2月23日，在新和成定向增發股票的認購名單里，世界著名的慈善基金比爾及梅琳達·蓋茨基金格外惹眼，該基金斥資認購的1.14億元股票更是獲得逾2000萬元的浮盈。

　　新和成此次定向增發的3022萬股將于今日上市，除第一大股東新和成控股集團有限公司所認購的300萬股有3年鎖定期，蓋茨基金等認購者所有的股份將于2011年2月24日解禁。

　　增發價折讓 有利可圖

　　自2009年6月，新和成二級市場股價便扶搖直上，從26元一路飆升至54.25元的歷史高價。近期受到大盤的影響，新和成股價才掉頭回落，昨日該股報收于46.12元。

　　按照每股38.05元的認購價格算，新和成控股集團等9名認購者無疑斬獲頗豐。所持有的3022萬股股票合計在賬面上賺得2.44億元投資收益，其中蓋茨基金所認購的300萬股新和成股票便獲得2421萬元的賬面浮盈，盡管300萬股的認購額未能讓其躋身新和成前十大股東。

　　有投資者認為，如果新和成今年實施股利分配，則9名參與增發的認購者將獲得更大的投資收益，其每股實際認購成本就少于38.05元了。

　　記者注意到，新和成自2004年上市以來，除2005年度實施每10股轉增5股派現外，其它年度均是現金分紅。

　　上述認購價格盡管遠高于此前增發預案公布的25.32元的增發底價，但38.05元的最終價格較二級市場價格仍有明顯的17.5%折價，較發行詢價截止日前20個交易日均價48.92元/股也有22.22%的折扣。

　　在9名認購者中，新和成控股集團、蓋茨基金、中國銀河投資管理公司、興業全球基金、南昌市政公用投資控股有限責任公司等5名認購者分別認購500萬股，而江蘇開元國際集團輕工業品進出口股份有限公司、江蘇亨通投資控股有限公司、浙江英維特投資有限公司分別認購440萬股、360萬股和222萬股。其中，中國人壽資產管理有限公司的認購規模最大，為500萬股，而中國人壽旗下分紅險賬戶也有所增持。

　　除信達澳銀領先增長基金減持外，新和成迎得其他機構投資者的追捧，華寶系基金更是看好該股。華寶興業多策略、華寶興業收益、華寶興業行業精選紛紛增持225萬股、300萬股、20.75萬股。此外，中國人壽旗下分紅險賬戶增持521萬股。

　　作為QFII，蓋茨基金曾投資山東黃金、ST鹽湖、山東藥玻等A股，投資收益不盡相同。如2009年第二季度以每股不足10元的成本建倉農產品1200萬股，第三季度又增持300萬股而一躍成為第四大流通股股東。截至昨日，農產品收盤價格為14.92元。

　　此外，蓋茨基金在2009年二季度也積極建倉兗州煤業，兗州煤業股價也從14元一度漲至26.15元的高位，目前該股價格在20元附近徘徊。

　　項目收益如何

　　盡管獲得基金、保險、QFII等眾多機構的青睞，新和成此次定向增發所投資項目的最終收益如何卻不得而知。不過，新和成IPO項目的實際情況或許可以提供參考。

　　在2004年IPO募集資金擬投向的7個項目里，新和成實際只投資了4個項目，其余擬投資8370萬元的3個項目無果而終。

　　在實際投資的4個項目中，新和成僅有2個項目產能利用率達到100%。由于產能利用率低至50%以及市場銷售需求不旺，“年產30噸輔酶Q10技改”的項目實際累計虧損853.79萬元，與承諾的2831萬元收益相去甚遠。

　　而新和成另一項目即年產500噸蝦青素微囊項目，產能利用率也僅50%，但基本實現了預期收益。

　　然而，此次定向增發所募集的11.49億元資金所投向的6個項目，主要涉及新和成傳統的主導產品VE的易地搬遷改造及香精香料產品、食品添加劑的生產。其中VE產能擴張至1.2萬噸，產能擴張了20%。

　　投資者擔心增發項目最終的產能利用是否能達到100%，而項目收益又能否實現預期。因為VE去年市場需求減少，價格一度大幅下降30%以上，導致新和成業績下滑明顯。2009年該公司全年凈利潤同比下降20%-50%。

　　此外，11.49億元的募集資金里，約1.33億元的資金屬于“其他費用”，并未有明確的用途。而在此次增發前，新和成在去年3月放棄了不超過7.32億元的可轉債募集計劃。(羅三秀)