昨日，15家基金公司率先公布了2009年半年報，散戶成為基金最大的持有人，整體持有比例超過90%，個人投資者成為基金公司的主要衣食父母。

　　-已公布半年報基金盈利千億

　　2009年上半年，A股市場呈現出超預期的單邊上漲行情。其中，滬深300指數漲幅高達74.2%，在此背景下，各類型基金凈值快速反彈，均實現了盈利。其中，在公布半年報的公司中，偏股型基金占據了盈利的大部分，封閉式、股票型和混合型這三類基金上半年累計利潤達909億元，占全部基金盈利比例的95.78%。

　　回顧上半年市場，3月份以后，隨著對經濟復蘇的預期逐漸明確，與經濟相關性較高的金融、地產、煤炭等行業大幅上漲，而醫藥、基建、商業等傳統意義上的穩定類行業表現較差，說明市場的風險偏好已經大幅提高。在這種背景下，機構的機會捕捉能力明顯高于散戶，從已披露半年報的基金持有人結構中可以發現，股票型、混合型基金的機構持有比例分別達到6.34%和7.47%，較2008年底顯著提高。

　　-機構青睞偏股基金

　　如果從持有比例來判斷機構對基金種類的喜好程度，則封閉式基金一直很受機構青睞。從已公布半年報的封閉式基金來看，保險公司持有封閉式基金的市值占比由2008年底的18.59%大幅增加至2009年6月底的24%，增幅達5.4個百分點。QFII也對封閉式基金進行了增持，截至報告期末，持有封基市值比例達3.28%。不過社保對封閉式基金卻在今年上半年大幅減持，可能是風險較大的緣故。

　　-后市仍看兩大主線

　　對于后市，基金普遍認為，國內經濟復蘇和通脹預期依然是兩大投資主線。南方積極配置股票基金經理張慎平認為，下半年中國經濟將逐步企穩，市場資金充裕，資產價格尤其是房價上漲壓力較大。下半年房地產開工的恢復，將為中下游行業的供需帶來實質性好轉，市場將呈現震蕩上行、行業輪動的特征。

　　不過，泰達荷銀效率優選基金經理陳少平也提出自己的擔憂：此輪經濟的復蘇主要靠政府投資、銀行系統超常規放貸以及房地產的投資帶動，隨著國內經濟的不斷升溫，經濟是否有過熱的風險？國內的宏觀政策是否會發生變化？全球通貨膨脹是否會很快到來？這些問題將是影響今年下半年，尤其是四季度資本市場的重要因素。(范輝)