類型3 一老一新、一拖多

　　典型基金：東方策略成長、長信雙利

　　在很多基金公司的雙基金經理中，有的是從人才培養出發的“老帶新”的情形更多。而另外一些則是在人才局限情況下的無奈之舉。這一點從基金投資的特點上可見一斑。比如此前曾被媒體指出的東方策略成長就是一例。

　　根據第一季度報告顯示，東方策略成長由付勇以及于鑫共同管理，另一只基金東方精選則由付勇獨自運作。但東方策略成長一季度倉位僅為60.38%，付勇單獨管理的東方精選的倉位高達92.08%。這兩只基金截然不同的倉位策略顯示付勇對一季度看法更為樂觀。

　　不過這種情形從基金公司整體的角度看較為容易辨別。從東方基金整體看，付勇和于鑫兩人管理著該公司旗下東方龍混合、東方精選等四只基金，這樣的格局下要求兩名基金經理都對同一只基金同等關注，顯然不切實際。

　　而長信雙利和長信銀利則能體現出什么是“老帶新”。長信雙利的兩名基金經理為胡志寶和張甦偉，胡志寶是管理著長信銀利時間較長的基金經理，而張甦偉則是在去年7月增聘的基金經理，他于2006年加入長信任策略研究員，2008年4月任基金經理助理。

　　從投資風格也可以看出，兩只基金第一季度策略不同，第二季度對市場的預測也相反。從業績看，股票型的長信銀利和配置型的長信雙利今年以來拉開了近14個百分點。

　　類型4 一實一虛增強信心

　　典型基金：天弘永定價值成長

　　還有一類特別的例子值得關注。那就是部分業績表現低迷的基金，也會采取增加一名基金經理來改善基金表現，恢復投資者信心。

　　以天弘永定價值成長為例，該基金此前本報也曾報道。基金在第一季度操作沒有踩準市場節奏，業績增長緩慢，業績居于次新基金的后端。該公司另外一只基金天弘精選業績也不能算優異。

　　在這種情況下，該公司在今年為兩基金增聘了基金經理呂宜振。而呂宜振是該公司的投資總監。投資總監掛帥，使得投資者信心有所恢復。從近期業績看，在股市震蕩不前的情況下，基金表現也有所回升。

　　不過從實際情況看，投資總監呂宜振極少參與基金的日常投資決策。呂宜振在此前對記者表示，在投資團隊磨合之后，理清了投資思路，基金的主要投資決策仍交由原基金經理操持。

　　- 對話

　　專訪華商盛世成長基金經理莊濤、梁永強：

　　雙基金經理1+1>2

　　記者：雙基金經理運作的盛世成長今年以來成績優異，請問其中投資決策過程中，兩名基金經理是如何協調的，是否有主次之分？

　　莊濤、梁永強：華商盛世成長基金的雙基金經理制，采取的是相互平等、共同決策的合作模式。可能有人會認為，共同決策的模式會在一定程度上影響決策效率，但對我們而言情況并非如此。在大部分問題上，我們的投資理念比較接近，在研究領域方面又各有所長，合作是比較默契的。

　　當然，兩個人意見不一致的情況肯定會有。如果發生這種情況，我們可能會讓行業研究員參與進來，對分歧所在的問題進行更細致和更深入的討論和研究，通過這樣的程序，可能使雙方對某一個問題的理解更加全面和深刻，那么之后的決策也就比較順暢了。

　　記者：從華商盛世成長的例子看，雙基金經理制有什么好處？

　　莊濤、梁永強：從華商盛世成長基金的實際投資運作結果來看，雙基金經理制在避免投資失誤和把握投資機會方面都起到了很好的作用，取得了“1+1＞2”的效果。(記者 吳敏)