“五一”小長假剛結束的兩個交易日內，大盤連續創出了年內新低，但這并不阻止投資者對于融資融券交易的熱情。周二，滬深兩市融資融券交易余額已經達到3.99億元，較上周末微增0.08億元。不過與前期不同的是，融券交易明顯活躍，融資卻趨于沉寂。而昨日(5月5日)大盤止跌反彈，卻讓融券者與融資者都很郁悶：融券者因看錯方向而蒙受損失，融資者郁悶的沒有在反彈來臨前補倉，以攤薄前期成本。

　　反彈前融券交易空前活躍

　　《每日經濟新聞》記者從交易所公布數據中發現，前期雖然大盤出現斷崖式下跌，但是融券交易卻非常“冷清”，融券交易的個股常常每日也就一兩只。

　　但是本周二，在上證指數開始考驗2800點關口支撐時，這種情況開始發生了細微變化。當天滬市與深市發生融券交易的個股共有8只，而在4月30日僅有5只。也就是說，融券交易放量并不是出現在大盤下跌過程中，而是出現在大盤可能見底反彈之前。

　　分析人士指出，融券交易實質上是融券者與券商的一次對賭。由于目前券商只能將自營證券借給投資者進行融券交易，而在大盤快速下跌時期，券商自己將承擔股票下跌的損失，因此許多券商不愿意在大盤大跌時將券借給投資者，抑制了融券交易的活躍。而在大盤已經跌到一定程度、可能出現反彈之時，券商對于融券的意愿卻會有所增強，同時許多投資者可能繼續看空，兩方面的因素促進了融券交易活躍度上升。

　　大盤反彈套住融券者

　　但市場讓融券者們在昨日看到了最不愿意看到的事：上證指數在跌破2800點后出現了強勁反彈，將持有融券余量、且未在殺跌時低位接回籌碼的投資者牢牢套住。

　　數據顯示，周二融券交易量最大的一只個股是大秦鐵路 (601006，收盤價9.35元)，全天融券賣出6.18萬股，而融券償還僅為1.09萬股，融券余量達到9.09萬股。周二和周三，大秦鐵路連續兩日收出中陽線，漲幅均超過1%，選擇融券的投資者連續兩日做錯方向。其余融券數量較大的個股，如美的電器 (000527，收盤價19.17元)、中國太保(601601，收盤價25.64元)也連續兩天收陽。

　　融資交易大幅縮量

　　另外，在大盤反彈前融券交易放量的同時，融資交易量卻出現大幅萎縮。周二，滬深兩市融資買入額僅有3290萬元，較4月30日大幅減少了1339萬元，降幅高達28.93%。

　　其中最為惹人注意的是周二剛剛復牌的中信證券。盡管宣布了通過與東方匯理銀行合作、重啟國際化的戰略計劃，但是由于停牌的半月時間大盤出現了大幅下跌，中信證券復牌以后兩個交易日大跌近18%，前期融資買入中信證券的投資者損失慘重。而交易所的統計數據顯示，面對復牌當天即無量跌停的走勢，中信證券的融資者在周二既沒有補倉，也沒有進行融資償還，采取了“龜縮”戰術。不過，有分析人士指出，昨日中信證券打開跌停并有企穩跡象，不排除有融資者會進行補倉操作。

　　【大盤風云】

　　滬指超跌反彈 控制倉位快進快出

　　受到地產板塊午市后強勢反彈帶動，權重板塊昨日(5日)幾乎全線啟動，一舉將盤中已創出2770.33點年內新低的滬指生生逆轉，最終放量上漲21.87點，報收2857.15點。全天振幅達3.07%，全天成交量也迅即放大至1165.5億元。從而使得市場人氣重新集聚，信心有所恢復。

　　昨日的消息面其實以利空為主，首先外圍市場由于歐洲債務危機加深，歐美股市遭受重挫。其次因為下周將會公布4月CPI數據，此前有機構預測CPI漲幅會在2.6%~3%之間，創出新高，這使得并沒因存款準備金率上調而緩解的加息預期再度增壓。兼之有消息稱光大銀行IPO將先于農業銀行，實行“先A后H”的方案，這都對市場構成較大壓力。因此昨日滬指開盤出現低開低走，盤中創出年內新低2770.33點。

　　但午盤后地產股一改頹勢，發力反彈，刺激了有色、鋼鐵等權重板塊相繼跟隨，一舉將股指逆轉向上。加上航空板塊受免征國際航線營業稅的直接利好刺激飆升，進而喚醒了大盤權重股整體反彈，有力推動滬指重回2800點以上。

　　有分析人士指出，昨日在多重利空下，股指卻低開高走的異常表現值得關注。顯然，市場殺跌意愿已經減弱，技術面也顯示大盤有短線見底的跡象，加上權重藍籌股一再超賣，小盤股已有一定程度的風險釋放，都決定了大盤短期反彈在情理之中，因此昨日的逆轉行情不排除有主力自救的動機存在。

　　目前以基金為主的主流機構并沒有改變減持避險的策略，所以市場中期走勢仍不明朗，只能對短線反彈震蕩保持謹慎樂觀。

　　鑒于市場人氣、做多信心等多種不確定因素存在，大盤要改變弱市格局需待時日。所以市場人士仍然建議投資者目前繼續以避險操作為主。利用反彈減磅，即使短線博利也應控制倉位，快進快出。

　　同步播報

　　期市表現平淡僅微漲7點

　　在外圍市場暴跌影響下，昨日(5日)早盤期指與現指再次出現下跌，其中現貨指數曾一度重挫38點，但期指相對抗跌。午后現指反彈展開，但期指稍顯乏力。全天期指主力1005合約開于3046.4點，尾盤報收3076.4點，上漲0.23%。值得一提的是，全日持倉量增加1339手，成交量保持在14.6萬手高位。期指與現指的基差也已回歸合理范圍。

　　期指抗跌基差回歸合理

　　周三受外圍市場大幅下跌影響下，期指4合約早盤均出現了低開低走的走勢。現貨方面，滬深300指數由于金融、煤炭及鋼鐵等權重板塊走低，曾最低下探至2943.36點。但這一期間內，期指總體顯示較現指抗跌。1005合約全天最低至3031點，較開盤點位下跌僅15.4點，遠低于現指下跌的38.42點。

　　午后由于反彈展開，滬深300指數尾盤報收3036.39點，收漲0.56%。而期指反彈相對溫和，1005合約報收3076.4點，上漲僅0.23%。

　　中證期貨分析師劉賓告訴《每日經濟新聞》記者，從近兩日期貨市場走勢看，期指較現指明顯抗跌。劉賓認為，在存款準備金率上調后，短期內市場處于政策真空，反彈可以期待。昨日午后期指相對于現指反彈的乏力，主要是多空雙方達到了暫時平衡。由于1005合約報收至3076.4點，滬深300指數報收至3036.39點，基差已經回收至40點，回歸合理水平。

　　多空暫平衡反彈正醞釀

　　從主力席位看，多空在目前點位達到暫時平衡。信達期貨全日增加了465手多單，而國泰君安全日也增加了450手空單；長城偉業、海通期貨、浙江永安分別增加226手、124手、134手多單；銀河期貨、興業期貨、信達期貨則分別增加303手、186手、131手空單。

　　從1005合約盤中情況看，昨日全天持倉量增加1339手，總持倉增加至9600手，再創新高。對此劉賓表示，持倉量與成交量配合，意味著后市期指反彈行情將走得更為穩健。(記者 王硯丹 張昊 謝欣)