中國股市自2009年底以來一直處于低谷，A股與峰值相比調整了9%。相比之下，同樣存在經濟不明朗因素的外圍股市卻沒有遭遇如此大的跌幅。受訪海外研究機構認為，這主要與A股相對外圍股市處于高位以及投資者對通脹擔憂過強有關。

　　“去年歐美股市基數低，而中國A股處于相對高位，所以今年初A股波動看起來更大。”瑞銀亞太區首席投資策略師浦永灝告訴記者，由于投資者對歐美股市的反彈預期較低，伯南克說“目前的經濟狀況繼續需要寬松貨幣政策的支持”，表明美國決心維持長期寬松政策，加之美國的出口、銷售和就業都在企穩回升，歐美股市出現回升也并不奇怪。

　　交銀國際首席策略師楊青麗表示，中國的投資者對通脹的感覺更強烈一些，這更進一步表現在他們對宏觀調控的擔心。“從糧食價格到房價都在漲，老百姓已經實實在在地感覺到通脹的存在，雖然數字還沒有體現出來，但是大家顯然都在關心通脹的走勢，擔心通脹可能會失控，這些擔心已經表現在股市中。”楊青麗說。

　　浦永灝表示，中國積極財政政策收緊的預期不但造成了股市的調整，也造成了一些資金流出亞洲。“不包括中國和馬來西亞，各個交易所報告的數字顯示，亞太區在今年2月份共流出幾十億美元。”浦永灝說，“現在中國的情況特別像2004年非典剛過去時，經濟恢復剛開始，財政刺激政策過后通脹開始出現。中國的CPI從2004年2月的2.1%上升到7月的5.3%，恒生國企指數下降了34%，直到8月CPI達到峰值，并且進一步通脹的預期有所放緩，2004年10月后股市開始反彈。但是2004年的股市調整最終沒有導致熊市，相信這跟當時堅實的經濟增長后勁和企業盈利強勁有關。”

　　“新興市場特別是中國、印度和印度尼西亞的市場中期看還是樂觀的。”浦永灝說，“A股將會有10%—20%的增長，主要有三方面原因：其一，中國經濟增長形勢非常好，瑞銀預計中國今年GDP增長會有10%；其二，公司盈利比較樂觀，2010年企業平均盈利空間將有25%—30%；其三，雖然通脹預期會在上半年構成主要的負面因素，但是全年通脹應該不會失控，全年平均通脹率會保持在3%，年底或會達到4%。”

　　“一個可以關注的現象是，中國2月份制造業采購經理指數(PMI)從1月份的55.8降到52，數據公布當日A股漲了，PMI下降，股市反而越出現反彈，說明大家都希望經濟不要過熱。”浦永灝說，“其實對于中國貨幣政策收緊的預期已經反映在股市里，我們看到貸款限額的變化已經反映在銀行股，加息或者存款準備金率進一步上調的預期也有所體現，在這種情況下，如果中國有收緊銀根的實質性舉動，股市倒不一定會進一步下探。直到銀根收緊政策影響到上市公司盈利，才會進而反映到股市中。”

　　獨立經濟學家謝國忠則表示，除了通脹預期和經濟刺激政策退出的影響，中美這兩個最大經濟體貿易摩擦不斷升級會造成全球資本市場出現動蕩。“這將不會是資金重新分配的概念，在各種因為金融危機而出現的政策調整沒有恢復秩序之前，股市恐怕難以走遠。”謝國忠表示。 記者 孫 媛