1994年的秋天，葉利欽在列寧格勒州州長的邀請下去參加一次郊外的狩獵活動，隨從11人都是高官和人才。當葉利欽正對著下屬講話時，忽然從灌木叢中沖出一頭野豬。由于當時說話太激動，葉利欽的眼鏡掉到了桌子下面。此時，10位隨從人員都趴在桌子底下幫首長揀眼鏡之時，普京卻對這龐然大物端起了獵槍，只聽到兩聲槍響，子彈擊中了野豬的心臟。當大家忙著幫葉利欽揀眼鏡之時，普京卻選擇了對付野豬。

　　正因為這一點，普京與眾不同。對葉利欽而言，他當時急需的不是下屬幫他揀眼鏡，而是解決眼前來勢洶洶的野豬，普京正是看清了問題的關鍵而采取了機智、甚至與眾不同的策略，隨后的事實表明，葉利欽選對了人。

　　投資應該擺脫羊群效應

　　事實上，投資亦是如此，當大家受羊群效應而做出盲從選擇之時，果敢而理智的人往往會看清時局再做抉擇。與其做一個盲目涌入股市的人，不如冷靜思考市場可能面臨的風險。沒有理智的判斷的人，永遠不可能在股市里長期生存下去。現在市場有太多的期望和寄托，而這樣的寄托和希望都是因為貪心所應起的。

　　估值和經濟復蘇 應看哪個

　　按照價值投資者選擇16倍以下市盈率和1倍以下市凈率的普遍做法，當前市場估值即使按照某些人的說法是20倍動態市盈率(20倍動態市盈率是建立在2009年業績增長50%的前提之下)也并不便宜，而且2009年市場整體業績較去年增長50%恐怕也不現實，在2006-2007年經濟增長過熱的情況下，市場整體業績都沒有出現50%的增速，更何況現在憑借經濟復蘇預期呢。

　　與此同時，我們更應該看到市場估值的結構性問題，比如銀行業業績由于一直處于歷史高位的狀況從而導致銀行業板塊的估值似乎并不高。銀行業在經歷從2001-2003年的改革之后，不良資產率普遍下降，一直降到如今的歷史最低位，對比2000年許多銀行都還在10%的不良資產率的狀況，現在普遍低于1.5%的不良資產率仿佛有過低的嫌疑。

　　理智抉擇 才是股市生存之道

　　由此看來，市場參與者盲目樂觀缺乏合理的邏輯基礎，理性地估算當前價格是否合理對普通投資人而言顯得尤為重要。從日本上個世紀的樓市的一蹶不振再到本世紀美國次貸危機的爆發，無不印證了人類從眾思維的短視和瘋狂。從市場短期行為看，股市并非經濟的晴雨表，而是人性的晴雨表，人們的樂觀與悲觀預期都將在股市里得到充分的反映，而理性投資者所要做的就是，趁著大多數人樂觀的時候趕快出手賣出；等著大多數人悲觀失望之時，再考慮勇敢買入。

　　正如華爾街投機大師巴魯克所言，“2加2等于4，這個定論無論是在牛市還是熊市都是如此，不因為大家過于樂觀，股市就能脫離內在價值長期漲下去，也不因為大家展望前景陷入悲觀而長期蕭條”。順勢而為看起來很容易，但股市大眾的瘋狂之勢用永遠無法預料。要想戰勝市場，更好的辦法是遠離市場的瘋狂，冷靜思考投資價值，逆市而為。投資者如能學會像普京一樣的理智抉擇，財富才能像滾雪球一樣越走越大。(華林證券研究中心副主任 胡宇 )