時光過得飛快，創業板去年10月30日首批28家公司集體敲鑼開市的鑼聲尚尤在耳，不知不覺之間這個中國資本市場的新生事物落地已近百日。而自打創業板呱呱落地以來，圍繞著創業板公司的是是非非一直是不絕于耳，創業板也由此成為2009年中國資本市場的關鍵詞。

　　按理來說，作為中國資本市場的新生事物，創業板公司受到廣大投資者的高度關注也是在情理當中。特別是對于向來就有“炒新股”、“炒小盤股”傳統的國內股市來說，創業板的問世無疑激發了市場投機者的炒作熱情。去年10月30日，首批28家創業板公司上市時，首日平均漲幅達106.23%，有10只股票的漲幅超過100%，漲幅冠軍金亞科技上漲達到了209.73%，漲幅最小的南風股份也達到75.84%。市場投機者的瘋狂炒作讓買到28只新股原始股的投資者欣喜若狂，他們紛紛拋出手中持有的原始股，使得28只新股首日全天換手率均在85%以上，首日平均換手率為88.88%，高漲幅、高換手讓首批上市的創業板公司一時間成了千夫所指。

　　或許是應了“一鼓作氣，二鼓而衰，三鼓而竭”的那句老話，或許是因為鑒于創業板首批28家公司首日的瘋狂炒作引起了監管層的高度關注，下令對一些惡意瘋炒創業板公司股票的證券賬戶予以查封，隨后的第二批8家創業板公司上市首日漲幅有所下降，多數公司的股價走勢呈現高開低走態勢。8家公司的首日平均漲幅為45.21%，其中超圖軟件漲幅最大，首日上漲64.29%，同花順漲幅最小，首日上漲33.3%。第二批8家創業板公司上市首日漲幅的收緩也促使這8家公司的首日交易平均換手率明顯降低，僅為72.24%。投資者對于創業板公司股票炒作熱情的降溫更明顯地表現在第三批和第四批上市的創業板公司當中。2010年1月8日，第三批上市的6只創業板新股首日漲幅繼續收窄，6只新股首日平均漲幅僅為31.98%，漲幅最大的新宙邦為44.88%，漲幅最小的上海凱寶首日漲幅僅為19.68%。更要命的是，上海凱寶股價的頹勢一直延續到本周，1月25日，該股的股價最低跌至38.26元，距離其38元的發行價僅有0.26元的差距，被業內人士戲稱有望成為首只跌破發行價的創業板公司。與此同時，第三批6只股票上市首日平均換手率再度降為66.24%。2010年1月20日，第四批8家創業板公司上市，首日平均漲幅僅為22.97%，漲幅最大的世紀鼎利上漲30.94%，漲幅最小的星輝車模僅上漲13.73%。第四批創業板公司首日交易的最大換手率才72.66%，有5只股票的換手率還不到60%。一批不如一批的首日上市漲幅和換手率讓市場投資者喪失了炒作創業板公司股票的熱情，投資者的炒作溫度從100度迅速下降到了零度以下，創業板公司首日爆炒的局面已經得到了徹底的逆轉。

　　不到百日的時光，投資者對于創業板公司股票的炒作激情何以一落千丈，主要是因為創業板公司的炒作一直缺乏正規軍的參與。從創業板開板伊始，以證券投資基金為首的機構投資者對于創業板公司的炒作多持“壁上觀”的態度，基本上是高掛“免戰牌”。由于創業板公司的股本比較偏小，對于像證券投資基金這樣的大資金進出不便，加上創業板的市盈率高企，讓本著價值投資理念的證券投資基金缺乏買入的理由。受到這些條件的制約，以證券投資基金、社保基金、保險基金為代表的股市投資主力軍除了參與創業板一級市場的認購之外，基本上游離于創業板公司的二級市場之外，這就使得創業板的炒作大軍成了私募基金和個人游資大戶的天下。以吉峰農機為例，上市之后短短的30多天內，股價便從28.5元漲到了96.5元，市盈率達到了令投資者瞠目結舌的292倍。吉峰農機的瘋狂炒作讓監管層使出重手，對惡意炒作的個人大戶實施了嚴格監管。2009年12月3日，深交所宣布,對炒作吉峰農機存在重大異常交易情況的“解某某”賬戶實施了限制交易措施，很多參與惡意炒作創業板公司股票的個人賬戶被交易所密切實時監管。深交所的嚴格監管讓一些惡意炒作創業板公司股票的游資大戶不得不有所收斂。

　　為了有效遏制住市場投機者的瘋炒，管理層在后續創業板公司上市發行之際，逐步提高了創業板公司新股發行價，使得創業板公司一級市場和二級市場的股價迅速接軌，促使二級市場的投機者的投機空間日趨縮小。數據統計結果顯示，在目前已經上市的四批創業板公司中，新股的發行市盈率呈現出逐步抬高的態勢。新股發行市盈率從第一批56.6倍，漲到第二批76.48倍，再漲到第三批78.11倍，直到第四批88.62倍，將近百倍的高市盈率發行價已經完全預支了創業板公司的成長性。即就是這些創業板公司日后能夠保持每年100%的利潤增長幅度，其市盈率也將維持在50倍以上。新股發行價的高高在上讓試圖炒作創業板公司的游資大戶面臨更大的市場投機風險，特別是在今年推出股指期貨和融資融券致使大盤藍籌股后市有望上演“咸魚翻身”行情的背景下，繼續大肆炒作創業板公司股票肯定會面臨后繼無人的局面，這也迫使創業板的炒作主力不得不知難而退。

　　其實，除了創業板公司高市盈率發行帶來的市場風險之外，1月30日，創業板首批28家上市公司共有累計1.22億股網下配售股解禁，按照上周五的收盤價計算，網下配售股解禁市值高達56.72億元，機構累計賬面浮盈為25.77億元。由于創業板公司的股本比較偏小，1.22億股的解禁股對于創業板公司來說已經是“洪水猛獸”。特別是近來大盤走勢極其疲軟，1月26日，滬指盤中跌至3021點，這是三個月以來滬指首次面臨失守3000點整數關。大盤的疲軟讓擁有賬面浮盈的機構投資者的唯一選擇就是拋出套現。在1.22億股解禁股的巨大拋盤壓力之下，參與創業板炒作的游資大戶“樹倒猢猻散”。近來創業板公司股價已經呈現出節節敗退的潰勢，很多原先漲勢凌厲的股票如吉峰農機的股價近乎“腰斬”。

　　高市盈率發行、巨額網下配售股解禁讓即將迎來百日的創業板平添了幾多變數。不過，隨著創業板公司股價的下跌，隨著市場惡意炒作主力的漸漸離場，創業板公司股價的泡沫會逐漸擠干，創業板公司也會隨之迎來一個明媚的春天。(袁 元)