IPO新規降低打新收益，“打新”已退為理財產品配置品

　　就在A股IPO即將重啟、廣大投資者積極準備打新股之際，銀行的“打新股”理財產品卻悄悄退出市場。上周五，因對新股發行制度改革“水土不服”，中信銀行一只純“打新”理財產品宣布提前終止。業內人士表示，IPO新規讓銀行“打新股”產品收益降低，對投資者失去了吸引力。不過，記者采訪了解到，盡管這種純“打新股”的產品退出了市場，但是那些只拿部分資金用來打新股的理財產品并沒有退出市場，仍有銀行在售。

　　一銀行提前終止“打新”產品

　　記者昨天在中信銀行網站看到一則公告，稱"于6月19日起終止中信理財之新股支支打計劃1號"。中信銀行在這則面向客戶的公告中解釋了個中原因：2009年6月10日，中國證監會發布了《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》，對新股發行機制進行了重大調整。上述新股發行制度的調整已對本計劃的運行構成重大影響，將導致資金使用效率和申購收益率的不確定性增強，投資者有可能面臨更大風險……為維護廣大投資者利益，經產品各管理人一致同意，于2009年6月 19日起終止中信理財之新股支支打計劃1號。記者了解到，中信理財之新股支支打計劃1號成立于2007年7月25日，產品的投資范圍為證券市場的首發新股、增發新股、首發可轉債(含可分離債券)的一級市場投資，以及符合法律法規的貨幣市場工具等。在2006年、2007年，銀行發行的這類資金完全用于“打新股”的理財產品非常多，投資者購買也很踴躍，但是經過2008年的大熊市后，目前絕大多數銀行“打新股”產品都銷聲匿跡，退出了理財市場。

　　IPO新規降低了“打新”收益

　　為何在新股發行之前，中信銀行提前終止“打新股”理財產品呢？IPO新規對銀行“打新股”理財產品到底有何影響？對此，業內人士表示，此次新股發行制度改革規定單一賬戶網上申購不得超過網上發行總量的千分之一，并且網上、網下申購參與對象分開，以IPO重啟的首單——桂林三金藥業的發行為例，三金藥業此次擬發行不超過4600萬股，按照千分之一的上限，單一投資賬戶網上申購數量將不得超過4.6萬股，按照市場上目前預估三金藥業12-15元/股的發行價格區間計算，每個證券賬戶網上申購最多只需60多萬元就達到申購上限。而此前銀行打新股理財產品資金規模通常上億元，60多萬元的上限意味著上億元的大資金失去用武之地，產品整體的收益率反而因此降低，從投資者的角度來說，沒有必要再通過理財產品去打新股。南京一銀行理財中心負責人則表示，以前“打新股”產品的高收益、低風險是不正常的，影響了銀行正常的儲蓄資金，所以這次證監會修改了IPO規則，目的也是為了避免大量銀行資金通過打新股流進股市。

　　部分資金“打新”產品仍有售

　　盡管這種純“打新股”的理財產品退出了市場，但記者調查了解到，目前銀行還有許多理財產品也能打新股，只不過他們只是拿出部分資金，比如20%、10%的資金打新股，比如一些券商發行的集合理財產品，以及一些私募基金的信托計劃等，他們都沒有退出市場，仍在通過銀行銷售。銀行人士告訴記者，這類產品用于打新股的資金一般都不多，因此IPO新規對他們影響不大。而且，不取消打新股的資金比例也是為了留個活口，一旦今后證監會取消了對打新股的賬戶申購上限，這類打新股產品就會有更大的市場優勢。

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　　三金藥業適合“直接打新”

　　銀行的打新股理財產品向來以資金規模大、中簽率高而受到投資者的青睞。但首只獲批的股票三金藥業盤面較小,銀行的大規模資金優勢難以體現。三金藥業本次計劃首次發行4600萬股A股。這意味著至少有3680萬股將采取網上發售,按照千分之一的規定,單個賬戶的最高申購額度至少為3.68萬股,單個賬戶的資金量較小,預計在50萬元左右。

　　普益財富研究員評論認為,三金藥業適合投資者直接參與申購新股；而對于銀行理財產品來說,則資金規模過小,難以發揮收益效應。但當然不排除部分可參與新股申購的理財產品申購三金藥業。普益財富表示,投資者可主動參與新股申購,特別是中小盤股,但是需要關注市場風險。（陳春林）