基金2009年半年報顯示，機構投資者對待封閉式基金的態度差異明顯。社保基金幾乎清倉封閉式基金，而保險公司則大舉入駐。業內人士分析，社保基金可能只是戰術性減倉封基，盡管封閉式基金大面積中期分紅很難出現，但2009年度分紅依然可期，其投資價值正逐漸顯現。

　　社保棄 保險取

　　基金半年報顯示，截至2009年6月30日，機構投資者持有封閉式基金的比例達49.14%，較2008年底增加了5.64個百分點。但從封基前十大持有人數據來看，機構投資者間出現了明顯的分化。

　　最引人注目的是社保基金全面撤離封閉式基金。2008年底，社保各投資組合還持有19.49億份封閉式基金，占比達到2.59%，在各類型機構投資者中僅次于保險公司。但到了今年6月底，封基前十大持有人數據顯示，只有社保六零二組合持有基金金泰、興和、開元共計0.96億份，占比驟降至0.12%，半年時間社保基金幾乎清倉封閉式基金。

　　某大型基金公司機構業務部人士向中國證券報記者表示，社保基金通常視封閉式基金為“打折的股票”，將其作為權益類投資的重要組成部分。從過去三年的基金半年報和年報數據可以發現，社保基金持有封閉式基金的份額都維持在十億份以上，2008年中報時曾達到近三年以來最高的22.72億份。該人士認為，社保基金之所以將封閉式基金持有份額驟降，可能與其判斷股市即將見頂進而波段操作，大幅降低權益類投資有關。而三季度以來的市場走勢也驗證了社保基金的判斷，兩市基金指數較6月30日分別下跌了2.71%和4.85%。

　　與社保基金的操作相反，保險資金今年上半年大幅加倉封閉式基金43.39億份，占比上升至25.07%。數據顯示，保險公司通常在牛市中增持封基、熊市中減持。2006年底和2007年底，保險公司封基持有份額分別為277.65億份和243.78億份，而2008年底的持有份額降至134.41億份。分析人士認為，雖然社保基金和保險公司都根據市場趨勢對封閉式基金進行增減，但社保對市場節奏的把握明顯強于保險公司，通常可以做到提前布局和撤出。

　　可逐漸增持封基

　　雖然機構投資者對于封閉式基金的操作涇渭分明，但封基投資價值仍得到了分析人士的肯定。

　　目前已有基金銀豐和基金天元宣布了中期分紅，每10份分別分紅0.16元和1.1元，分紅規模共計3.78億元。國金證券基金研究中心統計數據顯示，截至2009年6月底，共有基金安順、基金興華等14只封閉式基金在面值以上，并且彌補歷史虧損后可分配收益為正。但由于封基半年度分紅并無強制性要求，因此通常中期分紅規模普遍不大。而從過去幾年封閉式基金的市場走勢可以發現，一般在四季度時封基“年度”分紅的話題就會逐漸受到市場關注。因此，國金證券建議，在當前折價水平尚可、市場震蕩的背景下，資金量相對較大的投資者可在封閉式基金和開放式基金的比較配置上逐漸增持封閉式基金。(余喆)