對于很多中國人來說，什么是創業板，在哪兒設立，這并不重要。人們關心的是，這里能否成為另一個致富天堂。

　　7月26日，隨著中國證監會正式開始接收創業板發行申請材料，市場期盼已久的創業板邁出了實質性的一步。中國證監會相關人士告訴《中國經濟周刊》，“接收申請材料只是受理企業上市申請的第一個步驟，證監會將高效、公正地審核創業板企業的上市申請。”

　　“經過10年醞釀的創業板，可能是中國資本市場最后一次致富的機會。”在《中國經濟周刊》對眾多中小散戶的采訪過程中發現，持這種心態的中小投資者不在少數。

　　期待歸期待，與證監會、保薦機構的“高調出擊”相比，在A股市場上早已身經百戰的中小散戶們此時卻顯得極為冷靜。據統計，截至7月26日，創業板開戶數約為18.8萬戶，明顯低于市場預期。

　　廣大散戶擔心的是，投資創業板是否會像在主板市場上炒新股那樣，撐死膽大的，餓死膽小的？創業板的游戲規則能否有效地規避風險？創業板，到底是誰的投資天堂？

　　7月26日是證監會接收創業版發行申請材料的首日，這天上午，《中國經濟周刊》記者在證監會工作現場直擊創業板發行申請受理現場。

　　創業板“眾生相”

　　7月26日早上8時，北京市西城區金融街富凱大廈，中國證監會的辦公地點。《中國經濟周刊》記者在現場看到，一輛維持秩序的警車停在大廈門前，大廈一層內，證監會的工作人員“整裝待發”，準備迎接首批申報企業。

　　上午9點整，首家申請在創業板上市的企業在保薦人的帶領下正式遞交了申請材料。記者發現，雖然準備申請創業板上市的企業規模都比較小，但它們準備的上市材料卻一點都不比主板上市的企業少，幾乎每家的材料都裝滿了一大箱。

　　據介紹，當日，共有38家保薦機構、108家企業向證監會提出了創業板上市申請，這些企業主要集中在新能源、新材料、電子信息、生物醫藥、環保節能、現代服務等六大行業。

　　這與此前證監會摸底調查結果的上限基本吻合。此前證監會曾披露，符合條件并有意向在創業板上市的公司有50—100家。

　　“很累、很緊張。”一家企業的保薦人在婉拒了記者交換名片的要求之后說，“別采訪我了，已經幾夜沒合眼了。”據了解，他這次帶的項目是一家北京的中小型科技企業。

　　一家券商投行部的負責人告訴《中國經濟周刊》，“這幾天公司上下都在加班加點，就是害怕申報材料出現差錯。”

　　記者在現場了解到，平安證券、招商證券、國信證券是當天申報數量最多的3家券商。其中，平安證券共上報了10家企業的材料，行業大多以新材料為主。

　　“創業板可謂十年磨一劍，它的推出對中國資本市場具有里程碑式的意義。”對于創業板態度，現場不少企業負責人都發出了這樣的感嘆。

　　業內人士表示，從行業上看，首批推薦的企業十分符合創業板上市的要求，通過保薦機構把關，這些公司的成長性和未來持續盈利能力也都得到了相當程度的保證。

　　“我們報了12個項目，以后會陸續再遞交材料。”招商證券投行部執行董事王黎祥告訴《中國經濟周刊》，對創業板擬上市企業來說，成本和盈利并不一定是評判指標，這對保薦機構也是挑戰，不但要想怎樣優中選優，找到成長性、創新性符合創業板要求的公司，還要結合公司特點做具體分析。

　　“對于我們這些中小投行來說，創業板的開啟意味著有了更多的掙錢機會。”一些券商人士稱。

　　相比投行的直白，現場一些中小型科技企業的負責人顯得更實在。一家來自河北生產GPS產品的高科技企業負責人告訴《中國經濟周刊》，他們希望能夠通過創業板獲取更多的資金。

　　根據證監會有關規定，對于此次申報的項目，5個工作日內將作出是否受理的決定。決定受理的，轉至負責創業板發審的部門進行實質性審核；需要補證的，要在30天內補齊；不予受理的，也會收到相關函件。

　　同時，按每個項目3個月審核期計算，首批企業將于10月底、11月初掛牌。

　　機構投資者的樂園？

　　創業板的開啟，無疑將會給中國資本市場注入新的活力，但它是否也能給中小投資者帶來機會？

　　一位不愿透露姓名的基金經理告訴《中國經濟周刊》，“創業板的風險很大，不是普通股民可以玩得起的游戲。”他稱，創業板的門檻較低，如果前期的監管措施“疲軟”，就會給活躍在市場上的“資本騙子”提供作弊土壤，這將導致在創業板圈錢的機會大于主板市場，最后的結果是，多數中小投資者損失慘重。

