本報訊 近日上海證券研究所發布了題為《新經濟、新動力、新財富》的2010年度A股投資策略報告。上海證券認為，經濟復蘇與退出政策使2010年經濟增長恢復常態，但外需疲軟和投資回落，將刺激國內消費需求成為經濟發展的新動力，因此關注新的經濟增長、新的驅動力是投資者在2010年的A股市場獲得財富的必由之路。

　　上海證券認為，全球經濟已經探底回升，中國GDP增長2010年將繼續維持8%以上的水平。未來一年人民幣升值幅度將達到3%，但人民幣升值成為2010年A股市場投資主導力量的可能性不大。需注意的是，通脹預期將強化投資預期，預計物價在2009年年底將轉正，2010年CPI增長3%左右，2010年中國將恢復到溫和通脹水平，對股票投資有利。

　　上海證券指出， 2010年A股整體凈利潤將維持正增長，根據朝陽永續一致預測，謹慎預期2010年和2011年A股整體EPS增幅分別是20%、18%。此外，均分2010年四個季度業績表現，第一季度業績同比增速將達復蘇最高峰，而考慮節假日因素， 以及數據滯后性因素，預期二季度前期經濟增速和業績增速見頂概率較大。

　　國債收益率數據統計顯示，1-10年券種的收益率利差大幅上升后開始出現高位震蕩，因此，上海證券研究所認為加息預期趨于強烈，并判斷中國退出政策將在2010年第二季度后期推出，2010年利率可能上調54個基點。因而，2010年融資需求壓力增加，預計融資額比2009年增加100%左右。同時，基金擴容需求旺盛，預計融資額比2009年增加25%左右。值得注意的是，從以往數據來看，A股市場單月融資金額達到550億元以上時，指數當月或次月向下逆轉的概率為90%以上。此外，2010年A股市場無限售流通市值占總市值的90%，全流通格局已經形成，全流通也使得市場估值壓力增加。

　　上海證券研究所預計，2010年上證指數估值波動區間是2800-4100點，指數運行特征表現為：第二季度經濟增長和業績增長創復蘇新高，指數預計繼續走高，而年中退出政策一旦出現，指數面臨調整壓力；但受基本面持續走好的推動，指數向上意愿增強，預計指數全年表現呈N型態勢。而根據Wind資訊一致預測數據，2010年食品飲料、化工、黑色金屬、采掘、有色金屬的估值增長空間較大。

　　由于目前第一產業產能過剩趨勢明顯以及高耗能行業產能過剩嚴重，上海證券認為在政策導向下，將會出現有別于流動性和投資驅動A股市場上行的新動力，如消費驅動以及調結構所帶來的新興戰略產業和行業整合所帶來的投資機會。上海證券給出了2010年行業配置和主題投資策略，建議從內需消費行業、戰略新興產業、通脹整合板塊三個角度進行行業重點配置，超配金融、商業零售、機電設備、家電、信息服務行業。(陳 霞）