對(duì)比上半年基金股票周轉(zhuǎn)率、傭金總量，可以看出一個(gè)有趣的情況，即一些大型基金公司的交易傭金比去年同期不增反減，但一些中小規(guī)模的基金公司交易傭金卻有很大增長，顯示出不同的基金公司上半年操作策略有了很大差別。

　　大公司傭金普遍減少

　　從天相統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)看，總體而言，基金公司今年上半年的交易量大多超過了2008年上半年的交易量。這主要源于今年上半年是單邊上漲的市場，而去年同期卻為振蕩向下的市場。但并非所有的基金股票交易量都同比增大。以規(guī)模最大的華夏基金為例，上半年需要支付的股票交易傭金為2.32億元。但2008年上半年交易傭金為2.63億元，今年上半年同比下降11%。同樣下降的還有南方基金、博時(shí)基金，交易傭金分別同比下降28%和21%。

　　在十大管理規(guī)模最大的基金公司中，上半年交易傭金同比減少的有6家。不過，同樣是超大規(guī)模的基金公司，易方達(dá)、大成和廣發(fā)三家基金公司的交易傭金較去年同期增長了59%、47%和36%。

　　從數(shù)據(jù)看，有一些中小基金公司的交易傭金與規(guī)模數(shù)倍于它的基金公司差不多。如寶盈基金上半年產(chǎn)生的傭金交易量為0.42億元，富國基金產(chǎn)生的傭金交易量為0.45億元，但寶盈基金二季度末管理基金規(guī)模為142億元，規(guī)模排在第40位；富國管理的基金規(guī)模則達(dá)到623億元，規(guī)模排在第13位。

　　小公司船小好掉頭

　　另外，小基金公司單只基金的股票周轉(zhuǎn)率仍然較高。在股票周轉(zhuǎn)率最大的10只基金中，僅有兩只規(guī)模超過了10億元，其他的規(guī)模大多集中在3億元左右。但其中不乏上半年表現(xiàn)良好的基金，如華商盛世基金，其上半年周轉(zhuǎn)率為6.82倍，凈值增長率則達(dá)到69.98%，業(yè)績表現(xiàn)在所有基金中位列第五。由于規(guī)模小，這些基金在一季度的行業(yè)輪動(dòng)、中小盤行情明顯的情況下，通過高周轉(zhuǎn)率獲得了超額收益。“船小好掉頭”是對(duì)他們的形象描述。同樣，規(guī)模僅有3.6億元的世紀(jì)成長基金也有類似情況。對(duì)于這些基金來說，盡管傭金較同等規(guī)模的同類產(chǎn)品要高，但與豐厚的超額收益相比，傭金的高企“無足掛齒”。

　　記者還注意到，前期受市場關(guān)注較多的中郵基金，事實(shí)上今年的股票周轉(zhuǎn)率并沒有外界想象的高。根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，中郵優(yōu)選基金上半年凈值增長率達(dá)到76.26%，但股票周轉(zhuǎn)率為1.67倍，比股票型基金平均1.55倍的周轉(zhuǎn)率稍高，這與其規(guī)模已經(jīng)達(dá)到156億元有關(guān)，高周轉(zhuǎn)率策略已經(jīng)不適合此類規(guī)模的基金。據(jù)了解，該基金上半年就以重倉策略取代了以往的高周轉(zhuǎn)率策略。(江 沂)