-一盼不要成為“高價(jià)商品”市場(chǎng)；二盼不要成為投機(jī)炒作的“樂(lè)園”；三盼真正成為優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)的“搖籃”

　　今年以來(lái)，資本市場(chǎng)上對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的關(guān)注熱度持續(xù)不減。隨著相關(guān)規(guī)則的陸續(xù)公布，創(chuàng)業(yè)板的框架已日見(jiàn)清晰。相應(yīng)的，人們關(guān)注的焦點(diǎn)也從創(chuàng)業(yè)板何時(shí)推出，逐步轉(zhuǎn)向了其制度建設(shè)。這其中，發(fā)行審核、信息披露、股份限售、保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任等等，都成為市場(chǎng)各方，尤其是專(zhuān)業(yè)人士討論的重點(diǎn)。然而，作為普通投資者的我們，對(duì)創(chuàng)業(yè)板也有著自己的期盼。

　　一盼創(chuàng)業(yè)板不要成為“高價(jià)商品”市場(chǎng)。不管是什么樣的市場(chǎng)，都講究買(mǎi)賣(mài)公平、貨真價(jià)實(shí)。然而，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，卻往往不是這樣。在股票發(fā)行過(guò)程中，賣(mài)家居于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，不論公司質(zhì)地如何，股票都不愁賣(mài)，買(mǎi)家則要排隊(duì)“搶購(gòu)”，中簽率有時(shí)甚至在千分之一以下。在買(mǎi)賣(mài)雙方地位極不平等的情況下，就很難得到一個(gè)公平的價(jià)格。歷史上，無(wú)論是閩東電力88倍的高發(fā)行市盈率，還是2008年60%的股票上市后跌破發(fā)行價(jià)，都與此有關(guān)。

　　這種供求的不平衡，在創(chuàng)業(yè)板上可能會(huì)體現(xiàn)得更加明顯。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)而言，大多頭頂著科技、成長(zhǎng)的“光環(huán)”，而且發(fā)行股本比較小，就更加顯得“奇貨可居”。這種情況下，投資者自然擔(dān)心：白菜會(huì)不會(huì)賣(mài)成黃金價(jià)？近日監(jiān)管部門(mén)又一次啟動(dòng)新股發(fā)行體制改革，這無(wú)疑有利于增強(qiáng)發(fā)行人和投資者之間的制衡，但要真正形成供需雙方的平等，讓市場(chǎng)約束充分發(fā)揮作用，可能還需要一個(gè)過(guò)程。

　　二盼創(chuàng)業(yè)板不要成為投機(jī)炒作的“樂(lè)園”。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大多處于成長(zhǎng)期，此時(shí)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)不穩(wěn)定，吸引投資者的主要是對(duì)未來(lái)的預(yù)期。在想象力的刺激下，很容易出現(xiàn)投機(jī)性的炒作。人們不會(huì)忘記，1999年末，在“市夢(mèng)率”的支撐下，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)急速飆升，不到半年就漲了近一倍，然后又在三個(gè)月內(nèi)跌去了四成。巨幅振蕩給投資者帶來(lái)巨大損失，至今納斯達(dá)克指數(shù)仍只有當(dāng)初高點(diǎn)的30%。在A股市場(chǎng)上，素來(lái)也有炒“新”、炒“小”、炒“概念”的風(fēng)氣，創(chuàng)業(yè)板必然會(huì)引起很多投機(jī)性資金的關(guān)注。如何避免創(chuàng)業(yè)板的過(guò)度炒作，也是一個(gè)需要長(zhǎng)期關(guān)注的問(wèn)題。

　　三盼創(chuàng)業(yè)板真正成為優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)的“搖籃”。投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，就是為了獲得與優(yōu)秀企業(yè)共同成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板是否成功，最終只需要看一個(gè)指標(biāo)，那就是未來(lái)能夠孕育多少可以不斷為股東創(chuàng)造價(jià)值、為社會(huì)進(jìn)步提供動(dòng)力的企業(yè)。納斯達(dá)克的成功之處就在于，借助這一平臺(tái)，微軟、谷歌等一大批企業(yè)從弱小者成長(zhǎng)為世界級(jí)的大公司。深交所負(fù)責(zé)人近日也表示，如果上市公司的質(zhì)量沒(méi)保障、資源不豐富，創(chuàng)業(yè)板肯定要失敗。

　　應(yīng)當(dāng)看到，與創(chuàng)業(yè)企業(yè)一樣，創(chuàng)業(yè)板自身也有較大的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。但截至2007年末，只有41家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在運(yùn)轉(zhuǎn)，另外34家則已銷(xiāo)聲匿跡。當(dāng)然，在發(fā)展創(chuàng)業(yè)板方面，我國(guó)作為后來(lái)者，具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，可以借鑒別人的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。只要有關(guān)方面在制度完善、加強(qiáng)監(jiān)管等方面不斷努力，相信這“三盼”就能夠成為現(xiàn)實(shí)，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板也可以平穩(wěn)健康地發(fā)展。 (許志峰)