2010年，基金創新品種令人有些眼花繚亂，創新分級基金更是層出不窮。滿足投資者不同的需求，在掘取穩健收益的同時，又有機會跑贏指數，成為了近期分級產品自身的主流思想。

　　面對這種創新型產品，投資者又應如何結合市場變化，擇機介入呢？為此筆者專訪了正在發行的國聯安雙禧中證100指數分級基金擬任基金經理馮天戈。

　　馮天戈表示，指數化投資已經全面升級。理論上，指數分級基金完全優于傳統的指數產品，喜歡指數投資的人可以考慮指數分級基金。因為除了指數基金外，指數分級基金還賦予了投資人一個富含價值的選擇權。

　　優于指基的分級基金

　　就雙禧基金而言，雙禧A屬于低風險固定收益類份額，約定年收益為一年定存收益率+3.5%，以目前銀行定存收益率來計算，大概是5.75%的約定收益率。雙禧B屬于杠桿類份額則適合風險承受能力強的投資者，讓投資人有機會跑贏大盤指數。

　　具體到雙禧B，馮天戈總結了四大優勢：一、杠桿倍數適中，風險可控，初始杠桿為1.67倍；二、標的清晰，運作透明，盯住中證100指數，吸取了指數型基金被動投資的優勢；三、產品入市門檻非常低，如果投資者參與股指期貨需要50萬保證金，開戶手續繁雜，而雙禧基金最低認購金額只有1000元，手續也簡單；四、融資成本低，這也是和一般高風險產品比較的優勢。馮天戈總結道，雙禧A的投資者獲得的回報是5.75%，比市面上4%左右的債券類收益要好。對于雙禧B投資者而言融資成本是5.75%，低于市場水平的8%，在雙禧基金產品里面各類投資者形成共贏的局面，包括指數基金的持有人也多了期權，從理論上來講雙禧給各類投資都創造了價值。

　　配對轉換消除折價空間

　　而對于投資者關心的折溢價問題，馮天戈表示，雙禧基金剛上市時會有初始溢價，折價現象基本會消除。這主要是因為國聯安在產品設計過程中引入配對轉換機制，包括份額分拆與合并。一旦基金出現折價現象，投資人就會場內外進行套利，進而迅速收斂基金折價空間。雙禧100分級基金連續開放、長期存續，場內、場外貫通，基金流動性也得以充分保證。所以，這只基金的折價風險基本被鎖定。 (李娜)