受持續的調控預期以及全球股市大跌影響，上周A股市場出現波及全市場的指數型下跌，全市場僅有少量的防御性和成長性板塊在高位振蕩中堅守。從基金倉位操作來看，上周，受市值下跌和主動減持的影響，基金平均倉位繼續下跌，部分基金加入殺跌行列，只有為數不多的基金敢于在下跌中小幅增加倉位。同時，由于出現強勢板塊補跌跡象，基金也有加大結構調整的動向。

　　受持續的調控預期及全球股市大跌影響，上周A股市場出現波及全市場的指數型下跌，從基金倉位操作來看，上周，受市值下跌和主動減持的影響，基金平均倉位繼續下跌，部分基金加入殺跌行列。

　　基金主動減倉明顯

　　德圣基金5月6日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位繼續下降。可比主動股票基金平均倉位為76.17%，相比前周下降2.06%；偏股混合型基金加權平均倉位為70.19%，相比前周下降2.48%；配置混合型基金加權平均倉位63.97%，相比前周下降1.88%。

　　測算期間滬深300指數下跌5.33%，被動減倉效應明顯，但扣除被動倉位變化后，各類主動型基金主動減倉幅度也超過1%。

　　據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計范圍的319只偏股型開基上周的平均倉位為81.24%，比前周83.06%減少1.82個百分點。其中股票型基金平均倉位為86.52%，比前周減少1.78個百分點；混合型基金平均倉位為74.13%，比前周減少1.87個百分點。

　　剔除指數下跌給基金帶來被動減倉的影響后，偏股型基金上周平均主動減倉約0.69%。其中股票型基金主動減倉0.95%，混合型基金主動減倉0.41%。

　　一線基金公司繼續減倉

　　從具體基金來看，根據德圣基金研究中心測算，上周基金減倉的數量進一步增加。雖然減倉是主流，但上周基金倉位操作分化卻有所加強。測算數據顯示，扣除被動倉位變化后，134只基金主動減倉幅度在2%以上，其中53只基金主動減倉超過5%。而另一方面，也有76只基金主動增持幅度超過2%，其中13只基金主動增倉幅度超過5%。

　　渤海證券基金倉位測算則顯示，上周319只基金中170只主動加倉、149只主動減倉，主動加倉幅度在5%以上的基金僅有24只，主動減倉幅度在5%以上的基金有48只。上周高倉位基金的比例有所下降，倉位在80%以上的基金占基金總數的比例降為56.43%。

　　據渤海證券5月7日的測算結果，上周61家基金公司中26家加倉、35家減倉。其中東方基金、華寶興業、國泰基金等基金公司加倉幅度較大，而摩根士丹利華鑫基金、國海基金等基金公司則有較大幅度減倉。五大基金公司均出現小幅減倉，其中華夏基金減倉幅度相對較大。

　　基金專家建議：

　　短期內保持適中的股票倉位

　　在大小盤博弈愈演愈烈的情況下，投資者對后市大小盤股的走勢出現明顯分歧。

　　申萬巴黎基金投資風向標顯示，有29.6%的投資者認為以金融和房地產為代表的大盤藍籌股，經歷了前期系統性風險釋放后估值進一步降低，目前的估值盡管已具有一定優勢，但是仍有下跌的可能，而認為大盤股會步入盤整的投資者則逼近了四成。

　　對于中小盤股的分化，投資者卻趨于一致。高達48.98%的投資者認為中小盤股走勢會出現分化，其中36.73%的投資者認為中小盤股有補跌需求。

　　而國投瑞銀基金有關專家稱，經過持續調整，市場的系統性風險正逐步得到釋放，深300市盈率估值水平已低于歷史均值，周期性行業股價逐步出現安全邊際；中小盤個股尤其是業績低于預期的中小盤股則存在較大的估值壓力。

　　國投瑞銀基金專家建議投資者，短期內保持適中倉位，規避中小盤高估值、行業發展受政策打壓和業績低于預期的風險，中期關注業績增長明確、低估值的大盤藍籌和人民幣升值受益股，長期關注經濟增長方式轉型受益的新興戰略產業、消費類行業的投資機會。 (記者吳倩)