本報訊 國信證券發布的2010年宏觀經濟報告對經濟情況給予了樂觀估計：明年中國GDP增長預計達10.8%，一季度為最高，將達到13.8%。從經濟周期位置看，2010年是新一輪經濟上升階段的初期，經濟增速和通貨膨脹形成良好的搭配。

　　國信證券指出，中國經濟復蘇路徑將出現大的階段性切換：民間投資、出口、消費等其他類型的需求漸次復蘇，逐步接替刺激政策弱化所減少的需求，最終形成“一減三加”的新的總需求結構。

　　報告預計，明年消費、投資、外貿合計拉動GDP增長10.8%個百分點。其中，消費將延續其作為非周期性經濟部份的穩定特征，實際消費增長16.9%(名義19%)，拉動GDP增長4個百分點，增速與拉動較2009年均有小幅提升，但不宜期望過高；因大規模基數效應和全球經濟復蘇，我國實際外貿需求增長20%(名義22.5%)，拉動GDP增長3.27個百分點；政府主導投資的邊際效應大幅遞減，民間投資因出口和消費需求的加權增長率提高而出現較快恢復，實際總投資增長22.4%(名義25%)，拉動GDP增長3.51個百分點(2009年6.2)，增速與拉動較2009年大幅下降。

　　目前市場有觀點認為，本輪危機后，出口在中國經濟中的作用將大大弱化，以后增長靠內需，國信證券則認為，未來5年出口仍將是中國經濟增長的重要引擎，也是中國實現總供需平衡不可替代的方式。在經合組織國家和金磚四國中，現在中國撫養比最低，為39.1%；城市化率45%，排名倒數第二，低撫養率與低城市化率并存，從根本上決定了當前中國具有龐大的生產能力且相對于國內當期需求過剩。而撫養率、城市化率變化的緩慢，決定中國外貿依存度較高問題的解決也必然是一個緩慢而漸進的過程。此外，民間投資復蘇的催化劑同時主要基于外貿復蘇。

　　國信證券認為，與總需求一樣，2010年中國流動性形勢同樣面臨驅動因素的階段性切換：以貸款派生存款為主的內生貨幣創造對于流動性的貢獻有所弱化；而外貿復蘇、人民幣重回升值軌道，引致外匯占款較2009年顯著增加。(記者 游蕓蕓)