3400點，后市分歧開始加大。目前投資者普遍感到疑惑的一個問題是：在當前的行情下，究竟是新基金好，還是老基金好？對此，基金研究專業人士的回答是，新老基金各有優勢，投資者在選擇時不妨從三方面加以考慮。

　　一般來說，在市場持續上漲階段，老基金由于倉位高凈值會漲得更快；在震蕩行情中，有6個月建倉期的新基金具備低成本建倉優勢，從而有望幫助投資者降低風險。如果投資者看好買入基金以后的一段時間股市的走勢，則應該買老基金，因為老基金已經滿倉或者絕大部分持有股票了，上漲則凈值增長快，而新基金手頭還是現金居多，股市上漲對它凈值影響較小；相反，如果投資者判斷未來一段時間股市震蕩調整的可能性加大，則可以買新基金，因為新基金手頭現金多，可以從容建倉，為未來的凈值增長打基礎。目前滬深300市凈率為3.6倍，動態PE接近25倍。 3.6倍市凈率的市場，無法說明其便宜；市盈率接近估值水平的“上限”。

　　但是，歷史經驗顯示，市場的估值水平可以在很大范圍波動，合理的估值水平很重要的一點，是取決于投資者對經濟的信心。其次，基金經理和基金公司很重要。買老還是買新只是一個短期的考量，買基金是一種相對長期的投資行為，基金公司以及基金管理人是投資者要考慮的重點問題。即使是在震蕩上行的市場環境下，優秀的基金經理也可以通過把握市場熱點，分享市場的上漲。因此，基金經理對于不同階段市場的把握能力至關重要，當然，歷經熊牛考驗，過往業績優異的基金經理更值得投資者信賴。在當前熱銷的基金中，將于本周五結束募集的博時策略靈活配置等就是由優秀的明星基金經理執掌而受到青睞。同時，基金公司的綜合實力無疑是保障基金長期穩定業績的后盾，像博時、華夏等老牌大公司，無論是投研實力還是整體業績，都經受過不同市場環境的考驗，因而未來繼續做出相對出色業績的概率更高。

　　新基金，老基金，如何選擇？投資者要考慮多個因素，如：收入水平、資金實力、風險承受能力、個人投資偏好等。目前，主動管理的靈活配置型基金和被動管理的指數基金成為市場上兩大熱點基金。當然，對于風格較為激進的投資者而言，指數型基金仍是重點配置的品種；對于穩健進取型投資者，靈活配置型基金可作為核心品種重點配置。據統計，從2001年到2009年，上證指數9年3次在2000點牛熊輪回，如果是投資指數基金，長期收益率會相對有限，但是長期來看，投資靈活配置型基金則可獲得相對更高的收益。

　　總而言之，從長期來看，考量買老還是買新本質上并無太大差異，管理能力是選擇基金時的首要考慮因素。之所以要考慮買老還是買新，關鍵在于兩者之間有建倉期差別。在后市震蕩可能加大的背景下，投資者買新基金相對更能享受到新基金建倉的好處。(王惠康)