目前，股指已經(jīng)在3000點(diǎn)以上運(yùn)行，同時(shí)市場(chǎng)估值也已進(jìn)入較高區(qū)域以及IPO重啟等情況，使投資變得越發(fā)敏感。

　　對(duì)此，正在發(fā)行中的長(zhǎng)信恒利股票基金擬任基金經(jīng)理李枝蓬表示，盡管自去年年底至今，股市反彈幅度很大，但仍處于風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)。而IPO重啟對(duì)市場(chǎng)的影響短期內(nèi)更多是心理層面的，對(duì)市場(chǎng)的影響不會(huì)很大。估值方面現(xiàn)在市場(chǎng)平均水平在27-28倍，但是銀行、房地產(chǎn)等權(quán)重較大板塊的估值仍然處于一個(gè)合理的區(qū)間。結(jié)合這些因素，未來兩三個(gè)月內(nèi)，股市可能會(huì)出現(xiàn)振蕩或調(diào)整，但是不會(huì)改變下半年乃至2010年整體上行的趨勢(shì)。

　　復(fù)蘇下應(yīng)大膽投資

　　“投資首先要看對(duì)大趨勢(shì)，而且這個(gè)大趨勢(shì)是基于長(zhǎng)時(shí)間的，不能因?yàn)檫@個(gè)月漲了下個(gè)月跌了就有所動(dòng)搖。目前，包括各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、各類行業(yè)的復(fù)蘇情況等種種跡象都表明，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的趨勢(shì)已經(jīng)明朗。因此，在此大勢(shì)下應(yīng)該大膽地進(jìn)行投資。”李枝蓬指出。

　　友邦華泰投資部總監(jiān)也梁豐認(rèn)為，充裕的流動(dòng)性和對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極預(yù)期是本輪行情的主要推動(dòng)力，只要這些推動(dòng)力沒有改變，行情就不會(huì)發(fā)生變化。

　　　下半年抓行業(yè)輪動(dòng)機(jī)會(huì)

　　對(duì)于下半年市場(chǎng)的發(fā)展，梁豐認(rèn)為，現(xiàn)在股指已經(jīng)攀升到一定高度，下半年的投資機(jī)會(huì)主要在于抓住隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的行業(yè)輪動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。

　　梁豐指出，目前A股市場(chǎng)行業(yè)間的估值差異處于歷史較高水平。形成這種估值差異的一個(gè)重要原因就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的矛盾。現(xiàn)在房地產(chǎn)、銀行、商品類公司改善的跡象相對(duì)比較明顯，但出口造成的制造業(yè)產(chǎn)能缺口問題，導(dǎo)致大不多制造業(yè)公司盈利景氣度處于一個(gè)相對(duì)較低水平，只出現(xiàn)了局部性的改善。由此就造成了行業(yè)間估值的差異度。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇景氣回升，行業(yè)間的估值也將發(fā)生變化。其一，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，不是所有行業(yè)一起復(fù)蘇的，它有一個(gè)傳導(dǎo)的過程。在這個(gè)傳導(dǎo)過程中，就會(huì)出現(xiàn)行業(yè)的輪動(dòng)，擴(kuò)大估值差異。其二，目前的股票表現(xiàn)是領(lǐng)先于盈利的表現(xiàn)，由預(yù)期支撐，如果下半年企業(yè)或者行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期，股價(jià)可能就要調(diào)整；如果業(yè)績(jī)超預(yù)期，股票可能就會(huì)有更好的表現(xiàn)。

　　　　增倉基金隊(duì)伍擴(kuò)大

　　德圣基金研究中心7月16日倉位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位均小幅攀升。股票型基金平均倉位為83.4%，比前周上升1.38%；偏股混合型基金平均倉位為74.86%，相比前周上升2%；配置混合型基金平均倉位67.86%，相比前周上升3.55%。

　　從具體基金來看，上周基金倉位變動(dòng)略有分化，增倉面明顯擴(kuò)大。

　　德圣基金研究中心測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，上周134只基金主動(dòng)增倉幅度超過2%，其中主動(dòng)增倉5%以上的基金有38只。另一方面，減持基金2%以上的基金數(shù)量?jī)H有65只，其中減倉5%以上基金數(shù)量13只，均比前周大幅下降。

　　從基金公司的操作分化上看，上周各基金公司的倉位策略并未發(fā)生大的變化。大型公司中，仍以華夏、博時(shí)最為積極，嘉實(shí)偏向保守；南方系基金近期逐步提升了積極操作的傾向。華夏旗下的幾只特殊策略基金近期也持續(xù)增倉，看多操作思路越發(fā)明確。增持和減持較明顯的仍然以中小基金為主；基金天治財(cái)富增長(zhǎng)以接近20%的增倉幅度名列增倉榜第一。 ( 記者 吳倩)