2009年第三季度，A股市場結(jié)束了上半年的單邊上漲行情，步入震蕩調(diào)整階段。上證綜指當季下跌6.08%。其間基金業(yè)績也受到嚴重拖累，不過整體而言，全部開放式基金仍然跑贏大盤，但與此同時，業(yè)績分化也是不爭的事實，股票方向基金中表現(xiàn)最好和最差的基金業(yè)績相差近30個百分點。

　　眾基金均戰(zhàn)勝市場

　　2009年前兩個季度，A股市場呈現(xiàn)出了單邊上揚的走勢，各股票方向的基金凈值也快速上漲。進入3季度，A股市場出現(xiàn)大震蕩，股票型基金前兩個季度的成果縮水。但無論是前兩個季度還是第三季度，各股票方向的基金凈值整體均跑贏了大盤。

　　銀河證券統(tǒng)計顯示，前三季度，標準股票型基金的凈值平均上漲46.1%，標準指數(shù)型基金平均上漲61%，混合偏股型基金平均上漲41.55%，靈活配置型基金平均上漲35.92%。指數(shù)型基金平均收益高于主動型基金。

　　由于今年股市走強債市走弱，債券型基金表現(xiàn)相對一般。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，普通債券型基金(一級)前3季度的平均凈值增長率僅有0.75%，普通債券型基金(二級)前3季度的平均凈值增長率也僅為2.33%。

　　僅第三季度而言，上證綜指和滬深300指數(shù)分別下跌6.08%和5.11%，同期各類型基金整體均跑贏大盤。其中，154只標準股票型基金平均業(yè)績?yōu)?3.01%，72只偏股型基金平均業(yè)績?yōu)?2.59%，48只靈活配置型基金平均業(yè)績?yōu)?2.57%。在各類型基金中，表現(xiàn)最差的今年的市場“寵兒”——指數(shù)型基金，由于跟蹤指數(shù)的多樣化，15只標準指數(shù)型基金平均業(yè)績?yōu)?4.48%，但綜合表現(xiàn)仍好于大盤。

　　國金證券張劍輝認為，盡管市場震蕩加劇但多數(shù)基金仍保持著前期相對積極的資產(chǎn)配置策略，這也是基金整體能夠在第三季度戰(zhàn)勝市場的另一原因。

　　業(yè)績分化

　　第三季度的8、9月市場連續(xù)出現(xiàn)了大幅震蕩，震蕩市場環(huán)境中操作策略、管理能力的不同造成基金業(yè)績分化。銀河證券的統(tǒng)計顯示，在納入統(tǒng)計的347只股票方向基金中，位居冠軍寶座的嘉實主題混合型基金季度內(nèi)凈值增長率達到10.47%。

　　但值得注意的是，部分新基金跌幅較大。由于上半年大盤持續(xù)上漲，為了不錯過行情，部分新基金高位建倉過快過猛，因而沒有逃過此次大盤的調(diào)整。其中，排在最后一位的寶盈泛沿海增長則虧損-17.72%，與嘉實主題業(yè)績相差近30個百分點。

　　銀河證券胡立峰認為，三季度市場走勢比較極端，不是大漲就是大跌，加上板塊熱點轉(zhuǎn)換非常快，基金經(jīng)理在買入時機和選股方面能力各有不同，而且基金的規(guī)模和風(fēng)格都有差異，因此業(yè)績拉開差距在所難免。而嘉實主題表現(xiàn)優(yōu)異的主要原因是基金經(jīng)理鄒唯早在6月底就判斷市場將進入調(diào)整階段，提前降低倉位并采取防御策略，不過他在7月的市場上漲時也承受了較大壓力。

　　>>投資提示

　　大類資產(chǎn)配置決勝基金收益

　　市場經(jīng)歷了前期的調(diào)整后在10月迎來了開門紅。而相關(guān)統(tǒng)計顯示，多數(shù)基金加倉蓋過減倉，這表明他們對未來市場行情的樂觀，但也印證了一個事實：在對的投資時機選擇對的投資標的，是獲取投資回報的制勝關(guān)鍵。

　　光大保德信動態(tài)優(yōu)選靈活配置混合型基金擬任基金經(jīng)理于進杰和王健認為，在第四季度市場震蕩加劇仍將持續(xù)的期望下，大類資產(chǎn)配置和擇時能力將是影響基金業(yè)績表現(xiàn)的直接因素。

　　大量實證研究表明，大類資產(chǎn)配置是決定投資回報的重要因素。在2006-2007年的牛市中，只要投資股票類資產(chǎn)都能取得可觀收益；當2008年市場出現(xiàn)單邊下跌時，投資者持有股票的投資收益，遠不如持有債券類資產(chǎn)的；今年的市場環(huán)境下，股票、債券兩大類資產(chǎn)的表現(xiàn)再次出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。王健由此指出，大類資產(chǎn)配置策略一直是經(jīng)典的投資策略，也是重視“絕對回報”的機構(gòu)投資者普遍采用的策略之一。

　　王健認為，雖然目前股票仍是較具投資吸引力的大類資產(chǎn)，但同時短期風(fēng)險也值得關(guān)注，表現(xiàn)在前期市場漲幅較大，絕對估值較年初缺少吸引力，第四季度如何做好大類資產(chǎn)的配置，將是投資成功的關(guān)鍵。與此同時，隨著市場有可能出現(xiàn)震蕩幾率的進一步加劇，混合型基金可能擁有更大的用武之地，也更符合投資者的需求。對于那些不具備大類資產(chǎn)配置能力的普通投資人，可以選擇投資限制較為嚴格的資產(chǎn)配置類基金作為投資品種。(記者 敖曉波)