A股重回牛市軌道，新股民及新基民功不可沒。

　　進(jìn)入2009年以來，股指頻創(chuàng)新高，引爆了新股民及新基民的開戶熱情，這種火爆的場面反過來又為股市增加了源源不斷的后續(xù)力量。在持續(xù)低迷了一年多后，A股月新增開戶數(shù)目前已重回160萬戶以上，接近2007年初的水平；基金新增開戶數(shù)也再次接近30萬戶大關(guān)。

　　在7月20~24日這一周，A股新增開戶數(shù)甚至超過56.69萬戶，創(chuàng)2008年2月以來的周開戶數(shù)新高，基金新增開戶數(shù)也創(chuàng)2008年2月下旬以來的最高水平。

　　《投資者報》數(shù)據(jù)研究部分析發(fā)現(xiàn)，A股及基金新增開戶數(shù)與股指的漲跌有著密切的關(guān)系，相關(guān)性均超過70%。

　　周新增開戶創(chuàng)18月新高

　　跟隨股指的上揚和下跌步伐，2005年以來至今，A股新增開戶數(shù)經(jīng)歷了從增到減的過程，目前正處于恢復(fù)性上升階段。

　　《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2005年1月有數(shù)據(jù)記錄起，在2007年以前，A股月新增開戶數(shù)都保持在百萬戶以下，最高不到60萬戶。2007年1月，新增開戶數(shù)首次突破百萬大關(guān)，并持續(xù)數(shù)月至2008年5月。期間，月新增開戶數(shù)最高紀(jì)錄為2007年5月的560萬戶，此后開始回落，于2009年1月下降至最低水平，為32.21萬戶。

　　2009年2月，月新增開戶數(shù)再次回到百萬以上，當(dāng)月達(dá)152萬戶以上，與2007年初相當(dāng)。2009年6月，達(dá)163.24萬戶，為2008年4月以來的最高水平。

　　我們注意到，6月A股新增賬戶數(shù)量環(huán)比增長了51.42%，且主要是機(jī)構(gòu)(包括券商、基金、社保基金、QFII以及一般機(jī)構(gòu))新增開戶數(shù)的大幅增加。

　　其中，尤以券商及一般機(jī)構(gòu)開戶數(shù)的大幅增加為主，券商新增開戶數(shù)由5月的23戶上升至1349戶，一般機(jī)構(gòu)由2193戶增至8826戶，分別增長5765.22%及302.46%。需提醒的是，6月機(jī)構(gòu)新增開戶數(shù)的暴增，與IPO重啟不無關(guān)系。

　　個人投資者在A股的新增開戶數(shù)從5月份不足108萬戶增加至6月份的162萬戶以上。但自股指從最低點反彈以來，新增開戶數(shù)仍在多個月出現(xiàn)環(huán)比下降，這與上輪牛市初期十分相似。

　　從周數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入6月下旬以來，A股開戶的勢頭更顯強(qiáng)勁。2008年以來，每周新增開戶數(shù)由70萬戶逐漸減少至2008年底的8.44萬戶。

　　2009年以來，周新增開戶數(shù)再次增加，7月20~24日一周，新增開戶數(shù)達(dá)56.69萬戶，為2008年2月以來的最高水平，環(huán)比增長超過17%。從年后數(shù)據(jù)來看，周新增開戶數(shù)普遍環(huán)比上升。

　　新增開戶與股指相關(guān)85%

　　新增賬戶的增加無疑會為市場提供新鮮的“血液”——資金，同時，這也反映了投資者對股市的良好預(yù)期�！锻顿Y者報》數(shù)據(jù)研究部通過對新增開戶數(shù)與股指走勢的分析，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)二者關(guān)系密切。

　　經(jīng)過對2005年以來的每月新增A股開戶數(shù)及上證指數(shù)點位研究后，我們發(fā)現(xiàn)月度A股新增開戶數(shù)與上證指數(shù)走勢相關(guān)性達(dá)到85%。

