上周五(10月16日)中國神華公布了9月份營運數(shù)據(jù)，盡管數(shù)據(jù)并沒有出乎市場預(yù)期之外，但部分基金對該股的態(tài)度近來卻出現(xiàn)了明顯轉(zhuǎn)變，開始積極做多。

　　“我們之前一直都比較看空煤炭股，這段時間煤炭板塊突然走強和機構(gòu)大舉買入也出乎了我們的意料，這可能出于兩方面的因素：一是之前機構(gòu)投資者的持倉較重，大家選擇繼續(xù)抱團；第二個也受到大盤上升的影響”，北京某新銳券商一位煤炭分析師告訴《證券日報》記者。

　　不管怎樣，基金最近對煤炭股的態(tài)度確實改變不少，而中國神華也成了基金主要的追捧對象之一。指南針機構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，10月9日到10月16日間，機構(gòu)累計流入煤炭板塊的資金達到54.51億元，增倉量僅次于房地產(chǎn)，而凈流入中國神華的資金為6.38億元，僅次于交投素來活躍的西山煤電。

　　不少分析人士在接受本報記者采訪時表示，最近動力煤價格保持穩(wěn)定微增的態(tài)勢、秦皇島煤炭庫存持續(xù)下降、國際原油價格走強和美元貶值等都是促使煤炭板塊走強的因素。但是大家對煤炭板塊的強勢可以保持多久仍然存有諸多異議，山西小煤礦何時復(fù)產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)的速度成了煤炭價格能否保持穩(wěn)定的關(guān)鍵。在這種情況，基金增持中國神華的動作可以維持多久？

　　2季度機構(gòu)云集

　　基金領(lǐng)銜持倉過3成

　　實際上，二季度末基金在中國神華上的持倉比重已經(jīng)很高。據(jù)WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)，二季度末163只基金持倉該股，總持股數(shù)為6.76億，占其流通盤比重的37.54%，其中以易方達上證50和華夏上證50兩只基金持股最多，為4691.5萬股和2895萬股。

　　相較之下，重倉該股的基金數(shù)目則少得多。據(jù)統(tǒng)計，6月末共有47只基金重倉中國神華，持股總數(shù)為2.76億，占流通盤比例的15.34%，較之一季度，基金持倉量減少了3902.86萬股。

　　除了易方達上證50、華夏上證50、銀華-道瓊斯88精選、嘉實滬深300等四只指數(shù)類基金以外，重倉持股最多的基金分別是諾安股票、南方績優(yōu)成長和華寶興業(yè)行業(yè)精選等，持股數(shù)分別為1537.93萬股、1495.57萬股和1363.88萬股，而易方達上證50、易方達價值成長、易方達科訊和易方達策略成長和易方達策略成長二號以6253.18萬總持股數(shù)一舉使易方達成為持有該股最多的基金公司。

　　煤價作祟

　　基金7、8月做空，9、10月翻多

　　進入三季度之后，基金繼續(xù)延續(xù)了此前的做空動作。據(jù)機構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，7至9月間，機構(gòu)合計從中國神華撤走了5.24億元，其中7、8月份分別凈流出2.25億元和11.5億元。

　　不過從9月開始，基金對待中國神華的態(tài)度開始出現(xiàn)些許變化。9月一整月，基金為首的機構(gòu)凈流入了4.01億元；而10月以來，基金挺進該股的步伐突然加快，10月9日-10月16日間，基金增倉金額達到了6.38億元，其中上周便凈流入5.11億元。

　　上周五中國神華公布了9月份公司主要營運數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)來看，9月份公司商品煤產(chǎn)量為1730萬噸，同比增長了8.8%；環(huán)比8月份下降3.35%，而9月份商品煤銷量則創(chuàng)出了年內(nèi)新高，總銷量為2360萬噸，同比增長了31.8%，環(huán)比8月份大幅提高了12.9%。

　　“總體來看，中國神華9月份營運數(shù)據(jù)符合預(yù)期，預(yù)計未來一段時期隨著冬季儲煤和用煤高峰的來臨，全國動力煤市場供給偏緊態(tài)勢有望持續(xù)，動力煤現(xiàn)貨價格具有繼續(xù)上漲的動力，這不僅有利于公司占比30%的現(xiàn)貨煤業(yè)務(wù)業(yè)績的上升，而且還有利于2010年合同煤價格談判”，東方證券煤炭分析師王帥在報告中表示。而多位分析人士在接受《證券日報》記者采訪時也表達相似的觀點。

