6月18日，桂林三金藥業正式獲得了IPO批文，將于6月29日在深市中小板上市，計劃發行4600萬股。昨日，炒股已有5年時間的劉女士告訴記者，她已拋出手里所有的股票，籌措40萬元資金準備打新股。像劉女士這樣，拋售股票準備打新股的散戶不在少數。在新股申購政策改變的情況下，如何申購新股才合算？新股申購的收益率會有怎樣的變化？這是投資者關注的焦點。

　　支招1 大額資金宜網下申購

　　此次新股發行改革的一大亮點是，每一只股票發行時，任一股票配售對象只能選擇網下或網上一種方式進行新股申購；網上單個申購賬戶設定上限，原則上不超過本次網上發行股數的1%。

　　這項規定，意味著機構以前同時進行網下配售及網上申購的風光將一去不復返。

　　北京天道中和投資顧問中心分析師劉洋表示，以即將發行的三金藥業為例，計劃首次發行4600萬股，假設有80%即3680萬股采取網上發售，那么千分之一是3.68萬股，如果發行價定在13元的話，單個賬戶的申購資金上限在47萬元左右。

　　劉洋表示，在目前已過會的32家公司中，預計發行股份數普遍在1億股以下，只有4家公司預計發行1億股以上。一般情況下，網上發行的比例多在80%。假設發行價定在10元的話，每個賬戶網上可申購上限也只有80萬元。這樣看來，大額資金比較適合參加網下申購。

　　支招2 打新股收益率或降為10%

　　提高中小投資者新股申購的中簽率，是此次新股發行改革的另外一大亮點。

　　按照新規定，所有參與網下報價、申購、配售的股票配售對象，均不得再參與網上申購，同時對單一網上申購賬戶設定申購上限，這將會抑制機構參與網上申購的熱情，轉而主要選擇網下申購，因此中小投資者申購成功的概率會相應提高。

　　但業內人士認為，中簽率提高的同時，股票一、二級市場的價差可能縮小，這使得打新股收益率可能下降。國信證券的一位人士告訴記者，以前新股申購資金的年收益率大概為16%左右，發行市場化定價后，發行價格和市場同類公司估值水平會接近，這會使得新股申購收益率明顯減少，估計會降到10%以內。（記者 趙俠）

　　2006年 　　2007年 　2008年

　　網上 網下 網上 網下 網上 網下

　　最高 5.33 100 2.47 3.11 0.73 2.37

　　最低 0.05 0.59 0.01 0.23 0.01 0.23

　　平均 0.54 2.81 0.31 0.73 0.11 0.54

　　歷史中簽率分布統計 單位：(%)