A股重回牛市軌道，新股民及新基民功不可沒。

　　進入2009年以來，股指頻創新高，引爆了新股民及新基民的開戶熱情，這種火爆的場面反過來又為股市增加了源源不斷的后續力量。在持續低迷了一年多后，A股月新增開戶數目前已重回160萬戶以上，接近2007年初的水平；基金新增開戶數也再次接近30萬戶大關。

　　在7月20~24日這一周，A股新增開戶數甚至超過56.69萬戶，創2008年2月以來的周開戶數新高，基金新增開戶數也創2008年2月下旬以來的最高水平。

　　《投資者報》數據研究部分析發現，A股及基金新增開戶數與股指的漲跌有著密切的關系，相關性均超過70%。

　　周新增開戶創18月新高

　　跟隨股指的上揚和下跌步伐，2005年以來至今，A股新增開戶數經歷了從增到減的過程，目前正處于恢復性上升階段。

　　《投資者報》數據研究部統計發現，自2005年1月有數據記錄起，在2007年以前，A股月新增開戶數都保持在百萬戶以下，最高不到60萬戶。2007年1月，新增開戶數首次突破百萬大關，并持續數月至2008年5月。期間，月新增開戶數最高紀錄為2007年5月的560萬戶，此后開始回落，于2009年1月下降至最低水平，為32.21萬戶。

　　2009年2月，月新增開戶數再次回到百萬以上，當月達152萬戶以上，與2007年初相當。2009年6月，達163.24萬戶，為2008年4月以來的最高水平。

　　我們注意到，6月A股新增賬戶數量環比增長了51.42%，且主要是機構(包括券商、基金、社保基金、QFII以及一般機構)新增開戶數的大幅增加。

　　其中，尤以券商及一般機構開戶數的大幅增加為主，券商新增開戶數由5月的23戶上升至1349戶，一般機構由2193戶增至8826戶，分別增長5765.22%及302.46%。需提醒的是，6月機構新增開戶數的暴增，與IPO重啟不無關系。

　　個人投資者在A股的新增開戶數從5月份不足108萬戶增加至6月份的162萬戶以上。但自股指從最低點反彈以來，新增開戶數仍在多個月出現環比下降，這與上輪牛市初期十分相似。

　　從周數據來看，進入6月下旬以來，A股開戶的勢頭更顯強勁。2008年以來，每周新增開戶數由70萬戶逐漸減少至2008年底的8.44萬戶。

　　2009年以來，周新增開戶數再次增加，7月20~24日一周，新增開戶數達56.69萬戶，為2008年2月以來的最高水平，環比增長超過17%。從年后數據來看，周新增開戶數普遍環比上升。

　　新增開戶與股指相關85%

　　新增賬戶的增加無疑會為市場提供新鮮的“血液”——資金，同時，這也反映了投資者對股市的良好預期。《投資者報》數據研究部通過對新增開戶數與股指走勢的分析，進一步發現二者關系密切。

　　經過對2005年以來的每月新增A股開戶數及上證指數點位研究后，我們發現月度A股新增開戶數與上證指數走勢相關性達到85%。

　　從二者的走勢可以看到，2007年牛市時期，A股新增開戶數較股指先進入頂部：2007年5月，新增A股開戶數刷新最高紀錄，5個月后，上證指數創出最高點6124點。2007年7月，新增A股開戶數回落至一個階段低點后有所回升，而上證指數于同年11月大跌18.19%后有所反彈。

　　雖然在下跌過程中新增開戶數提前反映股指的走勢，但新增開戶數下降的階段，較股指下跌的階段要長。與股指相比，新增A股開戶數比股指先進入下降階段，但較晚到達底部。

　　數據顯示，新增A股開戶數于今年1月份才達到底部，當然這與春節因素也有一定關系。但這意味著，在通常情況下，若A股新增開戶數上升，股指后期仍有上漲的空間，但卻難以提前預示股指到達底部。

　　這在一定程度上反映，上漲階段，新資金的進入直接推高了股指。而在大跌后的反彈初期，投資者顯得相對謹慎。

　　因此，在股指跌至最低點后的一段時間內，新增開戶數仍有所反復甚至減少，導致與股指漲跌之間的背離。

　　我們注意到，包括券商、基金、社保基金、QFII以及一般機構在內的所有機構投資者新增的A股開戶數與股指走勢的關系更為密切，二者相關性達到88%，從走勢上來看也相對更為吻合。

　　但不管在上漲階段還是下跌時期，機構新增A股開戶數較上證指數的走勢相對滯后。在2007年10月股指達到歷史高位1個月后，機構新增開戶數才到達最高點，彰顯機構投資者未能踏準牛市頂部的步伐。而在股指跌至最低點后3個月，機構新增開戶數才下降至底部。

　　若從2008年以來的周數據看，新增A股開戶數與股指走勢的相關性有所下降，但仍達到70%。

　　此外，我們發現，新增A股開戶數的變化較股指的變化更為劇烈，升降幅度更大。上證指數自上輪牛市高點跌至底部，跌幅在70%左右，而新增A股開戶數自最高點下降至最低點，降幅超過90%。截至6月底，上證指數較最低點反彈幅度不到80%，年后上漲幅度不足50%。而新增A股賬戶數較1月的低點上升超過400%，其中，個人新增A股開戶數占比達到99.71%，增幅達到405.06%。

　　新基金戶與股指相關超70%

　　除了A股新增開戶數外，新增基金賬戶也為基金帶來了不少“子彈”，從而間接對股市產生影響。因此，新增基金賬戶與股指走勢也有著較為密切的關系。

　　月度基金新增開戶數與上證指數走勢的相關性超過七成，達到70.5%。我們發現，個人新增基金開戶數與股指的走勢關系更為密切，而機構新增基金開戶數與上證指數的相關性很小，幾乎可以忽略不計。

　　新增基金開戶數與上證指數走勢之間表現出與前面相同的特征：新增基金開戶數較上證指數提前兩個月達到頂部，而當上證指數于2008年10月跌至底部3個月后，基金新增開戶數才降至最低。

　　從周數據來看，新增基金開戶數與股指走勢的相關性較月度數據有所提高，達到75%。（分析員 黃鳳清）