房地產(chǎn)調(diào)控政策力度超預(yù)期。昨日上證綜指以暴跌150點收盤，地產(chǎn)、采掘、有色、鋼鐵、金融等周期性行業(yè)遭遇“重創(chuàng)”。對此，多家基金公司緊急召開投研會商議應(yīng)對之策，同時加派研究員深入一線調(diào)研。

　　在基金看來，地產(chǎn)板塊的影響還在持續(xù)中，并沒有看到見底跡象，估計未來幾日地產(chǎn)股還會繼續(xù)拖累大盤走勢。同時，也要關(guān)注跌出來的機(jī)會，建議逢低建倉。

　　周期性行業(yè)承壓

　　在基金看來，房地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期是市場大跌的直接原因。嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺之后，市場對房地產(chǎn)投資甚至對整體固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生了極其悲觀的預(yù)期，從而帶動房地產(chǎn)板塊和相關(guān)的周期性板塊劇烈下跌。

　　“從目前政策調(diào)控的力度和嚴(yán)厲程度上來看是前所未有的，明確了政府遏制房價的堅定決心。”申萬巴黎認(rèn)為，“超預(yù)期的地產(chǎn)調(diào)控政策對短期A股市場構(gòu)成一定的壓力，房地產(chǎn)及其相關(guān)周期性產(chǎn)業(yè)將受到明顯的壓制。盡管整體估值水平處于歷史低位，但房地產(chǎn)市場的不確定性尚難以量化，而短期內(nèi)再次出臺嚴(yán)厲的房產(chǎn)稅收政策的概率并不大。”

　　“該政策對房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)面影響可能在下半年才真正顯現(xiàn)。由于10號文中已經(jīng)明確淡化了對房地產(chǎn)支柱行業(yè)地位的提法，在房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的同時，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換將使經(jīng)濟(jì)增長短期內(nèi)不會過于樂觀。”華商基金投研人士認(rèn)為，“由于通脹的壓力，如果下半年針對通脹的緊縮貨幣政策出臺，將對房地產(chǎn)商形成真正的打擊。”

　　基金緊急召開投研會

　　在國務(wù)院出臺超預(yù)期的樓市調(diào)控政策后，不少基金公司緊急召開投研會商議對策。

　　“就公司內(nèi)部來看，分歧也很大。”上海一家合資基金公司研究總監(jiān)透露，“公司地產(chǎn)行業(yè)研究員已經(jīng)深入房地產(chǎn)交易一線查看市場狀況，對于該政策對房地產(chǎn)企業(yè)的影響還有待觀察。”據(jù)了解，個別基金經(jīng)理已在上周末放棄休息，與多位來自券商、基金公司的研究人士交流商議未來房地產(chǎn)板塊投資上的對策。

　　信誠基金投研人士表示，目前來看，地產(chǎn)的調(diào)控政策并未結(jié)束，地產(chǎn)板塊的影響還在持續(xù)中，并沒有看到見底跡象，估計近幾日地產(chǎn)還會繼續(xù)拖累大盤走勢。

　　“公司投研對地產(chǎn)調(diào)控政策早有預(yù)期，并對地產(chǎn)等周期性行業(yè)已提前進(jìn)行了減持，一定程度上規(guī)避了本次政策調(diào)控帶來的風(fēng)險。”信誠基金投研人士透露，“目前公司的配置重點是新興產(chǎn)業(yè)、大消費、區(qū)域，契合當(dāng)前投資主題。”

　　在廣發(fā)基金投研人士看來，政策打擊和信心崩潰直接導(dǎo)致了市場19日的大跌，思考今后的方向才更重要。短期來看，政策沖擊對信心的打擊將維持一段時間，但短期沖擊的力度之大同時也制約了下行的空間。隨著政策壓力的釋放，經(jīng)濟(jì)形勢和預(yù)期的穩(wěn)定，市場將在一段時間的整理之中重新積蓄能量。

　　“在市場信心受到打擊，市場全線調(diào)整的時候，應(yīng)該把注意力轉(zhuǎn)移到尋找買入機(jī)會上來。”廣發(fā)基金的投研人士建議：“逢低建倉。”

　　對于地產(chǎn)板塊，大成基金表示，目前地產(chǎn)股的估值水平約為15倍左右，而這是基于未來房價持平或上漲的假設(shè)下，若市場一致預(yù)期轉(zhuǎn)向房價的下降，那么地產(chǎn)股無論是從PE，還是從NAV的角度來看估值水平都會上移。此外在宏觀經(jīng)濟(jì)向好，房地產(chǎn)存量房位于歷史地位，投資依然高企的背景下，若房價不能被抑制，后續(xù)調(diào)控政策依然有推出的可能，特別是稅收政策的調(diào)整。因此從板塊投資角度來看，房地產(chǎn)行業(yè)投資性機(jī)會仍未到來。(吳曉婧)