想要在震蕩市場獲得穩定的收益并非易事，對于有固定持倉比例的基金而言更是如此。為了將損失降到最低，基金們紛紛將組合配置提上議程，在各大板塊中，消費、醫藥等防御性板塊仍是基金們的“最愛”。

　　消費板塊“抗震”

　　一直以來，消費品行業是比較典型的防御類品種，在股票市場波動比較大的時候，白酒、醫藥和零售業也就成為各基金公司鐘愛的“避風港”。而在今年市場極具戲劇性的波段演繹中，資金再次涌向屢試不爽的非周期性消費品行業。

　　數據顯示，今年第一季度，機構扎堆傳統白酒行業的現象較為明顯。此外，醫藥、生物制品行業的總市值占基金全部持股市值的比例為6.85%，與其流通市值占A股上市公司總流通市值比重為3.64%相比，基金超配比例為3.21%，較2009年第四季度上升了1.25個百分點。

　　而據相關統計，在2009年第四季度，56家基金重倉持有的醫藥股中，有25家公司股份在2010年第一季度繼續被加倉。

　　“近期，受到海外股市下挫和政府‘組合拳’調控房地產的雙重打壓，A股市場經歷了一波較大幅度的調整，上周上證綜指更創下近5個月以來最大周跌幅。而這也成了基金紛紛進入防御性行業的原因。”中歐基金研究部總監林鐘斌表示。

　　另有業內人士分析指出，雖然經濟復蘇的過程仍有反復，但向好趨勢的確立以及消費信心的恢復，使得零售業的外部環境持續改善，企業盈利能力全面提升，并由此吸引了機構資金的重倉和增持力度。2010年第一季度，基金重倉的商業股數量為32家，比2009年增加11家。其中，進入新增加的基金重倉股前50名的有新世界、成商集團、華聯綜超、蘭州民百和友誼股份等。基金持股數占流通股比例處于行業前三位的是蘇寧電器(37.51%)、小商品城(16.32%)和豫園商城(12.21%)。

　　抓結構性機會

　　“盡管市場仍將呈現震蕩格局，但還有一些結構性機會可以把握。”林鐘斌認為。

　　業內人士指出，目前整體經濟并未出現全面過熱，第一季度GDP高增長存在去年基數較低的原因，未來將進入平穩增長態勢。而“過熱”主要集中在房地產和地方投資等局部領域。因此，政府此次力度空前的房地產調控政策具有很強的針對性，意在抑制房價的過快上漲。但這并不意味政策將全面進入緊縮。

　　“同時，鑒于房地產行業涉及諸多上下游產業鏈，一旦房地產量價快速下跌并不利于經濟的持續向上，預計未來政策還將根據房地產市場的表現以及經濟發展進程，有一定靈活調整的空間。”上述人士表示。

　　林鐘斌則表示，大盤權重股目前受累于房地產調控政策，暫時仍將維持震蕩，近期持謹慎態度。但從長期來看，目前滬深300指數動態市盈率已不足20倍，權重股經歷本輪快速下跌之后，估值優勢進一步顯現，未來或將出現結構性機會。同時，目前中盤股在成長性與估值間相對平衡，行業分布較為分散，未來將自下而上深挖個股，尋找那些既有基本面支持、未來業績也值得期待的成長性企業。

　　而據記者了解，不少基金公司也在第二季度報告中指出，將關注低碳環保、世博、區域振興、人民幣升值和新興戰略產業；其中重點關注醫藥、旅游、零售、TMT、釀酒、新能源、 新材料、航空等行業。(記者 胡芳）