　　從二者的走勢可以看到，2007年牛市時期，A股新增開戶數(shù)較股指先進(jìn)入頂部：2007年5月，新增A股開戶數(shù)刷新最高紀(jì)錄，5個月后，上證指數(shù)創(chuàng)出最高點6124點。2007年7月，新增A股開戶數(shù)回落至一個階段低點后有所回升，而上證指數(shù)于同年11月大跌18.19%后有所反彈。

　　雖然在下跌過程中新增開戶數(shù)提前反映股指的走勢，但新增開戶數(shù)下降的階段，較股指下跌的階段要長。與股指相比，新增A股開戶數(shù)比股指先進(jìn)入下降階段，但較晚到達(dá)底部。

　　數(shù)據(jù)顯示，新增A股開戶數(shù)于今年1月份才達(dá)到底部，當(dāng)然這與春節(jié)因素也有一定關(guān)系。但這意味著，在通常情況下，若A股新增開戶數(shù)上升，股指后期仍有上漲的空間，但卻難以提前預(yù)示股指到達(dá)底部。

　　這在一定程度上反映，上漲階段，新資金的進(jìn)入直接推高了股指。而在大跌后的反彈初期，投資者顯得相對謹(jǐn)慎。

　　因此，在股指跌至最低點后的一段時間內(nèi)，新增開戶數(shù)仍有所反復(fù)甚至減少，導(dǎo)致與股指漲跌之間的背離。

　　我們注意到，包括券商、基金、社�；�金、QFII以及一般機(jī)構(gòu)在內(nèi)的所有機(jī)構(gòu)投資者新增的A股開戶數(shù)與股指走勢的關(guān)系更為密切，二者相關(guān)性達(dá)到88%，從走勢上來看也相對更為吻合。

　　但不管在上漲階段還是下跌時期，機(jī)構(gòu)新增A股開戶數(shù)較上證指數(shù)的走勢相對滯后。在2007年10月股指達(dá)到歷史高位1個月后，機(jī)構(gòu)新增開戶數(shù)才到達(dá)最高點，彰顯機(jī)構(gòu)投資者未能踏準(zhǔn)牛市頂部的步伐。而在股指跌至最低點后3個月，機(jī)構(gòu)新增開戶數(shù)才下降至底部。

　　若從2008年以來的周數(shù)據(jù)看，新增A股開戶數(shù)與股指走勢的相關(guān)性有所下降，但仍達(dá)到70%。

　　此外，我們發(fā)現(xiàn)，新增A股開戶數(shù)的變化較股指的變化更為劇烈，升降幅度更大。上證指數(shù)自上輪牛市高點跌至底部，跌幅在70%左右，而新增A股開戶數(shù)自最高點下降至最低點，降幅超過90%。截至6月底，上證指數(shù)較最低點反彈幅度不到80%，年后上漲幅度不足50%。而新增A股賬戶數(shù)較1月的低點上升超過400%，其中，個人新增A股開戶數(shù)占比達(dá)到99.71%，增幅達(dá)到405.06%。

　　新基金戶與股指相關(guān)超70%

　　除了A股新增開戶數(shù)外，新增基金賬戶也為基金帶來了不少“子彈”，從而間接對股市產(chǎn)生影響。因此，新增基金賬戶與股指走勢也有著較為密切的關(guān)系。

　　月度基金新增開戶數(shù)與上證指數(shù)走勢的相關(guān)性超過七成，達(dá)到70.5%。我們發(fā)現(xiàn)，個人新增基金開戶數(shù)與股指的走勢關(guān)系更為密切，而機(jī)構(gòu)新增基金開戶數(shù)與上證指數(shù)的相關(guān)性很小，幾乎可以忽略不計。

　　新增基金開戶數(shù)與上證指數(shù)走勢之間表現(xiàn)出與前面相同的特征：新增基金開戶數(shù)較上證指數(shù)提前兩個月達(dá)到頂部，而當(dāng)上證指數(shù)于2008年10月跌至底部3個月后，基金新增開戶數(shù)才降至最低。

　　從周數(shù)據(jù)來看，新增基金開戶數(shù)與股指走勢的相關(guān)性較月度數(shù)據(jù)有所提高，達(dá)到75%。（分析員 黃鳳清）