今年無疑是各家券商幸運的一年，紅火的A股使券商和旗下工作人員是大賺特賺，儼然呈現一派繁榮景象。但是，在繁榮背后卻掩蓋了券商靠天吃飯、業務同質化高、研究水平不足等種種問題，使券商不得不以進行傭金戰來吸引投資者。此外，券商參與拉抬IPO發行價格、券商報告和基金上市公司利益結合等問題存在，也讓不少投資者對券商的不信任感加劇。

　　3月11日

　　券商傭金大戰投資者漁利

　　對在一家券商營業部享受大戶待遇的張先生來說，近日連續接到多家其他券商業務員打來的電話，希望“拉”張先生到自己的營業部開戶，并開出了一個個優惠的條件。

　　“這電話也不是第一次接到了，但最近特別多。”張先生表示，“有的券商營業部打出開戶送筆記本的待遇，另外還有抽獎獎勵轎車的活動。還有的券商營業部則愿意讓我用一年2000元的價格包所有手續費，老實說我真的有些心動。”

　　他算了一筆賬：以千分之二的手續費買賣股票，一年合計5000萬元成交額就需要交給券商20萬元(買賣均需要交)。如果手續費只有萬分之八，一年合計下來能夠省下12萬元。

　　“這不是一筆小數字。老實說券商的傭金賺得不少了，萬分之八的手續費券商也還有得賺。”張先生對于券商傭金大戰是抱著樂見其成的態度。

　　最終，盡管舍不得已經與自己很熟的原營業部的員工，張先生還是決定“跳槽”到一家手續費只有萬分之五的券商營業部。“我不認為這個待遇會很快被取消，即使大盤好了也是一樣。畢竟券商要賺錢，但也要市場占有率，‘薄利多銷’嘛。”

　　果然不出張先生預料，券商傭金大戰從年初一直打到年末還沒有停止的跡象，甚至出現萬分之三的超低手續費。目前，各個證券業協會也已經取消了券商傭金下限，傭金大戰更是進行得如火如荼。

　　6月18日

　　股民抱怨券商IPO拉抬發行價

　　等待了一年之后，一向喜歡打新股的鄭先生終于在6月18日迎來了IPO重啟的日子，桂林三金、中國建筑、浙江萬馬紛紛上市，讓鄭先生賺得笑開了眼。

　　“這幾只新股我賺得真是不少，尤其是中國建筑，我拿120萬元去打新股，幾天下來賺了2萬多。”

　　但是，鄭先生逐漸發現，新股收益率越來越低。“中國建筑的新股收益率差不多有2%，桂林三金只有0.3%，最近很多只新股收益率還不到0.15%。”

　　鄭先生詳細地算了算賬：如果按照一個月可以打5只新股計算，單只0.3%的收益，一年下來將獲得18%的收益。如果單只僅有0.1%的收益，一年下來的打新收益率就僅有6%。“這個收益率對我來說沒有吸引力。”

　　他找到了癥結所在：新股發行的價格太高。“一些大盤股發行市盈率也超過40倍，簡直是無視現實市場狀況。我聽說在詢價的時候，擔任承銷商的券商會想方設法拉抬發行價，甚至還會去基金‘公關’，這不是把我們的收益硬生生給剝奪到上市公司那了嘛。”

　　鄭先生對于券商無視A股平均市盈率、天價發行新股頗有微詞。不過對券商而言，事情則完全兩樣。據萬德最新數據統計，今年IPO重啟以來，券商總共獲得承銷費用45億元。

　　7月24日

　　客戶困惑券商集合理財表現平平

　　公務員趙先生最近實在是一肚子火。今年年初，趙先生在相熟的券商工作人員的推銷下，購買了一款券商集合理財產品，結果今年以來的漲幅只有35%——僅為股票型基金的一半左右。

　　“這真是太令人困惑了！券商不是研究實力很強嗎？為何集合理財的收益卻遠遠落后于基金？”趙先生想不明白。

　　他向券商工作人員詢問，得到的理由如下：券商集合理財是追求絕對收益的，不像基金是追求相對收益，因此較為穩健。“但是在購買集合理財產品的時候，工作人員并未說明。”趙先生表示。

　　今年以來，隨著股市的紅火，券商集合理財得到蓬勃發展，集合理財的總規模超過千億元，數量達到80只，很多像趙先生一樣的投資者或是相信券商的實力、或是被相熟的工作人員勸說，最終購買了集合理財產品。

　　但趙先生最終發現，與基金相比，券商集合理財產品購買的門檻過高，加之券商還要提取業績提成，收益更是被降低。“如果此前知道集合理財表現如此不佳，我是絕不會購買的。”

