前期基金募集市場較為火熱，很多投資者都會問：我該投資指數基金、主動股票基金，還是靈活配置混合基金？其實，并沒有一種基金能適合所有投資者的需求。在不同的市場環境下，面對不同的投資者需求，每種基金類型都各有優劣。

　　首先，不同類型的基金業績表現，與外部市場環境有很大的關聯性。今年前7個月，股票市場出現超過80%的漲幅，無論新、老指數基金都得到較大量的凈申購。然而在8月份，由于市場對政策導向以及流動性的預期出現分歧，指數令人意外地下跌超過20%，也減緩了投資者對指數基金的投資熱情；與此同時，靈活配置混合基金在8月份表現則較為抗跌。這也難怪很多投資者會試圖預測市場未來走勢，來決定該買哪一種基金類型。

　　遺憾的是，回顧過去幾年中國A股市場的投資經驗：2006年及2007年每年漲幅超過100%，2008年跌幅超過60%，今年前7個月市場先單邊上漲80%，然后在1個月內快速下跌近20%，國內A股市場的波動性以及不可預測性可見一斑。在這樣的市場下，我們必須承認美國經濟學家加爾布雷斯的一句話：“經濟社會中有兩種人，一種人不知道市場如何變化，另一種人不清楚自己其實也不知道市場如何變化。”

　　或許我們無法預知未來股市的變化是什么，但我們知道，在波動劇烈的投資市場中，控制投資風險或許比追求投資收益更為重要。舉例來說，一個投資A品種：先下跌60%之后再快速回升100%；另外一個投資B品種：先下跌30%后穩健回升50%。以投資結果來看，投資A品種損失20%，但投資B品種卻獲得5%的收益。A股市場屬于新興市場，雖然企業面臨短期較多的不確定性，但持續成長的中國經濟為國內企業提供了長期較大的成長機會。如果投資者在市場不利時能夠控制部分風險，在市場有利時獲取部分收益，如例子中的投資B，最終回報還是可以超過追求高投資收益的投資A。

　　其次，基金投資切忌盲目跟風，觀察基金業績固然重要，但也莫忘根據基金類型及自身的投資需求來理性選擇基金。對于風險偏好程度較高、擇時能力較強的投資者，指數基金是較好的投資工具；對于有信心做資產配置，對部分行業或主題投資有心得的投資者，可以選擇對應的主動基金；而對于風險偏好程度較低、擇時能力較弱的投資者，靈活配置混合基金則是不錯的選擇。

　　指數基金希望能最大程度提供跟蹤指數的投資回報給投資者。在單邊上漲時，指數基金表現最好，例如2006年至2007年以及今年的前7個月，指數基金表現優異，也造成投資者追捧指數基金。然而，因為指數基金在熊市中也是滿倉操作，在2008年以及今年8月市場單邊下跌時，業績表現相對落后。因此指數基金較適合相信市場長期向上、不想花太多時間研究股票或是基金、并且希望降低投資成本的投資者。

　　主動型股票基金希望為投資者獲取業績基準以外的超額回報。主動基金風格多元，橫跨多種產業，包含不同主題，尤其是部分為投資者獲取過豐厚超額回報的明星基金經理，往往是投資者追捧主動基金的直接動力。然而由于國內市場主題輪換快速、風格漂移頻繁，即使是明星基金經理，在短期內也不能保證為投資者獲取超額回報。主動型股票基金較適合愿意深入研究股票或是基金、并接受“讓專業基金經理來管理資產”投資理念的投資者。

　　主動基金中的靈活配置混合基金強調可以為投資者提供“一站式”的理財解決方案。靈活配置混合基金使用多樣的投資策略，面對不同市場行情靈活配置資產，希望為投資者降低投資風險，掌握投資機會，獲取經濟周期下的長期投資回報。但是由于倉位限制，靈活配置混合基金在牛市時攻擊力相對不如指數基金或是主動型股票基金。整體來說，靈活配置混合基金較適合愿意讓基金經理幫忙做出資產配置決策、并且期望獲取跨越經濟周期的長期回報的投資者。

　　當然，市場趨勢會影響基金短期的表現，但由于市場短期變化很難掌握，我們認為在波動劇烈的市場中，控制短期風險比追求短期收益來的重要。因此，理性選擇一檔符合自身投資理念和投資需求的基金品種，在控制短期風險的基礎上獲取長期的投資回報，可能才是投資制勝之道。(嘉實基金產品經理 陳正憲)