái)”。

　　他同時(shí)認(rèn)為，從研究能力上看，券商并沒有優(yōu)勢。“基金在調(diào)研方面的成熟源于他們一直是交易中的買方，有時(shí)候券商的消息會(huì)被基金利用，而券商就只能依靠自己。目前現(xiàn)有的券商集合理財(cái)表現(xiàn)也比不上基金，收益不如基金高。”

　　不過，券商也在尋找突破。在基金“一對(duì)多”開閘后，券商開始醞釀推出“小集合”產(chǎn)品，計(jì)劃準(zhǔn)入門檻為100萬元，客戶在200人以內(nèi)，與基金“一對(duì)多”打?qū)ε_(tái)戲的目標(biāo)非常明顯。

　　此外，券商也不乏優(yōu)質(zhì)客戶資源，這使他們可以做與私人銀行類似的業(yè)務(wù)。

　　“我們這邊的高端理財(cái)定位于客戶全方位配置資產(chǎn)的概念上。”國金證券理財(cái)服務(wù)中心主管宋靜漪接受記者采訪時(shí)表示，“高端客戶在我們這里開戶做股票，但是他們不可能把全部的資產(chǎn)都投在股票上，因此我們給他們配備兩個(gè)理財(cái)師，一位專注于股票方面，一位專注于做綜合配置，給予高端客戶綜合的資產(chǎn)配置建議。不過與基金不同，我們給客戶推薦的產(chǎn)品不是自己的產(chǎn)品，也不是將他們手中的錢集合起來做投資，而是給他們推薦基金、銀行等推出的產(chǎn)品，究竟是否投資這得看客戶自己”。

　　盡管想方設(shè)法改進(jìn)，然而目前券商在高端理財(cái)上已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于私募、基金甚至銀行。由于歷史原因?qū)е伦陨砣狈Ω叨死碡?cái)投資產(chǎn)品，政策管理上也較為嚴(yán)格，目前券商在高端理財(cái)上還沒有找到辦法“突圍”。

　　私募優(yōu)勢地位不會(huì)被撼動(dòng)

　　與其他機(jī)構(gòu)相比，私募在高端理財(cái)上最大的優(yōu)勢就是“靈活”。

　　“私募相對(duì)而言更有個(gè)性化，他們對(duì)市場的敏感度比公募基金要好，公募基金投資會(huì)更穩(wěn)健一些。”吳國平說，“如果投資者希望暴利，往往喜歡投資于私募”。

　　基金、券商也承認(rèn)這一點(diǎn)。從業(yè)績上看，2008年市場最糟糕的時(shí)候，在全部偏股型基金全軍覆沒、平均虧損超過40%的時(shí)候，仍然有超過5家私募能夠獲得年15%以上的利潤，讓很多投資者眼紅。

　　不過，與基金、券商集合理財(cái)相比，私募的業(yè)績差距更大一些。也就是說，投資者拿錢找到私募，但是投資的私募既可能大賺，也可能大賠。

　　另一個(gè)問題是，不少私募面臨法律上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“私募現(xiàn)在分成兩種，一種是陽光私募，他們采取信托的形式，投資者的錢存在信托公司。另一種則是不對(duì)外募集的私募，他們有自己的重點(diǎn)客戶。”著名證券律師鄭名偉表示，“而這種不對(duì)外的私募有非法集資的嫌疑，因此很多私募就打擦邊球，向不超過200個(gè)人募集資金，規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。但是，非陽光的私募如果業(yè)績不佳，仍然面臨被告上法庭的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　目前，私募在高端理財(cái)市場上的角色是“奇兵”。但是吳國平認(rèn)為，隨著法律上的放開，未來私募將有更多的發(fā)展。“按照國外的經(jīng)驗(yàn)，隨著國家放開高端理財(cái)市場，私募可能后發(fā)制人，涌現(xiàn)出一批類似巴菲特、索羅斯的私募大腕。”

　　私人銀行稱“不會(huì)窩里斗”

　　事實(shí)上，從銀行的角度看，銀行業(yè)上半年普通理財(cái)產(chǎn)品由于過于穩(wěn)健，普遍收益都在3%左右，錯(cuò)過了這輪股指反彈帶來的巨大收益。

　　但在銀行業(yè)看來，基金“一對(duì)多”批量開閘，雖然在短期內(nèi)將影響其私人銀行業(yè)務(wù)中代客投資的部分，但是銀行并不認(rèn)為基金“一對(duì)多”將搶占私人銀行的市場份額。相反，如果私人銀行與基金公司之間巧妙地找到結(jié)合點(diǎn)，很可能出現(xiàn)雙贏的局面。

　　針對(duì)市場上所說基金搶私人銀行“飯碗”的說法，光大銀行零售業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人張旭陽表示，“一對(duì)多”僅僅是一個(gè)投資產(chǎn)品，而私人銀行可滿足客戶全方位的投資理財(cái)需求。

　　“私人銀行的定位是為客戶提供一個(gè)綜合理財(cái)解決方案，將根據(jù)客戶所處的生命周期、受教育程度、財(cái)務(wù)規(guī)劃、現(xiàn)金流狀況以及風(fēng)險(xiǎn)偏好，設(shè)計(jì)一攬子資產(chǎn)配置方案，購買股票只是其中一個(gè)環(huán)節(jié)。”張旭陽同時(shí)認(rèn)為，在其他金融機(jī)構(gòu)都開始做高端理財(cái)?shù)谋尘跋拢�私人銀行必須做好上述全方位的金融服務(wù)工作，才能夠?qū)⒖蛻衾卫蔚卣吃谧约褐車�。如果一再�?dān)心自己的客戶會(huì)被基金“一對(duì)多”搶走，至少說明私人銀行的某項(xiàng)業(yè)務(wù)還存在軟肋。

　　另有銀行人士認(rèn)為，為其他金融產(chǎn)品提供第三方服務(wù)也是私人銀行業(yè)的出路。“如果你的客戶在這里只能買到銀行的產(chǎn)品，他一定會(huì)覺得銀行有問題。但從現(xiàn)在的趨勢看，很多銀行在這次基金‘一對(duì)多’發(fā)售過程中都主動(dòng)讓出了渠道，證明大家都不愿意‘窩里斗’，都愿意共贏。”該人士表示。( 陳潔 崔呂萍)