“10指連發”。進入9月份以來，在發和將發的指數基金已經達到10只，今年前8個月指數基金募集資金已經達到592億元，占同期新發基金規模的22%，2009年絕對可以稱得上是“指數基金牛年”。

　　“瑞和滬深300指數分級基金最鮮明的特點是為指數基金附加了分級機制，讓分級份額最高可實現1.6倍的杠桿，在市場上漲的情形下，不僅能讓投資人有機會擺脫‘賺了指數不賺錢’的困擾，還讓指數基金戰勝指數成為可能。”近日，國投瑞銀總經理助理劉凱在接受理財周報記者專訪時表示。

　　據悉，國投瑞銀基金旗下的瑞和滬深300指數分級基金將于9月中旬正式開始募集，募集規模為120億份。由于2007年國投瑞銀旗下的瑞福進取分級基金倍受市場熱捧，在近日接受理財周報采訪的多家機構對這只即將發行的瑞和滬深300指數分級基金也充滿了期待。

　　順應投資者需求細分份額等級

　　理財周報：國投瑞銀基金公司在產品創新方面一直不遺余力，之前開發的國投瑞銀瑞福分級基金也受到市場的好評。即將發行的國投瑞銀瑞和分級基金是按照什么邏輯來給產品進行分級的？能滿足投資者什么樣的需求？

　　劉凱：分級基金的最基本的特征是按照一定的方法將基金份額進行分級，與之前兩只分級基金均是按照投資者風險收益需求的不同，進而分成高風險高收益份額與低風險低收益份額的分級方法不同，瑞和300指數分級基金是按照投資者對于收益水平需求的不同來進行份額分級。

　　由于股票型指數基金本來就是高風險高收益的品種，所以，從風險收益特征的角度來說，瑞和300指數分級基金的份額分級是在高風險收益需求的客戶再次進行了細分，也就是說，同樣是判斷指數上漲，同樣是追求高風險收益，當時投資者的預期仍然有所不同，有人謹慎樂觀，有人可能是十分樂觀，因此也就產生了不同的投資需求，應該說，瑞和300指數分級基金的份額分級正是順應了這一需求而誕生的。

　　內含杠桿機制，戰勝指數成為可能

　　理財周報：成熟市場的經驗已經表明，主動型基金很難完全戰勝指數基金，投資者戰勝指數也并非易事，指數基金能給投資者市場平均水平的回報，但作為創新型的瑞和滬深300指數分級基金，能否戰勝指數，給投資者以超額回報呢？

　　劉凱：瑞和滬深300指數分級基金以10%為固定年閥值，在基金份額凈值不同的增長區間，將通過執行不同的分成比例，使瑞和小康份額、瑞和遠見份額均能通過杠桿效應放大收益。

　　在該基金任一運作周年內，當瑞和300份額的基金份額凈值增長在10%以內，即1.0元至1.1元區間以內變動時，瑞和小康份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍；當瑞和300份額的基金份額凈值增長高于10%，即在1.1元之上變動時，瑞和遠見份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍。

　　此外，當瑞和小康與瑞和遠見份額跌破面值后，杠桿效應將消失，其跌幅與普通滬深300指數基金相當。

　　這一內含杠桿機制的設計，為不同市場趨勢預期的投資者均提供了指數收益放大的機會，因此，戰勝指數也就成為可能。

　　上市6個月內開通轉換，抑制交易折價

　　理財周報：在交易所交易的基金品種，必然會出現折溢價的現象，對于想通過在交易所交易獲利的投資者而言，瑞和滬深300基金可能出現的折溢價情況會如何？

　　劉凱：通過交易所場內認購的瑞和滬深300指數分級基金在基金合同生效后，將按照1：1的比例拆分為瑞和小康和瑞和遠見兩級份額，這兩級份額將安排在深圳證券交易所上市交易。

　　但凡交易所上市交易的基金品種，由于基金凈值與交易價格的不完全一致，必然會出現折溢價現象，根據統計，目前封閉式基金的平均折價在25%左右的水平，而像ETF、LOF之類的品種，折溢價水平就小得多，通常來說，對于交易型的基金品種來說，存續期或者說“封轉開”的到期時間越短，其折價水平就越低，甚至是不折價或者是溢價。

　　瑞和小康和瑞和遠見在上市之后最晚6個月將開通與瑞和300(場內)開放式基金份額進行互轉，相當于瑞和小康加上瑞和遠見作為一只封閉式基金，其“封轉開”的時間為上市之后最長六個月，這一機制的安排，將極大地抑制瑞和小康與瑞和遠見上市之后可能的折價水平，相反，其交易溢價機會亦會相應增加。代星