從目前新基金經(jīng)理們的觀點(diǎn)來看，看多上半年股市者仍是主流。正在發(fā)行的大成中證紅利指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理袁青指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢仍舊繼續(xù)向好的情況下，不支持股市由牛轉(zhuǎn)熊。

　　政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)在下半年

　　袁青表示，我國宏觀經(jīng)濟(jì)走好，這是確定無疑的。基于此，袁青對(duì)2010年上半年A股市場的行情持謹(jǐn)慎樂觀的判斷，預(yù)計(jì)市場將呈現(xiàn)振蕩上行的格局。

　　大成基金認(rèn)為，中國宏觀經(jīng)濟(jì)在2010年上半年可能會(huì)表現(xiàn)出加速的跡象。而推動(dòng)加速的因素為房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資和出口。除了這三個(gè)觸發(fā)因素外,在經(jīng)濟(jì)開始加速并且通脹上升的時(shí)候,存貨投資則起到推波助瀾的作用。

　　不過，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不斷強(qiáng)化，大成基金同時(shí)強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)過熱可能是明年的主要風(fēng)險(xiǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)加速之后,要考慮緊縮政策對(duì)于中國宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

　　大成基金認(rèn)為，應(yīng)該密切關(guān)注未來政策的調(diào)整力度，而政策緊縮的風(fēng)險(xiǎn)將主要集中在下半年。據(jù)袁青分析，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢的不斷擴(kuò)大，政策的約束可能會(huì)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，重點(diǎn)將放在“調(diào)結(jié)構(gòu)”上，一旦政策面的現(xiàn)實(shí)壓力超過目前估值的支撐，可能兩者之間微妙的弱平衡將會(huì)打破。“在政策方面，政府希望有所調(diào)控，對(duì)資本市場的政策及對(duì)各個(gè)行業(yè)的政策都會(huì)影響到股市，比如對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控政策。”袁青表示。

　　四原因看好周期性行業(yè)

　　對(duì)于投資機(jī)會(huì)，袁青表示，目前市場整體估值水平合理，小盤股估值偏高，大盤股的估值水平則相對(duì)合理。與眾多機(jī)構(gòu)投資者看好消費(fèi)概念略有不同，在行業(yè)層面上，大成基金更傾向于看好周期性行業(yè)，如金融、煤炭、有色、鋼鐵、航運(yùn)、化工和零售等行業(yè)。

　　據(jù)大成基金分析，有四個(gè)原因促使其看好周期性行業(yè)：(1)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步加速時(shí)應(yīng)該考慮供給短缺帶來的投資機(jī)會(huì)；(2)從全球的角度來看,2010年的經(jīng)濟(jì)再平衡也僅是量變,不會(huì)是質(zhì)變；(3)2009年耐用消費(fèi)品消費(fèi)已經(jīng)大幅度增加,2010年繼續(xù)超預(yù)期的可能性不大；(4)消費(fèi)品的估值偏貴。

　　2010年新基金發(fā)行延續(xù)了去年的高潮。元旦過后，就有6只基金陸續(xù)投入首發(fā)，本周在發(fā)的新基金將達(dá)到9只。按照去年單只基金的平均募集規(guī)模32.1億元計(jì)算，未來一個(gè)月左右的時(shí)間，將有近300億新發(fā)基金增量資金陸續(xù)進(jìn)入建倉期。(吳倩)