經過過去兩年牛熊市場交替的歷練，國內基金持有人投資心態逐漸走向成熟。在2009年第三季度的市場波動中，盡管股票方向基金遭遇整體凈贖回，但一些業績出色的基金份額增長依然顯著。

　　好業績吹響申購集結號

　　天相統計數據顯示，第三季度凈申購比例最大的前10只基金中有7只超越同期基金業績比較基準。其中，股票方向基金中三季度規模增長最快的建信核心精選，規模從二季度末的1.3億份激增至7.62億份，凈申購比例達486.37%。該基金在七月下旬判斷市場會進入震蕩整理時期，因此減低了股票倉位，并進行了較大力度的組合結構調整，當季凈值增長率達7.81%。又如，今年前三季度凈值漲幅最高的新華成長，第三季度凈申購比例為287.7%，此外，業績排名躋身前十的華商盛世和景順增長二號等基金也因業績表現出色獲得了70%以上的凈申購。

　　而第三季度凈贖回比例最高的10只股票方向基金則全部跑輸同期比較基準，其中上海某基金今年前三季度跑輸業績比較基準達22.9個百分點，導致第三季度凈贖回比例高達52.74%。

　　對此，天相投顧將326只股票方向基金按照凈贖回比例由高到低近似等分為4組。分析結果表明，凈贖回比例越高的組，其組內超越業績基準的基金數量越少。而贖回壓力最高的第一組基金中，只有12只基金超越基準，占比為14.8%；而凈申購最活躍的組中，則有56只基金超越基準，占比達67.5%。天相投顧高級基金分析師聞群認為，中長期業績已經逐漸成為影響偏股型基金規模的重要因素，國內投資者的申贖行為正走向理性。

　　北京某基金公司銷售人士分析認為，今年第三季度股市進入震蕩期，股票方向基金業績整體虧損。市場波動導致投資者風險偏好下降，尤其是2008年剛剛經歷一輪大熊市，投資者對虧損記憶猶新，一旦市場波動，很多持有人會選擇落袋為安，而一些業績穩定的基金會相應地受到投資者青睞。

　　不過，好業績引發凈申購的規律在QDII基金上卻未見成效。盡管9只QDII基金第三季度均取得正收益且普遍跑贏A股投資基金，但當季卻都遭遇凈贖回。聞群表示，這表明一方面國內投資者對海外市場反彈持觀望態度，另一方面經歷了2008年的“折戟沉沙”之后，市場對QDII基金仍存在一定程度的不信任感，“腰斬”的陰影導致落袋為安的心態較強。

　　部分基金命運多舛

　　在一些盤子較小的基金借助優異的業績逐漸做大規模之際，部分基金卻仍然在“生死線”上徘徊。

　　根據有關規定，在開放式基金合同生效后的存續期內，若連續60日基金資產凈值低于5000萬元，或者連續60日基金份額持有人數量達不到100人的，則基金管理人在經證監會批準后，有權宣布該基金終止。而根據基金三季報，有兩只基金三季度末資產凈值規模低于5500萬元，分別只有5242萬元和5350萬元。而且這兩只基金第三季度凈贖回比例分別為37.84%和32.48%，按照這一規模縮減趨勢，兩者未來的命運岌岌可危。(余喆 )