近期，一系列政策信息接踵而至，消息面的變化成了影響股市牛尾巴走勢的關鍵。

　　1月8日，國務院批復同意開展股指期貨交易，中國股市將頭一次出現“做空也可以掙錢”的局面。消息公布后的第一個交易日，滬指以3301點高開105點，近半年以來走勢一直萎靡不振的大盤藍籌股在冬日的寒流中顯示出強大的生命力，盡管當日股市高開低走，但已經充分顯露出投資者對股指期貨這個新生事物的期許。

　　1月12日，證監會批復中金所開展股指期貨交易。同日，央行在公開市場操作中展開了2000億元28天期正回購操作，創下有歷史記載以來的最高紀錄。根據以往的數據統計，此前歷史上28天期正回購最大發行量為1200億元，發行日是2009年8月4日。央行之所以如此天量地發行正回購，主要是因為新年第一周信貸過快增長，央行通過公開市場回籠資金意在警示銀行不要在年初沖信貸。

　　緊隨其后，1月13日，央行決定從2010年1月18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。央行上一次調整存款準備金率是在2008年12月末，此后為應對全球金融危機，央行連番下調存款準備金率5.5個百分點，此次央行重新上調存款準備金率，讓人不禁感受到資金面上吹來的陣陣寒風。受到央行重新上調存款準備金率的消息影響，當日滬深股市大幅暴跌，滬指單日最大跌幅超過100點，以金融股為代表的藍籌股跌幅慘重。雖然上周四、周五股市出現了恢復性的上漲，但是投資者的投資心態明顯變得凝重起來。

　　一直以來，國內股市是一個資金推動型的市場。2009年，我國股市之所以能夠從全球金融危機中“超脫”出來成為引導全球股市回暖的領軍者，主要得益于去年充沛的資金流動性。去年，我國各大銀行的信貸投放量創出了近10萬億元的歷史天量。正是在這空前巨大的銀行信貸支持下，去年我國股市和房市告別了以往的“蹺蹺板”現象，出現了難得一見的同步上漲局面。

　　不過，這種巨量放貸的日子畢竟只是應對全球金融危機的權宜之計，無法長久持續下去。特別是在目前巨額貸款引發的通脹預期越發明顯之時，央行在“保增長”和“防通脹”之間開始權衡，最終選擇了重新上調存款準備金率而不是加息。不光如此，對于此前各家銀行一直大力推薦的個人消費貸款，央行也表示出了需要加以控制的意向。牛年年末，央行這一系列擰緊資金供應“水龍頭”的措施讓投資者對虎年股市的走勢預期值降低了許多。

　　09年年末，各大券商先后發表的2010年投資策略報告多數對2010年上半年的股市行情看好，看高滬指至4000點一線。如今，在央行強力調控資金面供給的大背景下，股市的資金面顯得有點吃緊，這對于今年上半年股指的上行將構成極大的壓力。不光是宏觀面上資金供給量減少，微觀面上投資者對于股市的資金投入也會有所降低。近來由于暴雪造成的各地菜價上漲使得很多中小投資者減少了對股市的投入，相繼而來的利空消息也使得更多的投資者不敢加大對股市的投入，這反過來也導致股指的上行步履維艱。

　　有分析人士戲稱，憑借著股指期貨的刺激因素，原本想著股市的牛尾巴還能上演一番像模像樣的行情，但缺乏了資金的支持，這波牛尾巴行情看來是沒指望了。(記者 袁元)