　　事情不能以偏概全，8月份在A股暴跌21.91%之時，券商集合理財平均跌幅僅為12.20%，跑贏基金單月跌幅。不過，收益難以拉開、門檻過高、缺乏特色等問題，一直困擾著券商集合理財的發展。

　　8月18日

　　券商研究報告遭股民詬病

　　研究券商報告一直是股民王先生每天必做的功課，他還向中金、中信等大型券商訂購了券商研究報告，但是他覺得券商報告與大盤走勢有時完全不同。

　　“最近A股跌得那叫一個慘，可是我每天訂閱的十幾份券商研究報告，七成還在推薦股票，認為應該增持。剩下的三成也不是叫你賣股票，而是認為‘中性’，應該持有。”王先生說。

　　比如，當時跌得頗為慘的海通證券，仍然有券商在推薦買入，其他的比如邯鄲鋼鐵等甚至有多家券商推薦。

　　“今年各家券商發布下半年策略時，唱空的沒有一家，可是現在行情真是跌得兇。翻閱手頭上的報告，我發現在行情好的時候跟著券商研究報告做是一點問題沒有的，哪怕不漲也不會跌呀。可是行情一旦不好，聽券商研究報告的多半就要倒霉了。”王先生表示。

　　事實上，券商研究報告一直被人詬病的兩個問題就是從眾、基金有話語權。就像基金比較相對收益一樣，券商研究報告也是比較誰錯得少。即使沒有說對，但是如果大家都這么說的話也沒有問題。而且，不少券商研究報告，會聽從最大的客戶——基金的偏好來動筆，這就使券商研究報告失缺客觀中立性。

　　為此，不少股民找到了券商研究報告的一個替代品：由個人撰寫的山寨報告，不過山寨魚龍混雜，更需要投資者的分辨能力。

　　12月14日

　　招商證券破發套股民

　　在一家外資企業工作的白領許小姐，已經在招商證券開戶滿兩年時間了，而她也很滿意招商證券提供的服務。因此，招商證券剛一開始發行，許小姐就申購了招商證券的股票，最終成功中簽1000股。

　　但是之后的事情讓她非常意外。“本來想著，招商證券的服務不錯，未來發展的前途應該光明，我也就拿著沒有賣。可是沒想到，招商證券竟然破發了！”

　　12月14日，在31元-33元盤整13天之后，招商證券最終未能“扛”住，跌穿31元的上市發行價。破發后，招商證券股價更是連續下挫，最低觸碰27.70元，較發行價折價10.65%。對此，許小姐感到非常恐慌，最終在28.70元的時候“割肉”，虧損達到2000多元。

　　不過，市場對于招商證券破發倒是在意料之中，招商證券的發行市盈率超過50倍，2009年的動態市盈率也超過40倍，與目前券商股平均市盈率30倍相比，已經遠遠超出。加之年底資金鏈緊張，招商證券破發并不稀奇。

　　另一家今年IPO上市的光大證券，盡管發行價格和招商證券相比較為合理，但是股價也長期在21.08元發行價上方徘徊，最低達到21.37元，距離發行價不足2%。事實上，今年以來券商股的整體表現都不盡如人意，中信證券等大型券商今年的漲幅，還不如大盤的整體漲幅。

　　12月21日

　　業績大賺 工作人員期待年底分紅

　　在北京一家券商營業部工作的客戶經理小李，臨近年底心情非常好：今年一年以來A股市場紅火，年底大額分紅有望。

　　“我們每個月的基本工資只有800元，而且這在券商的客戶經理中不算低了，主要靠的就是提成和年底分紅。”小李說，“去年一年的日子真的非常難過，很多人忍受不了已經走了，不過我還是堅持了下來，一個月平均也就兩三千元的工資，今年的情況就完全逆轉了。”

　　小李表示，他這一年平均工資不低于8000元，更令他期待的是今年年底的分紅。“往年行情好的時候，一年分紅10萬元是正常的，今年應該也不會例外。我們還算分得少的，券商營業部的老總今年分紅肯定超過百萬元。”

　　事實上，今年以來券商整體盈利非常好，以上市的十家券商為例，今年前三季度這十家券商盈利達到171.93億元，同比增長達到37.17%。這使券商由去年的緊縮政策調整為不斷擴招人員的政策，旗下員工的工資也水漲船高。

　　不過，券商今年業績頗佳，其根本原因還是整體市場好，券商靠天吃飯的情況與去年相比并沒有改變，券商的業務同質化也沒有改變。未來，在我國金融市場進一步開放的背景下，券商如果希望有足夠的競爭力，滿足投資者的需要，不光需要賺錢，更需要改革自身業務水平，提高對投資者的服務質量。(陳潔)