近期大盤在3500點頻頻沖關受阻，引發不少投資者對后市的擔憂。這個盛夏行情將如何演繹？月線是否能收出八連陽？記者綜合17家券商研究所的月度策略報告發現，大多數機構持謹慎樂觀態度，認為8月份大盤將出現繼續沖高，但此后存在大幅震蕩甚至回落的風險。在行業配置上，出口復蘇概念最受青睞。

　　泡沫化行情仍將延續

　　統計顯示，17家券商研究機構中，約七成機構認為在劇烈調整后，市場單邊上揚的格局已經發生變化，8月份大盤仍將震蕩上行，但沖高后面臨震蕩或回落。比如，從去年底開始就堅定看多的申銀萬國研究所認為，8月份市場運行的趨勢為沖高、震蕩，上證綜指的核心波動區間為3100點至3650點。由于基本面的預期不斷改善，以及流動性寬松，這兩個支撐申銀萬國一路看多的理由還沒有發生實質性的變化，而且出口復蘇的預期有望在近期升溫，支持基本面預期繼續改善，8月M1增速仍有望保持高位，均意味著A 股市場沖高的動力還沒有衰竭。從短期走勢看，海通證券、光大證券、聯合證券、東方證券、東北證券、東海證券、國聯證券、國都證券等研究所也均認為市場上升的趨勢沒有變化，A 股市場“泡沫化”行情仍將延續，短期可能還有一定上升空間，但股指波動幅度會明顯增大。

　　不過從中期來看，各家機構產生了較大的分歧，半數券商的觀點開始轉為謹慎。比如，海通證券研究所指出，市場存在“泡沫化”機會的同時，也伴隨潛在高風險，對A 股市場中期趨勢繼續持謹慎觀點。

　　流動性短期不會逆轉

　　大多數機構之所以做出短線樂觀、中線謹慎的判斷，資金面的變化成為關鍵因素。東方證券、國信證券均認為，短期流動性出現逆轉的可能性很小，政策微調對于A股市場短期不產生方向性影響，但政策微調可能引發市場波動，且累積效應不可小視。

　　比如，國信證券研究所認為，目前仍是A股投資較佳時段，政策轉向暫不可行，微調波動值得警惕，認為貨幣政策微調實屬正常，但在通脹抬頭、經濟局部過熱前，加息等貨幣政策轉向的概率低，短期市場不存在逆轉的可能。但不少券商提出要留意資金面出現的新變化，如新股發行帶來的市場擴容加速以及基金加倉能力的減弱，均使得市場資金面開始出現微妙的變化。

　　在資產配置方面，由于中國出口復蘇的跡象初步顯現，外需恢復、出口復蘇概念集千萬寵愛集一身，光大證券、海通證券、申銀萬國、東方證券等多家大型券商一致推薦超配，建議關注工程機械、港口航運、紡織服裝、電子元器件、化工化纖等出口相關行業。

　　值得注意的是，機構對金融、地產和有色三大權重板塊產生較大分歧。部分機構認為金融地產股的低估值是最大優勢，但還有部分機構8月份調低了上述3個行業的配置比例，認為有色板塊股價已透支了未來的產品價格上漲，需要有色價格超預期上漲才能進一步推動股價上漲，但短期難于看到；地產板塊短期面臨調控壓力，需要房子成交量和價格數據明顯好轉推動股價進一步上漲，而8月份面臨淡季的困擾；銀行板塊業績快速上升的驅動力主要來自于加息，但三季度不可能加息，加息預期也會比較弱。(記者 張雪)