中金所就交易規則及實施細則向社會征求意見

　　●強化對投資者合法權益的保護

　　●進一步完善相關風險管理制度

　　●保障股指期貨市場功能的實現

　　1月19日，中國金融期貨交易所(下稱中金所)就交易規則及其實施細則修訂稿和滬深300股指期貨合約向社會公開征求意見。專家們表示，需要從保護投資者權益、防范風險、發揮套期保值功能三大方面進一步構建和完善股指期貨交易制度體系。

　　“中金所交易規則及其實施細則是我國金融期貨制度體系的重要組成部分，也是市場各方參與金融期貨的重要操作依據。”中金所有關負責人表示，此次中金所交易規則及相關實施細則的修訂，標志著中金所的規則體系和風險管理制度更加科學，股指期貨的制度體系更趨完備。

　　據介紹，自2007年6月27日中金所交易規則及其實施細則發布并實施以來，中金所按照中國證監會有關股指期貨籌備工作的統一安排，持續深化包括業務規則完善在內的各項籌備工作，通過仿真交易這一平臺，對相關業務規則的科學性和完備性進行了反復檢驗和評估，并根據我國資本市場基礎性制度的建設進展情況和境內外金融市場的發展動向，對交易規則及其實施細則進行了進一步的修訂完善。

　　中金所有關負責人表示，此次征求意見的范圍包括中金所的《交易規則》及《交易細則》《結算細則》《結算會員結算業務細則》《會員管理辦法》《風險控制管理辦法》、《套期保值管理辦法》、《信息管理辦法》和《違規違約處理辦法》等8項實施細則的修訂稿和《滬深300股指期貨合約》。

　　根據合約，滬深300股指期貨合約乘數每點300元，報價單位是指數點，最小變動價位為0 .2點，最低保證金為合約價值的12%，每日最大波動限制為上一個交易日結算價的上下浮10%。

　　針對中金所交易規則及其實施細則(意見稿)，專家和市場分析人士表示，需要在三大方面進一步構建和完善股指期貨交易制度體系。

　　首先，目前的修改稿需要進一步強化和明確對投資者合法權益的保護。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，我國股指期貨歷經長期準備，但不排除大機構有辦法繞過監管，利用股指期貨操縱市場。理論上機構操縱市場的機會總是存在的，我們需要在具體的制度中設立機制進行防范。

　　其次，專家們認為，為確保市場平穩運行，提高風險管理要求，需要進一步完善相關風險管理制度，主要包括提高最低交易保證金標準，修訂保證金調整的有關規定等。

　　海航東銀期貨高級分析師吳昌表示，股指期貨會使股指的震蕩更大，股指期貨是保證金制，能夠做空，具有放大的杠桿效應，許多時候甚至會出現從漲停到跌停的震蕩，所以制度的設計需要在風險的防范上進行全面的考量。

　　第三，有關專家認為，需要在制度上充分保障股指期貨市場功能的實現，發揮股指期貨風險管理和價格發現的作用，更好服務于現貨市場，進一步優化股指期貨相關基礎性制度，包括為適應客戶資產分戶管理和投機、套利和套保等不同交易目的的需求，完善交易編碼制度；為更好發揮套期保值功能等。

　　“股指期貨及期權都是一種風險管理工具，個人及機構投資者不應當把股指期貨作為投資工具。”中銀國際首席經濟學家曹遠征表示，股指期貨是平衡市場的工具，正因為市場上有人看漲、有人看跌，股指期貨的價格才能平衡，進而起到平衡收益的作用。監管部門和投資者都需要在這方面有充分的認識，并在有關制度上進一步體現出來。(記者 方家喜)