在上半年單邊上漲中，基金并未跑贏大盤。如今市場出現劇烈震蕩，基金能否書寫賺錢神話？

　　接受本報記者采訪的業內人士認為，在經歷了8月份的暴跌之后，9月股市有望恢復性上漲，基金投資者應注意調整資產配置的結構并保持良好心態。

　　中報呈現三大特點

　　據天相投資的統計數據，473只基金上半年本期利潤合計6424.76億元，各類型基金均實現盈利。

　　特點一：盈利強勁但未跑贏大盤。

　　“基金上半年利潤創了歷史新高是由于股市行情非常好，基金規模較去年也有較大上升，偏股型基金上半年對市場判斷比較準確，很快地提高了倉位�！碧煜嗷�金分析師劉凱在接受本報記者采訪時表示。

　　“基金上半年取得了比較好的收益，但是大部分還是沒有戰勝市場。因為在單邊上揚的市場里，如果倉位沒有加上去的話，基本上是斗不過市場的�！背啃�(中國)研究員王蕊在接受本報記者電話采訪時說。

　　特點二：周轉率上升。

　　股票型基金上半年的周轉率創下2007年以來的新高。好買基金研究中心統計數據顯示，股票型基金2008年上半年和2007年上半年的周轉率分別為1.25倍和2.04倍，而今年上半年周轉率為2.14倍。

　　好買基金研究中心基金分析師曾令華在接受本報記者采訪時稱，統計數據顯示，上半年以來股票型基金的周轉率和業績呈現出微弱負相關，導致基金的業績分化。

　　特點三：管理費下降。

　　天相投資的報告稱，今年上半年60家基金公司管理費收入合計125.78億元，稍高于去年下半年的119.27億元，但由于期初基金規模基數的巨大差異，管理費與去年同比減少62.27億元。其中可比的58家基金公司中，只有信誠、浦銀安盛、金鷹和金元比聯4家管理費同比增加，其余的都在減少。

　　曾令華稱，管理費占總收入的比例在一定程度上可以反映基金公司管理資產的效率，“這一比例會受到產品線的完整程度、基金運作業績和新基金發行等方面的影響。”

　　上半年大部分基金管理費用占總收入的比重小于2%，但分化較大。管理費用占總體收入比重較小的公司的產品線主要是權益類基金，且旗下權益類基金的收益較好，而管理費用占總收入比重較大的公司主要是產品結構因素。

　　機構策略仍有分岐

　　中報數據顯示，股票型基金、貨幣型基金和指數型基金的機構投資者的平均比重與去年底相比均在上升，配置型和債券型基金的機構投資者比重在下降。

　　據好買基金研究中心統計，貨幣型基金機構投資者的比重最高為43.36%，但比去年底只上升了0.34個百分點；股票型基金機構投資者比重是16.92%，比去年底的13.08%上升了近4個百分點；指數型基金機構投資者比重為22.70%，比去年年底的15.95%上升了約7個百分點；配置型基金機構投資者比重下降了約3個百分點到16.26%，債券型基金機構投資者比重從36.57%下降到34.67%。

　　劉凱稱，上半年封閉式基金的機構投資者持有比例明顯上升，從43.50%上升到49.19%，從十大持有人結構來看，保險公司仍是最大的機構投資者，上升到25.07%，社保基金則對封閉式基金進行了清倉，持有比例從2.67%降至0.12%。

　　曾令華告訴本報記者，“從近兩年半的中報和年報來看，貨幣型基金的機構投資者比重基本保持穩定”。

　　王蕊指出，基金一季度的時候分歧比較大，二季度也還是有分歧，但在中報里對市場和經濟復蘇的預期卻是一致比較看好。

　　有望恢復性上漲

　　“市場的反應和背后所依賴的基本面，有時會出現步調不一的情況，今年以來的上漲，市場是領先于基本面的，復蘇滯后于市場，因為市場加上了預期的因素�！钡率セ�金研究中心首席分析師江賽春在接受本報記者電話采訪時說，“三季度市場的表現可能會落后于經濟本身，但根本上二者還是相關的。”

　　德圣基金研究中心認為，下半年基金的選擇在策略配置上，偏股型基金依舊是組合的重點，已經配置好指數型基金的可繼續持有，尚未配置的則不宜增持過快，行業配置型基金仍然是主動型基金的重點，投資者可適度關注新發基金。

　　對于基金投資者的策略，好買基金研究中心認為，經過前期大幅調整，9月份市場應有恢復性的上漲，股票型基金仍值得重點關注。

　　“投資者要注意資產配置，市場波動還是比較大，上半年上漲那么多，8月份單月就下跌20%多，建議選擇穩健型的基金�！贬槍δ壳靶星椋�王蕊給出這樣的提醒和建議。

　　江賽春還提醒投資者要有良好的心態，“要讓自己的投資決策有依據，還可以通過結構調整來相對地規避短期風險�！� (王繼高)