　　“雖然資本市場的制度在不斷完善，但在目前體制下，找漏洞、編故事、想圈錢的人和企業還存在。”該基金經理表示，他的團隊曾經做過一些擬申請創業板上市公司的調研，結果非常不理想。更多的企業像是在吹著一個虛無飄渺的泡泡，無論是高科技還是創新型企業，很多都像是在講一個美麗的故事。

　　中國社科院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立認為，因為在創業板上市的大多數企業的營業記錄不如主板市場經營的時間那么長，所以企業經營的可持續性存在很大的不確定性。比如，一家公司現在看可能還不錯，但是兩年之后可能就會破產。

　　“但也有好的企業。”上述基金經理稱，他相信一些資質比較好的企業可以上市得到資金，從而有更好的發展，但發展過程將是漫長的，所以，對于創業板的企業發展一定要看準，投資更要謹慎。

　　“創業板的高風險性決定了其將是機構投資者的‘樂園’。”這位基金經理說，創業板帶給人們的更多是如何借此實現“一夜暴富”的夢想，缺少了資本市場建設的本意。

　　《中國經濟周刊》在采訪中發現，不少中小投資者表示，創業板對他們來說，只是多了一個博弈的場所，能賺一把就賺，不能賺就撤。

　　對此，長期關注創業板發展的對外經貿大學經濟學院教授劉國振告訴《中國經濟周刊》，對于廣大投資者而言，必須搞清楚創業板的游戲規則，才有機會賺錢。

　　據了解，深交所對創業板實行價格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。

　　不久前頒布的《創業板股票上市規則》規定：在交易日上午10:45、下午2:15之前較前一交易日收盤指數下跌幅度大于10%，創業板臨時停市30分鐘。一個交易日內臨時停市措施只執行一次。

　　創業板指數較前一交易日收盤指數下跌幅度達15%，創業板當日將停市。根據規定，創業板每個交易日上午開盤集合競價期間，自確定開盤價前10分鐘起，每分鐘揭示一次可能的開盤價。

　　而對于創業板指數的漲幅則無相關限制規定。

　　創業板交易規則還顯示，開立交易所賬戶的自然人、法人及證券投資基金，可以參與創業板市場交易。交易方式依然采用電腦集中競價方式，并依舊采取T+1的交易交收方式。

　　國泰君安證券研究所認為，目前的漲跌幅限制較前期討論的30%有所縮小，體現了管理層指定規則時相對審慎的原則。

　　十年博弈創業板

　　“創業板能夠最終敲定實屬不易，因為它在中國的發展曾經頗受爭議。”對外經貿大學經濟學院教授劉國振告訴《中國經濟周刊》。

　　據介紹，1998年年底，當時的國家計劃發展委員會向國務院提出“盡早研究設立創業板塊股票市場問題”，國務院當時要求中國證監會提出研究意見。

　　隨后，深交所向證監會正式呈送了《深圳證券交易所關于進行成長板市場的方案研究的立項報告》，并附送實施方案。

　　2000年，深圳證券交易所高新技術板工作小組成立，專為高新技術企業板進行各項準備和建設工作。緊接著國務院原則同意了中國證監會關于設立二板的請示，并將二板市場定名為創業板市場。

　　深交所第二交易結算系統也跟進啟動。“當時，所有的準備工作都準備的差不多了，只等上市，但隨著2001年初納斯達克神話的破滅，香港創業板也從1200點跌到最低100多點，且國內主板丑聞頻傳，創業板問題隨之被擱置。”劉國振說。

　　就在這一年，深交所召集專家，探討中國到底要不要繼續搞創業板。

　　當時，只有時任深圳市創新投資集團秘書長的王守仁一個人反對取消：“要是小平同志在，早開了。”

　　直到2006年12月1日，證監會主席尚福林稱資本市場面臨轉折性變化，將適時推出創業板。這一消息已不能引起太多關注，因為當時正處在牛市。

　　無人喝彩之際，《創業板發行上市管理辦法》(草案)在2007年8月22日獲國務院批準。

　　2008年全國“兩會”上，深交所理事長陳東征表示，《創業板發行管理辦法》在當年“五一”后推出的可能性較大。隨后，證監會主席尚福林表示，有關創業板的管理辦法將在“兩會”后向社會公開征求意見。

　　2009年6月8日，證監會開始就創業板投資者適當性管理制度向社會公開征求意見。

　　“后來的一切才走上正軌。”劉國振說。

　　現在是深圳創投公會常務副會長的王守仁曾對媒體表示，“中國的創業板經過10年的醞釀，不成功說不過去。” （記者 劉永剛）