　　市場對公司9月份營運數(shù)據(jù)同樣也泰然處之。數(shù)據(jù)披露當(dāng)天(10月16日)，中國神華交投保持穩(wěn)定，股價小幅上揚將近1個百分點。而機構(gòu)當(dāng)天也沒有出現(xiàn)大動作，僅小幅增持了0.26億元。

　　煤價趨勢未定

　　短期看庫存長期看需求

　　基金此番突入中國神華跟進來煤價走強有莫大關(guān)系，而庫存下降則是刺激煤炭走強的主要因素。

　　據(jù)東興證券統(tǒng)計，9月份秦皇島港口主要煤種報價較8月份均有明顯上漲，其中山西優(yōu)混、大同優(yōu)混合山西大混等主要品種9月底平倉價格分別為602.5元/噸、635元/噸和530元/噸，較8月底分別上漲了27.5元、32.5元和20元，漲幅分別為4.78%、5.39%和3.92%，創(chuàng)下今年以來秦皇島煤價最大單月漲幅。

　　“現(xiàn)在看來，煤炭板塊走強主要漲價導(dǎo)致的，現(xiàn)在煤炭從生產(chǎn)到銷售各個環(huán)節(jié)的庫存都比較低，盡管需求有沒有回暖大家還不能得知，但是從各個環(huán)節(jié)來看，包括生產(chǎn)、銷售終端等庫存都很低；無論如何，短期內(nèi)補庫存的需求有助于刺激煤炭價格走穩(wěn)甚至走高”，南京某券商一位煤炭分析師告訴本報記者。

　　同樣地，基金能否繼續(xù)保持做多該股的勢頭同樣得看煤價“眼色”，而對價格未來走勢，分析人士仍然存在不少異議。

　　上海某老牌券商一位煤炭分析師表示，大秦鐵路檢修使得供給減少推高了本輪煤價，很快10月下旬鐵路檢修完畢之后供應(yīng)就會恢復(fù)，屆時則到了冬儲煤時間，需求開始旺盛，因此預(yù)計煤價趨穩(wěn)甚至上升的勢頭在四季度可以一直保持；此外，外圍因素諸如石油價格上漲、美元貶值等也有利于煤價。

　　前述未透露姓名的北京券商分析師表示，秦皇島動力煤上漲的趨勢不可持續(xù)，因為從本輪煤價的上漲的速度和幅度來看，除了受大秦鐵路檢修因素影響外，更主要的是中間商在現(xiàn)貨市場的投機舉動，更為關(guān)鍵的是，國內(nèi)煤炭設(shè)計產(chǎn)能遠大于需求，山西省小煤礦被國企收編之后目前多數(shù)仍在停產(chǎn)，不排除將來逐漸復(fù)產(chǎn)，屆時對供給又是一大沖擊。

　　“從基本面來看，現(xiàn)在煤價比較穩(wěn)定，而價格穩(wěn)定對煤炭板塊來說并非好事，因為這種高貝塔值的板塊，和其他行業(yè)比較是沒有意義的，從歷史上來看的話，從煤價比較穩(wěn)定的話，估值也不過15-20倍，而現(xiàn)在煤炭板塊的估值也是在這個水平”，該人士表示。

　　三季度增長無異議

　　資產(chǎn)收購時間未定

　　盡管煤價前景未卜，但作為龍頭的中國神華仍然被多數(shù)券商看好。“現(xiàn)在包括我們在內(nèi)的券商一般給予中國神華‘買入’評級，明年問題也不大，因為公司手中現(xiàn)金充足，肯定會大力開展收購，在價格不變的情況，至少煤炭產(chǎn)量還是有保證的”，前述上海券商分析師表示。

　　據(jù)悉，目前中國神華手頭掌握著300億元資金，正四處尋找“獵捕對象”。“這部分資金可以使公司產(chǎn)能擴張80%，現(xiàn)在剩下的就是時點問題了”，前述北京券商分析人士表示。

　　除了伺機等待擴張以外，目前中國神華保持穩(wěn)步發(fā)展的勢頭。2009年上半年，公司實現(xiàn)了營業(yè)收入570.83億元，同比上升了15.8%，實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤159.76億元，同比上升12.9%，每股收益0.803元。

　　對于公司計劃10月28日披露的三季度報告，不少券商持樂觀態(tài)度。申銀萬國預(yù)計，三季度中國神華業(yè)績同比有望增長10%，環(huán)比增速在10%以內(nèi)。(游敏常)