股市周三跳水，上證指數(shù)收盤(pán)跌5%，在不斷攀高的過(guò)程中，突然的調(diào)整讓不少投資者措手不及，而繼去年11月以來(lái)的最大單日跌幅也讓股民、基民們心慌不已。

　　貨幣政策不會(huì)大改動(dòng)

　　新加坡華僑銀行分析師謝棟銘指出，除了連續(xù)5個(gè)交易日上漲之后的技術(shù)回調(diào)因素之外，對(duì)于央行緊收貨幣政策的擔(dān)憂 (譬如市場(chǎng)傳聞貸款配額制度可能將重新開(kāi)啟)也是促成股市大跌的因素之一。不過(guò)，央行日前在其網(wǎng)站上再次發(fā)文 “要堅(jiān)定不移地繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策”，這也是央行在近兩周連續(xù)多次發(fā)表官方申明表示不會(huì)對(duì)貨幣政策做出大改動(dòng)。央行在申明中表示 “要注重運(yùn)用市場(chǎng)化手段，而不是規(guī)模控制的方法，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長(zhǎng)，增強(qiáng)可持續(xù)性，滿足促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的需要。”這也意味著央行可能會(huì)更多通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)微調(diào)貨幣政策，而不是通過(guò)配額制度等。

　　新基金或可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　在前景不明的情況下，一些專家提出了購(gòu)買新基金來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的建議：按照基金契約規(guī)定，新基金可以在成立6個(gè)月內(nèi)達(dá)到基金合同規(guī)定的最低倉(cāng)位水平，正是這一特殊的規(guī)定使得新基金相較于老基金在一定程度上具備了擇時(shí)的優(yōu)勢(shì)， “新基金可以有效控制建倉(cāng)節(jié)奏，以規(guī)避短期市場(chǎng)下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在建倉(cāng)期內(nèi)的基金經(jīng)理亦有足夠的時(shí)間來(lái)捕捉熱點(diǎn)行業(yè)，并在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)進(jìn)行切入投資。”“最近成立的指數(shù)基金都采取了快速建倉(cāng)的策略，它們基本在10天內(nèi)就完成了建倉(cāng)，并迅速打開(kāi)申購(gòu)贖回。雖然有可能在一定程度上趕上近一階段的上漲行情，但卻失去了新基金建倉(cāng)期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。 ”嘉實(shí)基金專家指出，基金密集發(fā)行和建倉(cāng)帶來(lái)大量新資金的注入，使得老指數(shù)基金成為最主要受益方，投資者選擇老的指數(shù)基金，可提前享受指數(shù)上漲帶來(lái)的收益。而在市場(chǎng)存在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資者可考慮選擇主動(dòng)型投資的新基金，“主動(dòng)型投資的新基金另一優(yōu)勢(shì)在于可以瞄準(zhǔn)近期市場(chǎng)投資熱點(diǎn)，比較準(zhǔn)確地建倉(cāng)構(gòu)筑戰(zhàn)略投資防線。 ”如7月14日開(kāi)始發(fā)行的嘉實(shí)回報(bào)混合基金，作為嘉實(shí)基金旗下第18只基金，嘉實(shí)回報(bào)混合基金實(shí)行了“自上而下”的投資策略，通過(guò)靈活配置大類資產(chǎn)，動(dòng)態(tài)控制組合風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取獲得較高的絕對(duì)回報(bào)。

　　私募、券商冷靜看調(diào)整

　　深圳金中和投資的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次調(diào)整是一次健康的調(diào)整，并不具備特別大的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，在流動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的雙重推動(dòng)下，上證綜指自反彈以來(lái)已經(jīng)翻番，市場(chǎng)估值已經(jīng)較高，調(diào)整一下非常正常。 “宏觀經(jīng)濟(jì)政策將被堅(jiān)決執(zhí)行，流動(dòng)性充裕的局面不會(huì)改變，這個(gè)點(diǎn)位目前來(lái)看不具有特別大的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)大盤(pán)此后將會(huì)緩慢上升，個(gè)股方面則將出現(xiàn)分化，下半年主要看好防通脹主題的投資，并購(gòu)和資產(chǎn)注入主題也將繼續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)。 ”

　　多數(shù)券商認(rèn)為，這次調(diào)整是短期風(fēng)險(xiǎn)釋放的過(guò)程。長(zhǎng)江證券首席策略分析師周金濤認(rèn)為，“前期市場(chǎng)的運(yùn)行在一定程度上是脫離基本面的。”A股市場(chǎng)前期上漲，主要是寬松的貨幣政策帶來(lái)的資產(chǎn)泡沫化預(yù)期，以及政府反危機(jī)政策力度的強(qiáng)大。但短期來(lái)看，這兩個(gè)因素并不能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的真正復(fù)蘇，因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)于超前的預(yù)期無(wú)法支撐資本市場(chǎng)的估值。國(guó)信證券首席策略分析師湯小生則認(rèn)為，流動(dòng)性收緊預(yù)期是市場(chǎng)調(diào)整的主要原因。近期大盤(pán)換手率接近5%，基金倉(cāng)位也接近95%的高位，回調(diào)的壓力已經(jīng)非常大。(錢妤)