日前，證監(jiān)會打破了IPO重啟以來一周召開三次發(fā)審會的慣例，變?yōu)閮纱伟l(fā)審會議。市場預(yù)期，管理層正在調(diào)整發(fā)行節(jié)奏。另外，市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行保持充裕流動性的政策指向近期也不會改變。他們認(rèn)為，在政策面的關(guān)照下，雖然A股近階段不可避免地要受到震蕩，但國慶行情值得期待。機(jī)構(gòu)建議，投資者在回避系統(tǒng)性風(fēng)險的基礎(chǔ)上要注意把握好國慶題材的操作。

　　管理層協(xié)調(diào)供需關(guān)系

　　近一個多月的股市震蕩，凸顯市場對股市擴(kuò)容和資金供應(yīng)不足的擔(dān)憂。隨著國慶的即將到來，管理層有跡象在市場供需關(guān)系上作出良性調(diào)整。9月7日，市場人士都注意到，證監(jiān)會打破了IPO重啟以來一周召開三次發(fā)審會的慣例，本周只有兩次發(fā)審會議。分析人士表示，這一節(jié)奏從未調(diào)整過，到本周悄然發(fā)生變化，很可能預(yù)示著發(fā)行節(jié)奏會放緩，股市資金面壓力也相應(yīng)緩解。

　　另外，分析人士認(rèn)為，目前央行公開市場操作也并沒有對市場寬松流動性作出調(diào)整，股市資金供應(yīng)仍然充裕。9月9日，市場各方都注意到一個重要的政策信號，央行當(dāng)天宣布，計(jì)劃通過周四的例行公開市場操作發(fā)行800億元的3個月期票據(jù)。業(yè)內(nèi)預(yù)期，本周央行有望向市場凈注資900億元。這增加了市場預(yù)期國慶前流動性進(jìn)一步充裕的依據(jù)。

　　但最終央行10日還是在市場人士的預(yù)期之外正回購500億，對此，中國社會科學(xué)院金融研究所安國俊博士表示，市場沒必要對此有任何擔(dān)憂，因?yàn)槟壳昂暧^經(jīng)濟(jì)仍然處于金融危機(jī)之中，央行定會繼續(xù)堅(jiān)持寬松的貨幣政策的大方向，而臨時視市場需要作一些微調(diào)也是很正常的。

　　中國銀行交易中心(上海)交易員董德志表示，由于本周公開市場到期資金量達(dá)到2650億元的巨量，所以央行正回購500億，使本周凈回購降為400億。這對目前市場的流動性應(yīng)該說沒有大的影響。

　　海通證券的報告稱，央行上周通過公開市場操作向貨幣市場凈注資720億元，創(chuàng)下逾一個月新高。本周二，央行暫停了正回購操作，為大盤股中國中冶的申購留足流動性，同時也為國慶留足備用資金。記者也注意到，從往常操作來看，央行在節(jié)日期間均會增加資金投放。

　　機(jī)構(gòu)表示，從許多方面可以預(yù)期，在政策面上，國慶前后的市場將會得到有力的支撐。不過，國內(nèi)股市在這期間也不可避免地有不同程度的震蕩。值得注意的是，近一周來大盤已連續(xù)上漲10%以上，存在一定的技術(shù)性調(diào)整壓力，投資者要在設(shè)置止損點(diǎn)的基礎(chǔ)上謹(jǐn)慎把握投資機(jī)會，防范隨時可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

　　階段性震蕩仍難避免

　　記者采訪有關(guān)專家，進(jìn)一步對下一階段中國經(jīng)濟(jì)和股市進(jìn)行了分析，他們普遍認(rèn)為，中國股市上行的大趨勢并未改變，但階段性震蕩仍難避免。

　　“從經(jīng)濟(jì)的基本面、企業(yè)的盈利情況、市場的流動性，以及股民投資的信心這四個影響股市基本面的因素來看，A股上行的大趨勢并未改變。”摩根大通董事總經(jīng)理李晶表示。對于近期的調(diào)整，國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣則認(rèn)為實(shí)屬正常，但同時他強(qiáng)調(diào)要重視股市對資源配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用。

　　知名學(xué)者華生認(rèn)為，證券市場目前面臨著全流通改革的消化期和市場化改革的起步期雙重考驗(yàn)，因此未來還將經(jīng)歷很長一段調(diào)整時期。國務(wù)院發(fā)展研究中心學(xué)術(shù)委員會副秘書長張立群指出，要讓股市從調(diào)整中順利走出來，增強(qiáng)信心是第一位的，然后才是規(guī)范秩序和完善基本制度。

　　記者注意到，半年報披露結(jié)束后，推動市場上行的力量主要集中在資金供應(yīng)的樂觀預(yù)期之上。有關(guān)機(jī)構(gòu)表示，由于市場普遍預(yù)期，9月11日將公布的8月份宏觀數(shù)據(jù)仍會給市場帶來驚喜，外貿(mào)環(huán)境可能明顯改善，新增信貸有望突擊增長，工業(yè)、投資、價格等指數(shù)維持向好趨勢，資金做多熱情有望推動指數(shù)進(jìn)一步?jīng)_高，重回3000點(diǎn)之上。

　　分析人士進(jìn)一步認(rèn)為，在連續(xù)上漲后，市場可能會在3000點(diǎn)一線遇到一定阻力。這一方面緣于各方極為關(guān)注的數(shù)十萬億套牢盤，另一方面則由于市場整體估值已經(jīng)反映了基本面恢復(fù)的樂觀預(yù)期，上漲缺乏有力的業(yè)績支撐，震蕩過程難以避免。因此，在順應(yīng)市場樂觀趨勢的同時，建議投資者保持持倉的靈活性，適當(dāng)控制持倉水平。

　　把握國慶行情的熱點(diǎn)

　　記者在采訪中了解到，投資者對國慶行情充滿了期待，但在操作上難以把握。市場分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從操作的角度看，隨著大盤近日連續(xù)上行，不同行業(yè)板塊輪番上漲，投資主題也由鋼鐵、有色金屬等大盤股輪動到醫(yī)藥、化工等小盤股。但大盤估值的不斷提升，也帶來了調(diào)整的壓力。

　　海通證券、廣發(fā)證券等機(jī)構(gòu)表示，建議在回避系統(tǒng)性風(fēng)險的基礎(chǔ)上把握國慶題材的操作，適當(dāng)關(guān)注受益于國慶客流和貨運(yùn)增長的公路和鐵路板塊的投資機(jī)會。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，從歷史走勢看，國慶前后高速公路將迎來營運(yùn)的高峰期。由于今年國慶假期較長，公路行業(yè)的運(yùn)營情況可能會更好，可適當(dāng)關(guān)注其投資機(jī)會。由于經(jīng)濟(jì)回升進(jìn)一步帶動車流量的回升，未來可關(guān)注高速公路板塊的階段性投資機(jī)會。

　　除了高速公路板塊之外，鐵路提速導(dǎo)致國慶選擇鐵路作為出行方式的游客將會增多，由于鐵路運(yùn)量正在穩(wěn)步回升，鐵路板塊也存在中期投資機(jī)會。受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，下半年鐵路客運(yùn)量、貨運(yùn)量將逐漸恢復(fù)。隨著鐵路建設(shè)的加快和不斷提速，鐵路的市場份額會逐漸擴(kuò)大。運(yùn)量回升和提價預(yù)期對上市公司股價也有一定的催化作用，因此中長期鐵路板塊不乏投資機(jī)會，建議適當(dāng)關(guān)注。(記者 方家喜)